中信证券股份有限公司
关于恒勃控股股份有限公司
2026年度向特定对象发行 A股股票
之
发行保荐书
保荐人（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座
二〇二六年八月恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书声明
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）接受恒勃控
股股份有限公司（以下简称“恒勃股份”、“发行人”或“公司”）的委托，担任其 2026 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐人。
中信证券股份有限公司及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、
《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐业务管理办法》”）等有关
法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券
交易所（以下简称“深交所”）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。若因保荐人为发行人本次发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，保荐人将依法赔偿投资者损失。
在本发行保荐书中，除上下文另有所指，释义与《恒勃控股股份有限公司
2026 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》相同。
3-1-1恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
目录
声明....................................................1
目录....................................................2
第一节本次证券发行基本情况.........................................3
一、保荐人名称...............................................3
二、具体负责本次推荐的保荐代表人......................................3
三、项目协办人及其他项目组成员.......................................3
四、本次保荐的发行人证券发行的类型.....................................4
五、发行人基本情况.............................................4
六、本机构与发行人之间不存在控股关系或者其它重大关联关系...............18
七、保荐人内核程序及内核意见.......................................19
第二节保荐人承诺事项...........................................21
第三节关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查............................22
一、保荐人有偿聘请第三方等相关行为的核查.................................22
二、发行人有偿聘请第三方等相关行为的核查.................................22
第四节保荐人对本次证券发行上市的推荐意见.................................23
一、本次证券发行决策程序.........................................23
二、本次证券发行符合《公司法》《证券法》规定的发行条件...................23
三、本次证券发行符合《注册管理办法》规定的发行条件...........................24
四、发行人存在的主要风险.........................................29
五、对发行人发展前景的简要评价......................................35
3-1-2恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
第一节本次证券发行基本情况
一、保荐人名称本次发行股票项目的保荐人为中信证券股份有限公司。
二、具体负责本次推荐的保荐代表人于海跃，男，现任中信证券全球投资银行管理委员会工业与先进制造行业组高级副总裁，保荐代表人。曾主持或参与的项目包括上海电气风电分拆上市 IPO项目、柏楚电子科创板 IPO 项目、菲林格尔 IPO 项目、柏楚电子再融资项目、
山金国际港股 IPO 项目、臻驱科技港股 IPO 项目、思格新能源港股 IPO、国电南
瑞重大资产重组项目、中国船舶重大资产重组项目等。其在保荐业务执业过程中严格遵守《保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。
龚远霄，男，现任中信证券全球投资银行管理委员会工业与先进制造行业组高级副总裁，保荐代表人。曾主持或参与的项目包括上海电气分拆电气风电科创板 IPO 项目、威腾电气科创板 IPO 项目、东方电气非公开发行项目、白云电器
可转债项目、冠捷电子重大资产重组项目、紫金黄金国际港股 IPO 项目、思格新
能港股 IPO 项目、厦门海辰储能港股 IPO 项目、臻驱科技港股 IPO 项目、福瑞
泰克港股 IPO 项目等。其在保荐业务执业过程中严格遵守《保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。
三、项目协办人及其他项目组成员
中信证券指定董凡作为本次发行的项目协办人，指定何洋、钟领、卢梓昊、徐铭远、高郡为其他项目组成员。
项目协办人主要执业情况如下：
董凡，男，现任中信证券股份有限公司投资银行委员会高级副总裁。曾主持或参与莱斯信息科创板 IPO 项目、柏楚电子科创板 IPO 项目、中国海装主板 IPO
项目、东湖高新重大资产出售项目、柳工股份吸收合并柳工有限项目、杭钢股份
重大资产重组项目、宝钢股份换股吸收合并武钢股份项目、柏楚电子非公开发行
项目、东湖高新可转债项目、天沃科技非公开发行项目、万向钱潮配股项目、柳
工集团混改项目等 A 股项目及臻驱科技 H 股 IPO 等港股项目。
3-1-3恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
四、本次保荐的发行人证券发行的类型
