智通财经APP获悉，华安证券发布研报称，当前瓶片行业供需格局迎来边际改善，减产执行叠加需求旺季有望推动行业利润修复。2025年6月起行业计划减产336万吨(占总产能15.7%)，7月开工率已降至79%，参考2024年Q2减产后价差修复至500元/吨的历史表现，本轮减产或催化价格回升。同时，行业集中度持续提升(CR4达74%)，头部企业议价能力增强，叠加内需稳健增长(近五年CAGR 10.63%)、出口高增(2024年出口占比36%)，行业盈利底部反转可期。

华安证券主要观点如下：

产能扩张显著放缓，龙头话语权持续提升

近年来，瓶片行业经历了快速的产能扩张，市场供需矛盾加剧，行业盈利持续承压。后续产能增速已大幅减缓。同时，行业集中度持续提升，前四大生产商(逸盛、万凯新材、三房巷、华润)的产能合计占比(CR4)已达到74%，头部企业议价能力和协同行动能力同步增强。

内需保持稳定增长，外需出口成为重要支撑

从内需来看，国内瓶片消费量保持稳健增长，近五年复合年增长率(CAGR)达10.63%。其中，软饮料包装作为核心应用领域，是内需的主要驱动力;外卖经济的蓬勃发展也带动瓶片片材需求增长。外需方面，2024年出口量达到585万吨，占总产量的比例高达36%，近五年出口CAGR达到15.04%，高于内需增速。出口市场相对分散，前十大出口目的地合计占比约40%，有助于分散贸易摩擦风险，增强出口韧性。

减产规模可观，叠加需求旺季，行业利润修复前景可期

自2025年6月起，行业计划减产规模达到336万吨，约占行业总产能的15.7%，7月行业整体开工率下降至约79%。参考2024年第二季度大幅减产后，瓶片价差最高修复至500元/吨左右的水平。本次减产位于供给端扩张尾声、需求端迎来季节性高峰的双重作用下，市场供需格局有望改善，推动产品利润改善。

风险提示

减产执行不及预期风险;原材料价格大幅波动;下游需求增长不及预期;海外经济增长放缓及贸易摩擦导致的出口不及预期。