事件：公司发布财报，24 年营收同增35.64%至18.19 亿元，归母净利润同增31.05%至2.2 亿元。25Q1 实现营收5.39 亿元，同比+64.37%，环比+12.34%；归母净利润0.77 亿元，同比+105.12%，环比+80.83%。25Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.47%、8.05%、4.37%、-0.73%，同比分别变动-0.4、-3.49、-0.56、-0.05pct。

新能源、健康家电等需求向上，业绩超预期增长，海外产能持续释放夯实领先优势。分产品来看，24 年注塑产品营收同增38.13%至9.09 亿元，毛利率同增0.73pct 至31.57%；保健产品营收同增42.83%至5.38 亿元，毛利率同减5.32pct 至20.96%；精密模具营收同增1.93%至2.96 亿元，毛利率同减0.12pct 至39.49%。公司持续加码新能源赛道并于24M5 并购宇科塑料，持续受益新能车产业趋势。此外，空气净化器等环境健康产品需求持续扩容，公司兼具模具及注塑生产，实现业绩高增。公司加码全球化布局，持续释放德国、马来西亚、墨西哥、越南等地的国外产能，成本、响应速度等优势持续强化。

公司是科尔摩根等海外巨头重要供应商，机器人零部件已有一定供货，电子皮肤研发进程持续推进。公司当前在机器人领域供货电机零部件、马达齿轮等，是电机巨头尼得科、科尔摩根等公司的零部件供应商。公司与DANFOSS 等企业开发PEEK、PPS 等材料，有望于丝杠等部件中应用。此外，公司与全球医疗领域知名品牌安保AMBU 合作开发塑胶人皮，子公司宇科塑料正在开发IME 模内电子技术，二者结合下，电子皮肤研发进行有望加速推进。

投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收22.21/26.84/32.32 亿元，实现归母净利润3.16/3.71/3.99 亿元，对应PE 分别为23.7/20.2/18.7 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，公司技术和资源整合不及预期