上市公司向特定对象发行 A 股股票。
五、发行人基本情况
（一）基本情况
公司名称（中文）恒勃控股股份有限公司
公司名称（英文） HENGBO HOLDINGS CO.LTD.股票上市地深圳证券交易所股票简称恒勃股份
股票代码 301225.SZ法定代表人周书忠注
注册资本10338.00万元[]成立日期2005年10月18日营业期限2005年10月18日至无固定期限住所浙江省台州市海昌路1500号办公地址浙江省台州市海昌路1500号邮政编码318014
联系电话0576-89225888
传真号码0576-89225880
电子信箱 stock@hengbo.cc
汽车配件、摩托车配件、气体、液体分离及纯净设备、园林机械、塑
料制品、橡胶制品、制冷设备研发、制造、销售；货物与技术的进出经营范围口；道路货物运输。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）登记机关浙江省市场监督管理局注：根据公司2026年7月2日发布的《恒勃控股股份有限公司关于部分限制性股票回购注销完成的公告》，由于2025年限制性股票激励计划首次授予的激励对象中1人因个人原因离职而不再具备激励对象资格，经公司2026年3月24日召开第四届董事会第十五次会议和
2026年5月13日召开2025年年度股东会审议，回购注销第一类限制性股票5000股，占回
购注销前公司总股本的0.0048%，回购资金总额为人民币213600.00元，回购资金全部为公司自有资金，本次回购注销完成后公司总股本将由103380000股减少至103375000股。根据公司2026年7月3日发布的《恒勃控股股份有限公司2025年年度权益分派实施公告》，本次权益分派事项除现金分红外亦包括资本公积转增股本，向全体股东每10股转增4股，合计转增股本40717181股，转增后公司总股本由103375000股变更为144092181股。截至本证券发行保荐书出具日，前述事项对应工商变更尚未完成，相关程序正在有序推进中，故本表格中以公司截至本发行保荐书出具日注册资本进行列示。
3-1-4恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
（二）主营业务及主要产品情况
1、公司主营业务情况
发行人专业从事 ICE＆HEV 进气系统、燃油蒸发系统、新能源汽车热管理
系统、内饰系统、摩托车智能仪表、轻量化高性能精密零部件的研发、生产和销售，产品主要用于汽车、摩托车、通用机械等领域。公司注重技术研发与创新，掌握了 CAE 仿真技术、低噪进气系统技术、燃油蒸发污染控制技术、远红外线
焊接等多项核心技术，独家起草《摩托车和轻便摩托车空气滤清器》行业标准并参编多项国家、行业标准。
发行人被工业和信息化部评为“国家专精特新‘小巨人’企业”，被中国内燃机工业协会评为“中国内燃机零部件行业排头兵企业”。凭借夯实的技术实力和优异的产品及服务质量，“恒勃”商标曾被评为浙江省著名商标，“恒勃”牌内燃机滤清器曾被评为浙江省名牌产品，并获得了政府及行业协会颁发的多项荣誉，发行人品牌得到行业内外的广泛认可。
2、公司产品及主要应用领域
（1）汽车进气系统及配件产品
3-1-5恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书汽车进气系统及配件产品主要包括汽车空滤器总成（包括滤芯、中冷管、脏进气管、干净空气管、消声器等）和炭罐等。其中：1、汽车空滤器主要功能包括：*向发动机提供充足、清洁、干燥、适温的空气进行燃烧；*保证发动机空燃比，降低发动机燃油耗，提高发动机的经济性；*保护发动机气缸、活塞、活塞环不受磨料磨粒的磨损；* 降低发动机的进气噪声，保证整车 NVH 指标；
*具有废气回收、二次补气功能，保证发动机节能减排等。2、汽车炭罐是燃油蒸发污染控制系统（EVAP）的核心装置，燃油蒸发污染控制系统可以避免发动机停止运转后燃油蒸汽逸入大气，具有收集和储存油气功能，对燃油蒸发排放及节能环保具有关键性的影响。
在燃油、混合动力汽车进气系统及配件产品领域，公司凭借多年深耕的行业经验，已与广汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城、一汽、北汽、东风等国内主流自主品牌车企建立了长期稳定的合作关系，持续抢占外资企业市场份额，加速国产替代。同时，公司已进入日产、起亚、沃尔沃、丰田、神龙等外资及合资品牌供应体系，并积极拓展本田、捷豹路虎、宝马等其他合资车企业务。此外，公司依托东南亚生产基地，积极开展宝腾、VinFast 等海外车企的业务拓展。
在新能源汽车进气系统领域，发行人凭借多项核心技术，聚焦新能源增程式电动汽车进气系统相关产品研发，积极开拓新能源知名品牌及新势力品牌如理想、小鹏、问界、智界、零跑、岚图、享界等。
3-1-6恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
（2）摩托车进气系统及配件产品摩托车进气系统及配件产品主要包括摩托车空滤器总成和炭罐等。摩托车空气滤清器广泛适用于骑式、踏板、弯梁等系列的摩托车使用，具有过滤效率高、阻力小、容尘量大的特点，并具有良好的降噪功能，同摩托车炭罐均为燃油蒸发污染控制系统的核心装置。
发行人业务从摩托车进气系统产品起家，经过数十年的发展，已成为相关领域的龙头企业。发行人合作的主要客户为本田、雅马哈、铃木、宝马、标致等高端合资品牌以及豪爵（大长江）、隆鑫、春风动力、钱江、厦杏、力帆、宗申、
张雪机车等国内主流摩托车品牌。公司积极布局空气滤清器性能监测智能化、保养便捷化、产品轻量化、高尘区域长寿命差异化等创新技术研发领域，不断贴合及引领未来合作新趋势，加强与主要客户的合作黏性。
（3）汽车内外饰件
汽车内外饰件产品主要包括汽车内饰功能件、结构件以及外饰装饰件等，具体涵盖仪表板周边部件、中控台部件、门板部件、玻璃升降面板、出风口部件及
其他内外饰配套零部件。汽车内外饰件是整车外观造型、座舱体验、功能集成及轻量化设计的重要组成部分，既承担装饰、美观、舒适、隔音、触感等基础功能，
3-1-7恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
也逐步向智能化、电子化、轻量化和集成化方向发展。
公司依托多年积累的塑料改性、模具开发、精密注塑等工艺，积极拓展汽车内外饰相关产品。公司通过合资企业收购安徽凯正汽车电子有限公司，并借助其在带表面处理内饰件方面的研发优势，进一步拓展汽车内外饰件业务。未来，公司将结合新能源汽车智能座舱及整车轻量化发展趋势，持续推进汽车内外饰功能件及结构件产品开发，进一步丰富公司汽车零部件产品矩阵，提升公司在整车客户中的综合配套能力和单车配套价值。
（4）车载智能电子产品
车载智能电子产品等配套领域，发行人成立独立的事业部负责电子智能仪表、车上控制器 BCM、电控、智能中控、电池管理、机器视觉 AI 边缘计算模块等产
