核心要点

行情回顾

1、通信设备板块本周下跌2.28%，大于沪深300指数1.08%的跌幅，在131个行业板块中排名第127位，处于垫底位置。周内单日排名多数处于后半段，显示板块走势持续低迷。

2、主力资金本周净流出135.45亿元，资金流出规模较大。除11月13日净流入15.96亿元外，其余交易日均为净流出，尤其是11月14日净流出59.27亿元。

3、板块内个股表现分化，美利信、汇源通信等个股周涨幅居前，分别上涨11.87%和7.42%；而国盾量子、联特科技等个股跌幅较大，周跌幅分别达到14.29%和11.98%。

4、截至11月14日，通信设备板块市盈率（TTM）为23.47倍，处于历史低位；市净率（MRQ）为2.57倍，同样位于较低水平。

宏观解读

1、我国完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。工信部副部长张云明宣布，我国在6G关键技术研发上取得积极进展。

2、上海证券认为，6G投资价值主要聚焦于终端连接数扩张、功能升级和商业价值增强三个方面。

3、我国星地微波高码率通信技术取得突破，X频段数据传输速率达到6.0Gbps，Ka频段达到20.16Gbps。

4、中际旭创启动H股上市筹备，计划在境外发行股份并在香港联交所上市。

5、华泰证券表示，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长。

6、中信建投指出，通信行业的机构关注度从高位下降。

行业要闻

1、中际旭创于11月10日召开董事会，审议通过了授权管理层启动境外发行股份（H股）并在香港联交所上市的前期筹备工作。

2、韩国电信巨头SK电讯表示，由于设备供应短缺和成本上升，公司将停止采购新的5G设备。

3、美国移动通信巨头威瑞森新任CEO计划裁员约1.5万人，这是该公司有史以来规模最大的一次裁员。

4、据报道，苹果计划增加iPhone的卫星连接功能，包括允许应用程序开发商在自家应用中支持卫星连接，以及在没有移动网络或Wi-Fi的情况下导航的Apple Maps版本等。

5、华为新款手表搭载创新智能环隙天线系统，通过多段微缝工艺分割非晶锆合金中框，形成独特的环形缝隙结构，可汇聚信号能量。

6、华泰证券研报显示，2025年第三季度通信行业合计营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长12.3%，整体延续稳健增长态势。

投资建议

1、关注AI算力驱动的光模块行业机会：随着全球AI算力需求的持续增长，通信设备行业的光模块领域迎来了“量价齐增”的发展局面。海外云厂商不断上修资本开支指引，加大AI算力投资，导致对高速光模块的需求旺盛。目前，1.6T光模块零售价格上涨，800G及以下速率光模块降价速度明显减缓，部分产品价格企稳回升。供需关系的紧张使得光模块行业景气度上行，相关企业有望受益。建议投资者关注在光模块领域具备领先优势的企业，如中际旭创、新易盛等，以及积极扩产的光器件厂商，如天孚通信、仕佳光子等。

2、布局通信设备行业的长期增长机遇：通信设备行业在6G技术研发取得突破的背景下，迎来了新的发展机遇。我国完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备，为产业链的全面升级和市场需求的快速增长奠定了基础。同时，星地微波高码率通信技术的突破，将提升卫星通信设备的需求。通信设备行业有望在技术创新和市场需求的双重驱动下实现长期增长。建议投资者关注具备国际化战略和创新能力的通信设备企业，提前布局，分享行业长期成长红利。

风险提示

通信设备行业可能面临市场需求不及预期、技术研发进展缓慢、市场竞争加剧等风险。此外，全球经济不确定性和国际贸易摩擦可能对企业经营造成不利影响，投资者需保持警惕，谨慎应对。