公司成立于2004年，主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，2005年8月钴盐系列产品正式投产，核心产品为氯化钴、硫酸钴、电钴、四氧化三钴及电积铜。是国内少有的能自主规划、设计，并制造湿法冶炼生产线主要生产设备的钴盐生产商，在钴产品的湿法冶炼上具备较强的技术优势、工艺优势和成本优势。
实控人罗洁、谢福标、吴阳红直接、间接合计持有上市后公司38%股权。公司董事长、总经理罗洁，董事、副总经理谢福标，副董事长、董事吴阳红三人签署《共同控制协议》，截止2024年底，三人直接和间接合计直接持有上市后约38%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。厦门钨业及赣锋锂业分别持有上市后9.05%和6.09%股份，为公司第三、第四大股东。
钴价迎来上涨通道，中长期价格中枢有待重估。2月22日，刚果（金）政府实施4个月钴产品出口禁令，该政策在6月21日得到3个月延长，即刚果（金）9月22日才有可能放开钴产品出口。而刚果（金）占全球钴原料供应75%，全球钴原料或将面临耗尽的风险，推升钴价快速向上。而下游需求端集中于锂电池，三元材料迎来复苏、钴酸锂同比高增，能够保障钴下游需求的韧性。公司将充分受益于短期钴价的快速上涨，以及中长期钴价中枢的重估。
加大铜板块布局，增厚公司盈利基本盘。公司计划与SAWA集团在刚果（金）合资建设3万吨铜2千吨钴湿法冶炼厂项目，预计将于2026Q4投产，届时公司铜冶炼总产能将达到9万吨。而公司刚果（金）铜冶炼产能受益于当地铜精矿采购模式，可保证较好盈利能力，2021-2024年毛利率分别为42%/23%/31%/34%，是公司盈利基本盘。
公司负债率较低，在手现金充沛。公司依托2022年上市成功募集54.8亿元，优化自身负债结构，截止2025Q1资产负债率仅17.1%，在手现金30.8亿元，为今后业务发展提供支持。
钴行业：刚果（金）迎来政策调控，钴供需或迎来反转。全球钴供应75%来自刚果（金）。USGS统计，2024年全球钴产量29万金属吨，同比增长22%。其中刚果（金）为第一大产出国，产量22万金属吨，占比75%；印度尼西亚产量2.8万金属吨，占比9%；俄罗斯产量8700金属吨，占比3%。
钴需求端主要集中在锂电池应用。伴随着新能源汽车的蓬勃发展，近五年钴需求量也快速增长，从2020年14.3万吨增长至2024年22.2万吨，CAGR为12%。2024年下游整体需求结构中，电动车占比已经达到43%，便携式设备占比达到30%，合金应用达到12%。未来钴的需求有望随着三元锂电池占比的增长、便携式设备的更新周期、合金应用的增长等，整体呈现稳步抬升的态势。
一体化布局已成，产能仍具备较大增长潜力。当前公司已具备上游钴中间品冶炼产能1万吨、中游钴盐深加工产能2.65万金属吨、下游下游四氧化三钴产能1万吨、三元前驱体产能2万吨，及镍、猛、锂等金属配套产能，一体化布局已成。未来公司国内钴产品总产能将达到4.6万金属吨，较当前产能将增长74%，仍具备较大增长潜力。
国内领先的钴盐生产企业之一。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。由刚果腾远在当地采购铜钴矿及原辅材料后，就地加工成电积铜和钴中间品。电积铜通过维克托在全球范围内直接销售，钴中间品运回国内后进一步加工制成氯化钴、硫酸钴、电钴等成品。
公司计划再扩产3万吨铜及2000吨钴中间品。公司拟充分利用自身的技术优势以及SAWASAWA集团在刚果（金）的资源优势，与其共同投资建设3万吨铜及2000吨钴的湿法冶炼厂项目，总投资规模达9.8亿元，其中公司持有60%权益。该项目预计将于2026Q4投产，2027-29年分别贡献铜产量2/3/3万吨。
公司腾远本部具备2.65万吨钴金属冶炼产能、1万吨镍金属、1万吨锰金属和0.5万吨碳酸锂提炼产能，主要产品为氯化钴、硫酸钴和电积钴等，掌握高纯硫酸钴、高纯氯化钴制备技术等二十余项核心技术。依照公司战略，未来公司国内钴产品总产能将达到4.6万金属吨，可以为AI、机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技场景爆发做准备。
刚果（金）钴出口管制：2025年2月，全球最大的钴供应国刚果（金）实施钴产品临时出口禁令，并多次延长，最终于9月明确了2026-2027年约9.66万吨的年度出口配额上限。该配额远低于其约22万吨的年产量，市场预期全球钴供应将由过剩转为持续多年的结构性短缺。
产能持续扩张，成长路径明确：公司正处于新一轮产能扩张周期。
铜方面，现有6万吨产能，并计划在刚果（金）合资新建3万吨产能，预计2026年投产，届时总产能将达9万吨。
钴方面，国内现有2.65万金属吨产能，未来规划提升至4.6万吨，其中5000吨电钴升级项目有望年内投产。此外，镍、锂、三元前驱体等产品均有明确的扩产计划，为公司长期增长提供坚实基础。
参考资料：
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