品的研发、生产、销售。智能仪表（TFT 屏显示模组）是集成于机车的智能化控制和显示平台，连接机车、手机和车辆服务系统云端，集成毫米波雷达实现基本ADAS 功能，也能通过摄像头纯视觉+AI 算法实现高级 ADAS 功能，例如：车道偏离预警（LDW）、前向碰撞预警系统（FCW）、人脸识别无感开锁（FACE ID）、
戴头盔检查（DMS）等。智能仪表终端可以通过车辆控制区域网络系统收集车辆各装置的状况，如速度、胎压、油量、电量等，通过将相关信息集成显示至智能仪表，驾驶者能一目了然获取行驶数据，对突发状况进行及时反应，显著提升驾驶乐趣及驾驶安全性。研发部门通过传感器数据处理算法、显示控制算法、通讯协议算法、故障诊断与报警算法、节能与效率优化算法等行业关键算法，实现
3-1-8恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
了对摩托车、电动车运行状态的实时监控、数据采集、处理和分析。结合公司进气系统产品优势，通过仪表获取车身 ECU 进气量和转速，扭矩和喷油相关数据，绘制动态曲线，匹配发动机最佳动力输出，降低油耗和实时提醒空滤器保养，可增强驾驶体验。同时驾驶者可以通过手机蓝牙与机车连接，将手机资讯如导航、路况等投射于智能仪表显示屏上，获取安全、便捷、友善的骑乘体验。
公司基于商用车、摩托车 MK-MOTOR 平台、电动车 EK-BIKE 平台、沙滩
车 AK-AUTO 平台、四轮车 AI 仪表平台，成功开发了多款具有市场竞争力的车载智能电子产品，量产和在研项目遍及新大洲本田、五羊本田、钱江、张雪机车、莫里尼、金浪、豪进、奔达、凯越、元图、保时马、逗哈、大冶等国内外知名摩
托车、电动摩托车厂家。
（5）新能源汽车热管理系统产品
3-1-9恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
在新能源汽车配套领域，除配套用于新能源混动汽车的进气系统等产品外，发行人正积极开拓汽车热管理系统相关产品。其中，冷却水壶、膨胀箱产品已实现成熟量产，主要客户包括广汽、吉利、赛力斯、岚图、玖行能源、时代新安等；
持续开发的产品包括水侧分流板和冷却液流体模块，主要客户为三花智控，已取得多个项目并实现量产交付。
发行人采用一体化集成设计水侧流道板和膨胀箱来解决传统热管理解决方
案的痛点，打通电驱、电池、乘员舱等领域，并降低热泵低压侧不可逆损失，实现整体能耗最优、体验最佳。新能源汽车液冷管路系统由一个或两个快速安装接
3-1-10恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书头组成，高分子聚合物加强端口区域的机械强度，将波纹管可靠连接到连接端口，并可轻松、省时地组装、拆卸。发行人目前冷却管路产品在新能源汽车电池包和储能电池应用上取得较大进展，并已将相关研发成果提交专利申请，取得广汽、吉利、禾迈、奇瑞、东风、清陶能源等客户项目定点。与此同时，发行人积极拓展热管理管路在数据中心冷却系统、充电桩热管理系统上的应用。
（6）PEEK精密零部件产品
在“以塑代钢”和“轻量化”的市场发展背景下，高分子改性材料和精密制造凭借其独特的性能优势，在新兴产业中展现出强大的竞争力，拥有极为广阔的市场空间。其中，PEEK 材料是一种具有耐高温、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优异性能的特种工程塑料，适用于工业、新能源汽车、人形机器人、半导体和医疗器械等对轻量化和材料机械性能要求较高的领域。未来，随着轻量化需求增长，PEEK 材料在各行业的渗透率将持续提升，成为高端精密制造的核心材料之一。
目前公司已经布局 PEEK 等轻量化材料的研究和应用，面向主要下游领域开展PEEK 精密零部件的研究和试制，并积极与国内外头部客户接洽，已对多家意向客户开展产品送样、测试验证工作，并同步推进商务谈判事宜。
（三）发行人股本结构和前十大股东
截至2025年12月31日，发行人股本结构如下：
单位：股股份性质股份数量持股比例
一、有限售条件的股份
1、国家持股--
2、国有法人持股--
3、其他内资持股7349800071.10%
其中：境内非国有法人持股1302000012.59%
境内自然人持有6047800058.51%
4、外资持股--
有限售条件股份合计7349800071.10%
二、无限售条件的股份
1、人民币普通股2988200028.90%
2、境内上市的外资股--
3-1-11恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
股份性质股份数量持股比例
3、境外上市的外资股--
4、其他--
无限售条件流通股份合计2988200028.90%
三、股份总数103380000100.00%
截至2025年12月31日，发行人前10名股东具体持股情况如下：
单位：股其中有限售条序号股东名称股东性质持股数量持股比例件的股份数量
1周书忠境内自然人3009000029.11%30090000
2胡婉音境内自然人1805400017.46%18054000
东台启恒投资咨询合伙企境内非国有
31300000012.57%13000000业（有限合伙）法人
4周恒跋境内自然人1203600011.64%12036000
中国工商银行股份有限公
5司－财通资管先进制造混其他20488561.98%-
合型发起式证券投资基金中国建设银行股份有限公
6司－华富科技动能混合型其他17579001.70%-
证券投资基金海南明序企业管理合伙企境内非国有
716486691.59%-业（有限合伙）法人
招商银行股份有限公司－
8鹏华碳中和主题混合型证其他14552661.41%-
券投资基金中国邮政储蓄银行股份有
限公司－景顺长城稳健回
9其他9651000.93%-
报灵活配置混合型证券投资基金中国建设银行股份有限公
10司－永赢先进制造智选混其他8852680.86%-
合型发起式证券投资基金
合计8194105979.26%73180000
注：周书忠和胡婉音系夫妻关系；周恒跋系周书忠和胡婉音之子；胡婉音为启恒投资的普通合伙人，周书忠为启恒投资的有限合伙人。除上述情况外，上述其他股东之间不存在关联关系或一致行动情况。
（四）控股股东、实际控制人及其他持有发行人5%以上股份的股东情况
截至2025年12月31日，周书忠直接持有发行人30090000股股份，占发行人总股本的29.11%，为发行人控股股东；胡婉音直接持有发行人18054000股股份，占发行人总股本的17.46%；周恒跋直接持有发行人12036000股股份，占发行人总股本的11.64%。启恒投资直接持有发行人13000000股股份，占发
3-1-12恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
行人总股本的12.57%。胡婉音担任启恒投资的执行事务合伙人，周书忠持有启恒投资的83.85%财产份额，胡婉音持有启恒投资的1.00%财产份额。周书忠、胡婉音及周恒跋及其控制的启恒投资合计共同控制发行人70.79%的表决权。
综上，周书忠为发行人的控股股东，周书忠、胡婉音及周恒跋为发行人的实际控制人，启恒投资为一致行动人。
除周书忠、胡婉音、周恒跋及启恒投资外，发行人不存在其他持股5%以上股份的股东。
1、控股股东、实际控制人基本情况
（1）周书忠基本情况
周书忠先生，1969年生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于南京政治学院，本科学历，高级经济师。民建台州市委会副主委、政协第十一、十二、十
三届浙江省委员会委员、政协第四、五、六届台州市委员会常委、台州市路桥区
第五、六届人民代表大会常委、浙江省民建企业家协会常务副会长、台州市民建
企业家协会会长、台州市路桥区新的社会阶层人士联谊会第四届名誉会长、台州
市路桥区慈善总会副会长，曾荣获浙江省政协系统第二届“最美政协人”、第二十四届浙江省优秀企业家、中华孝亲敬老之星、浙江民建年度人物、民建全国优
秀会员、台州市“五一劳动奖章”、台州市第十次优秀企业家、台州市社会主义事业优秀建设者、首届台州市优秀自主创新青年企业家、2020年度“十佳创新台州商人”等多项荣誉。
周书忠先生系公司创始人之一，自2005年10月公司设立以来即整体负责公司的运营发展，目前担任公司董事长兼总经理。1998年10月至今历任恒勃科技集团有限公司经理、执行董事；2004年3月至今任广东恒勃滤清器有限公司执
行董事、经理；2006年8月至2015年2月任浙江恒倍康医疗器械有限公司执行
董事、经理；2009年8月至2017年3月任台州汇丰投资有限公司董事；2010年
9月至2019年11月任江门市浙商投资股份有限公司董事；2011年3月至今任重
庆恒勃滤清器有限公司执行董事、经理；2012年3月至今历任东莞铱诺科技有
限公司经理、执行董事；2016年1月至2023年8月任台州市路桥启超教育投资有限公司监事；2018年11月至今任铱诺国际贸易有限公司董事；2020年12月
3-1-13恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
至今历任浙江恒勃教育发展有限公司经理、执行董事；2022年8月至今任广东铱诺科技有限公司执行董事；2023年12月至今任浙江恒勃智能电子有限公司执行董事；2024年8月至今任榆林硅沃科技有限公司执行董事；2024年11月至今
任恒勃株式会社代表取缔役、社长；2025年8月至今任浙江恒勃普利米斯高性能材料有限公司董事长；2025年8月至今任海南恒勃海创科技有限公司董事；
2025年9月至今任江苏恒勃凯正汽车电子有限公司董事长。
（2）胡婉音基本情况
胡婉音女士，1969年生，中国国籍，拥有美国永久居留权，毕业于南京政治学院，本科学历。胡婉音女士系公司创始人之一，目前担任公司副董事长。除创立公司外，胡婉音女士其他主要任职情况为：1998年10月至今历任恒勃科技集团有限公司财务总监、监事；2010年8月至2016年7月任浙江恒勃贸易有限
公司执行董事、经理；2004年3月至2017年5月任广东恒勃滤清器有限公司监事；2011年3月至2017年4月任重庆恒勃滤清器有限公司监事；2007年10月至2017年4月任浙江恒倍康医疗器械有限公司监事；2014年5月至今任东台启
恒投资咨询合伙企业（有限合伙）（曾用名：台州启恒投资咨询合伙企业（有限合伙））执行事务合伙人；2016年3月至今任东莞铱诺科技有限公司监事；2022年8月至今任广东铱诺科技有限公司监事；2022年10月至今任东莞铱诺电子科技有限公司监事；2023年12月至今任浙江恒勃智能电子有限公司监事；2024年
8月至今任榆林硅沃科技有限公司监事。
（3）周恒跋基本情况
周恒跋先生，1993年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。周恒跋先生2014年11月至今担任公司董事；2024年4月至今担任公司副总经理。
除公司外，周恒跋先生其他主要任职情况为：2016年7月至2017年2月任汉中市嘉汇房地产开发有限公司执行董事；2015年2月至今任浙江恒勃新材料有限
公司执行董事、经理；2017年3月至2018年3月任东莞金稞电子科技有限公司
执行董事、经理；2020年3月至2024年5月任台州恒倍康过滤技术有限公司执
行董事、经理；2020年5月至今任台州恒倍康贸易有限公司执行董事、经理；
2020年9月至2024年1月任宁波恒倍康医疗科技有限公司执行董事、经理；2025年 11 月至今任 GENERAL EXCELLENCE TECHNOLOGY LIMITED 董事；2025
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年 8 月至今任 GENERAL INTELLIGENT TECHNOLOGY LIMITED 董事；2026年 3 月至今任 PLASSEIN INDUSTRY SDN. BHD.董事。
2、控股股东、实际控制人与公司的控制关系图
截至2025年12月31日，控股股东、实际控制人与公司的控制关系图如下：
3、控股股东、实际控制人报告期内直接持股变动情况
报告期各期末，周书忠、胡婉音、周恒跋持有股份数量分别为30090000股、
18054000股、12036000股，持股比例分别为29.11%、17.46%、11.64%。报告期内，实际控制人直接持股数量未发生变动。
截至2025年12月31日，周书忠、胡婉音、周恒跋所持有公司股份不存在质押或其他限制性权利的情形，不存在受委托持股、代持股份或其他类似安排的情形。
4、控股股东、实际控制人关于发行人权属纠纷及发行人控股股东、实际控
制人变动情况
控股股东、实际控制人持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；发行人控股
股东近三年内未发生变化，始终为周书忠；发行人实际控制人近三年内未发生变化，始终为周书忠、胡婉音、周恒跋。
5、控股股东、实际控制人是否存在重大违法行为的情况
发行人控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为。
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（五）发行人历次筹资、现金分红及净资产变化表
1、发行人历次筹资、现金分红及净资产变化情况如下表所示：
单位：万元上市时间发行类别筹资净额历次筹资情况首次公开发行股票
2023年6月16日82141.44
并上市
A 股首发前期末净资产额 49511.68
A 股首发后累计派现金额 11376.78
本次发行前期末净资产额157256.48
2、公司近三年股利分配情况
单位：万元分红年度2025年2024年2023年归属于上市公司股东的净利润13637.6313104.5211472.14
现金分红总额（含税）*3053.794263.004060.00
现金回购股份*-5350.06-
合计*=*+*3053.799613.064060.00当年现金分红及现金回购占归属于上市公司股东
22.39%73.36%35.39%
的净利润的比例
最近三年累计现金分红及现金回购（含税）合计16726.85
最近三年年均可分配利润12738.10最近三年累计现金分红及现金回购利润占年均可
131.31%
分配利润的比例
（六）发行人主要财务数据及财务指标
公司2023年度、2024年度、2025年度财务报告均经中汇会计师审计，并分别出具了编号为中汇会审[2024]3351号、中汇会审[2025]4026号、中汇会审
[2026]6188号的《审计报告》，审计意见类型均为无保留意见。
本章的财务会计数据及有关分析说明所引用的财务数据，非经特别说明，均引自最近三年《审计报告》，为合并报表口径。
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目2025/12/312024/12/312023/12/31
资产总计238377.16186783.17175869.24
3-1-16恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
项目2025/12/312024/12/312023/12/31
负债合计80854.6140116.8832743.97
所有者权益合计157522.55146666.30143125.27
归属于母公司所有者权益合计157256.48146666.30143125.27
2、合并利润表主要数据
单位：万元项目2025年度2024年度2023年度
营业收入113956.6586510.9978542.66
营业利润15222.4815450.2912858.68
利润总额15186.9515372.3013110.62
归属于母公司所有者的净利润13637.6313104.5211472.14
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元项目2025年度2024年度2023年度
经营活动产生的现金流量净额4572.0214822.5014150.17
投资活动产生的现金流量净额16940.72-50926.55-41456.60
筹资活动产生的现金流量净额-814.88-10128.6679107.16
现金及现金等价物净增加额20527.41-46227.0051800.37
4、主要财务指标
2025年度2024年度2023年度
项目
/2025-12-31/2024-12-31/2023-12-31
综合毛利率29.07%32.53%31.33%
加权平均净资产收益率（扣非前）8.98%9.16%11.91%
加权平均净资产收益率（扣非后）8.18%8.36%10.91%
基本每股收益（扣非前）（元/股）1.341.291.27
基本每股收益（扣非后）（元/股）1.221.171.16
流动比率（倍）1.683.054.22
速动比率（倍）1.332.553.74
资产负债率33.92%21.48%18.62%
存货周转率（次/年）3.513.343.57
应收账款周转率（次/年）4.044.664.90
3-1-17恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
六、本机构与发行人之间不存在控股关系或者其它重大关联关系
（一）保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控
股股东、重要关联方股份情况
截至2025年12月31日，本保荐人自营业务股票账户、信用融券专户和资产管理业务股票账户持有公司股票如下：中信证券自营业务股票账户持有恒勃股份43422股股票；信用融券专户持有恒勃股份0股股票；资产管理业务股票账户持有恒勃股份0股股票。公司重要子公司持仓（包括华夏基金管理有限公司、中信期货有限公司、中信金石投资有限公司、中信证券投资有限公司、中信里昂证券有限公司、中信证券华南股份有限公司等）合计持有恒勃股份519973股股票。其中，中信证券全资子公司合计持有恒勃股份359400股股票，中信证券控股子公司华夏基金管理有限公司合计持有160573股股票。
经核查，保荐人及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、重要关联方股份总计不超过发行人股份的5%。
（二）发行人或其控股股东、重要关联方持有保荐人或其控股股东、实际
控制人、重要关联方股份情况经核查，截至2025年12月31日，除可能存在少量、正常的二级市场证券投资外，发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有本保荐人或控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
（三）保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有
发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况经核查，截至2025年12月31日，保荐人的保荐代表人及其配偶，或者董事、监事（已取消）、高级管理人员未持有发行人或其控股股东、实际控制人及
重要关联方股份，未在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职。
（四）保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况经核查，截至2025年12月31日，保荐人的控股股东、实际控制人、重要
3-1-18恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供异于正常商业条件的担保或者融资等情况。
（五）保荐人与发行人之间的其他关联关系
截至2025年12月31日，本保荐人与发行人之间不存在可能影响保荐人公正履行保荐职责的其他关联关系。
七、保荐人内核程序及内核意见
（一）内部审核程序
中信证券设内核部，负责本机构投资银行类项目的内核工作。本保荐人内部审核具体程序如下：
内核部将按照保荐项目所处阶段以及项目组的预约情况对项目进行现场内核。内核部在受理项目申报材料之后，将指派审核员分别从法律和财务角度对项目申请文件进行初审。同时内核部结合项目情况，有可能聘请外部律师和会计师等专业人士对项目申请文件进行审核，为本机构内核部提供专业意见支持。由内核部审核员召集该项目的签字保荐代表人、项目负责人履行问核程序，询问该项目的尽职调查工作情况，并提醒其未尽到勤勉尽责的法律后果。
内核审议在对项目文件和材料进行仔细研判的基础上，结合项目质量控制报告，重点关注审议项目是否符合法律法规、规范性文件和自律规则的相关要求，尽职调查是否勤勉尽责。发现审议项目存在问题和风险的，提出书面反馈意见，内核会召开前由内核部汇总出具项目内核报告。内核委员会以现场会议方式履行职责，以投票表决方式对内核会议审议事项作出审议。同意对外提交、报送、出具或披露材料和文件的决议应当至少经2/3以上的参会内核委员表决通过。内核部对内核意见的答复、落实情况进行审核，确保内核意见在项目材料和文件对外提交、报送、出具或披露前得到落实。
（二）内核意见
2026年6月25日，保荐人采用电话会议的形式召开了恒勃控股股份有限公
司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票项目内核会，内核委员会对该项目申请进行了讨论，经全体参会内核委员投票表决，该项目通过了中信证券内核委员会的
3-1-19恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书审议，同意将恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票项目申请文件对外申报。
3-1-20恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
第二节保荐人承诺事项
一、保荐人已按照法律、行政法规和中国证监会、深交所的规定，对发行人
及其控股股东进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。
二、保荐人有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会、深交所有关证券发行上市的相关规定。
三、保荐人有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
四、保荐人有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理。
五、保荐人有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异。
六、保荐人保证所指定的保荐代表人及本保荐人的相关人员已勤勉尽责，对
发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查。
七、保荐人保证本保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
八、保荐人保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政
法规、中国证监会、深交所的规定和行业规范。
九、保荐人自愿接受中国证监会、深交所依照《保荐业务管理办法》采取的监管措施。
3-1-21恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
第三节关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告[2018]22号）的规定，保荐人就在投资银行类业务中有偿聘请各类第三方机构和个人（以下简称“第三方”）等相关行为进行了核查。
一、保荐人有偿聘请第三方等相关行为的核查本保荐人在本项目中不存在直接或间接聘请第三方的行为。
二、发行人有偿聘请第三方等相关行为的核查保荐人对本次发行中发行人有偿聘请第三方机构或个人的行为进行了充分
必要的核查，现将核查意见说明如下：
（一）发行人聘请中信证券股份有限公司为本次发行的保荐人和主承销商；
（二）发行人聘请北京国枫律师事务所作为本次发行的发行人律师；
（三）发行人聘请中汇会计师事务所（特殊普通合伙）作为本次发行的会计师事务所；
上述中介机构均为本次发行依法聘请的证券服务机构。发行人已与上述中介机构签订了有偿聘请协议，上述中介机构根据《证券法》《公司法》《注册管理办法》《公开发行证券公司信息披露的编报规则第12号一公开发行证券的法律意见书和律师工作报告》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》《企业会计准则》等相关法律法规的要求对
本次发行出具了专业意见或报告，本次聘请行为合法合规。
除上述事项外，保荐人、发行人在本项目中不存在其他未披露的直接或间接有偿聘请第三方的行为。相关聘请行为合法合规，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告[2018]22号）等相关规定。
3-1-22恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
第四节保荐人对本次证券发行上市的推荐意见作为恒勃股份本次向特定对象发行 A 股股票的保荐人，中信证券根据《公司法》《证券法》《保荐业务管理办法》《注册管理办法》《保荐人尽职调查工作准则》等规定，由项目组对发行人进行了充分的尽职调查，由内核会议进行了集体评审，并与发行人、发行人律师及发行人会计师经过了充分沟通后，认为恒勃股份具备了《公司法》《证券法》《注册管理办法》等法律法规规定的向特定
对象发行 A 股股票并上市的条件，本次发行募集资金到位后，将进一步充实资本金，募集资金投向符合国家产业政策，符合发行人经营发展战略，有利于促进发行人持续发展。因此，中信证券同意保荐恒勃股份本次向特定对象发行 A 股股票。保荐人对发行人发行 A 股股票的具体意见说明如下：
一、本次证券发行决策程序
（一）董事会审议通过
2026年4月20日，发行人召开了第四届董事会第十六次会议，审议通过了
《关于公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》等相关议案。
（二）股东会审议通过2026年5月13日，发行人召开了2025年年度股东会，审议通过了《关于公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》等相关议案。
（三）发行人决策程序的合规性核查结论经核查，保荐人认为，除尚需获得深交所审核通过并需中国证监会作出同意注册的决定外，发行人本次发行方案已根据《公司法》《证券法》及中国证监会的相关规定经过了合法有效的决策程序。
二、本次证券发行符合《公司法》《证券法》规定的发行条件
1、公司本次发行的股票均为人民币普通股，每股的发行条件和价格均相同，
符合《公司法》第一百四十三条的规定。
2、公司本次发行股票发行价格超过票面金额，符合《公司法》第一百四十八条的规定。
3-1-23恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
3、公司本次 2026 年度向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票相关发行
方案已经董事会、股东会审议通过，决议内容包括本次发行的股票种类及数额、发行价格、发行对象等事项，符合《公司法》第一百五十一条的规定。
4、发行人本次向特定对象发行未采用广告、公开劝诱和变相公开的方式，
符合《证券法》第九条第三款之规定。
5、发行人符合中国证监会对上市公司向特定对象发行新股规定的相关条件，
本次发行将报由深交所审核通过并经中国证监会同意注册，符合《证券法》第十二条的规定。
三、本次证券发行符合《注册管理办法》规定的发行条件
根据发行人的相关承诺及保荐人针对发行人的尽职调查，保荐人认为：
（一）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第五条、第十一条的规定经核查，发行人不存在《注册管理办法》规定的不得向特定对象发行股票的情形，具体如下：
1、发行人本次发行申请文件中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
符合《注册管理办法》第五条的规定。
2、发行人前次募集资金变更履行了相应的审批程序，不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，且不存在未经股东（大）会认可的情形，不存在《注册管理办法》第十一条第（一）款所述情形。
3、发行人最近一年财务报表不存在被注册会计师出具保留意见、否定意见
或无法表示意见的审计报告的情形，不存在《注册管理办法》第十一条第（二）款所述情形。
4、发行人现任董事、监事（已取消）、高级管理人员最近三年未受到过中国证监会的行政处罚，且最近一年未受到过证券交易所公开谴责，不存在《注册管理办法》第十一条第（三）款所述情形。
5、发行人及其现任董事、监事（已取消）、高级管理人员未因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查，亦未因涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查，不存在《注
3-1-24恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书册管理办法》第十一条第（四）款所述情形。
6、发行人的权益不存在被控股股东或实际控制人严重损害的情形，不存在
《注册管理办法》第十一条第（五）款所述情形。
7、发行人不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形，不
存在《注册管理办法》第十一条第（六）款所述情形。
（二）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第十二条、第四十条的规定经核查，本次发行的募集资金使用符合《注册管理办法》第十二条、第四十条的规定，具体如下：
1、本次向特定对象发行的募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定，符合《注册管理办法》第十二条第（一）项的规定；
2、本次募集资金使用项目非用于为持有交易性金融资产和可供出售金融资
产、借予他人、委托理财等财务性投资，也非直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司，符合《注册管理办法》第十二条第（二）项的规定；
3、本次募集资金投资项目实施后，不会与控股股东、实际控制人及其控制
的其他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，符合《注册管理办法》第十二条第（三）项的规定；
4、本次向特定对象发行股票的数量不超过本次发行前公司总股本的30%，
本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日不少于十八个月；
综上，公司本次向特定对象发行股票融资理性，并合理确定了融资规模，本次募集资金主要投向主业，符合《注册管理办法》第四十条的规定。
（三）本次向特定对象发行符合《<注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》的相关规定经核查，本次发行符合《<注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律
3-1-25恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书适用意见第18号》的相关规定，具体如下：
1、关于是否存在持有金额较大的财务性投资的情形
截至2025年12月31日，公司不存在持有金额较大的财务性投资的情形，符合《证券期货法律适用意见第18号》第一条规定。
2、关于是否存在严重损害上市公司利益、投资者合法权益或者社会公共利
益的重大违法行为
公司控股股东、实际控制人最近3年不存在严重损害公司利益或者投资者合
法权益的重大违法行为，公司最近3年不存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，符合《证券期货法律适用意见第18号》第二条规定。
3、关于融资规模
上市公司申请向特定对象发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的百分之三十。
本次向特定对象发行股票数量不超过43227654股（含本数），不超过本次发行前总股本的百分之三十，符合《证券期货法律适用意见第18号》第四条第
（一）项的规定。
4、关于时间间隔
上市公司申请增发、配股、向特定对象发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于十八个月。前次募集资金基本使用完毕或者募集资金投向未发生变更且按计划投入的，相应间隔原则上不得少于六个月。
前次募集资金包括首发、增发、配股、向特定对象发行股票，上市公司发行可转债、优先股、发行股份购买资产并配套募集资金和适用简易程序的，不适用上述规定。
本次发行的董事会决议距公司前次募集资金到位日已超过18个月，符合时间间隔的要求，符合《证券期货法律适用意见第18号》第四条第（二）项的规定。
5、关于募集资金用于补充流动资金和偿还债务等非资本性支出
本次募投项目中，非资本性支出合计为49581.00万元，占本次募集资金总
3-1-26恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
额的27.55%。其中，补充运营资金40000.00万元、铺底流动资金3400.00万元、研发费用投入6181.00万元。因此，本次发行存在募集资金用于非资本性支出的情形，规模不超过募集资金总额的30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》
第五条的规定。
综上，公司本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。
（四）本次向特定对象发行对象符合《注册管理办法》第五十五条、五十八条规定
公司本次发行的对象为不超过35名（含35名）特定投资者。发行对象须为符合中国证监会、深交所规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、
财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、其他境内法人投资者、自然人或其他合格投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。本次向特定对象发行股票采取询价发行方式，符合《注册管理办法》第五十五条、第五十八条之规定。
（五）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第五十六条、五十七条规定
本次发行价格符合《注册管理办法》第五十六条、第五十七条之规定，具体如下：
《注册管理办法》第五十六条规定：“上市公司向特定对象发行股票，发行价格应当不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十。前款所称‘定价基准日’，是指计算发行底价的基准日。”《注册管理办法》第五十七条规定：“向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。上市公司应当以不低于发行底价的价格发行股票。
上市公司董事会决议提前确定全部发行对象，且发行对象属于下列情形之一的，定价基准日可以为关于本次发行股票的董事会决议公告日、股东会决议公告日或者发行期首日：
（1）上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人；
3-1-27恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
（2）通过认购本次发行的股票取得上市公司实际控制权的投资者；
（3）董事会拟引入的境内外战略投资者。”
本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行价格符合《注册管理办法》第五十六
条、第五十七条的规定。
（六）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第五十九条规定
本次发行限售期符合《注册管理办法》第五十九条的规定，具体如下：
《注册管理办法》第五十九条规定：“向特定对象发行的股票，自发行结束之日起六个月内不得转让。发行对象属于本办法第五十七条第二款规定情形的，其认购的股票自发行结束之日起十八个月内不得转让。”本次发行完成后，发行对象认购的股票自发行结束之日起六个月内不得转让。
本次发行完成后至限售期满之日止，发行对象取得的本次向特定对象发行的股份因公司送股、资本公积金转增股本等原因所增加的股份，亦应遵守上述限售安排。
限售期届满后，该等股份的转让和交易按照届时有效的法律、法规和规范性文件以及中国证监会、深交所的有关规定执行。若国家法律、法规或其他规范性文件对向特定对象发行股票的限售期等有最新规定或监管意见，公司将按最新规定或监管意见进行相应调整。
（七）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第六十六条的规定
本次发行符合《注册管理办法》第六十六条的规定，具体如下：
《注册管理办法》第六十六条规定：“向特定对象发行证券，上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得通过向发行对象做出保底保收益或者变相
保底保收益承诺、直接或者通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者其他补偿等方式损害公司利益。”上市公司不存在向发行对象做出保底保收益或者变相保底保收益承诺的情况，也不存在直接或者通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者其他补偿的情况。
3-1-28恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
（八）本次向特定对象发行不存在《注册管理办法》第八十七条的情形
本次发行符合《注册管理办法》第八十七条的规定，具体如下：
《注册管理办法》第八十七条规定：“上市公司向特定对象发行股票将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会的其他规定。”本次发行完成后，公司实际控制人仍为周书忠、胡婉音、周恒跋，本次发行不会导致公司控制权发生变化，符合《注册管理办法》第八十七条之规定。
四、发行人存在的主要风险
（一）对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素
（1）经营稳定性风险
1）下游行业转型的风险
公司主要产品为内燃机进气系统及配件，主要应用于燃油车以及新能源混合动力车。公司新能源汽车相关产品收入主要来源于混动车型，来源于纯电动车型的收入金额较小，涉及的相关产品主要为膨胀箱及冷却水壶。若未来纯电动车的发展速度超出公司预期，将会对燃油车及混动车市场造成一定的冲击，公司将面临下游燃油车及混动车产销下滑导致的产品需求减少的风险。
2）新客户开拓风险
按照汽车制造业相关行业惯例，汽车零部件企业开拓新客户难度较大，需要经历较长的认证周期。若公司未来新客户开拓效果不达预期，将可能对公司的盈利能力造成不利影响。
3）产品价格年降风险
汽车零部件行业普遍存在价格年度调整惯例，整车厂在其产品生命周期中一般采取前高后低的定价策略。如果公司不能做好生命周期管理和成本管控，积极开拓新客户和新产品，将面临产品平均售价下降风险，进而影响公司毛利率水平和盈利能力。
4）原材料供应和价格波动风险
3-1-29恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书公司主要原材料为各种规格的基础原材料（包括塑料原料、橡胶原料、活性炭粉等）、橡胶件、塑料件、五金件等。如果未来主要原材料供应不及时或质量不稳定，或其价格的大幅波动，可能会对公司经营业绩产生一定影响。
5）业务管理风险
随着公司业务规模发展扩张，公司管理难度不断提高，公司需要在充分考虑公司业务特征、人力资源、管理特点等基础上进一步加强管理，实现整体健康有序发展。此外，公司进行了多次境内与境外并购投资，仍需进一步加强整合和管控。如公司不能有效改善和优化管理结构，或整合效果不佳导致标的公司业务开展、业绩无法达到预期，可能对公司整体经营与财务状况造成不利影响。
6）贸易政策、地缘政治及供应链稳定风险。
当前国际贸易环境复杂多变，部分国家通过加征关税、设置技术性贸易壁垒等方式推行贸易保护政策，导致全球产业链稳定性受到冲击。公司主要产品通过国内整车厂配套出口至海外市场，并直接参与国际供应链合作，业务发展与全球贸易政策密切相关。本次募投项目中，马来西亚 PEEK 项目主要服务海外客户交付需求。公司未来经营可能受到国际贸易政策变化、地缘政治波动、汇率波动等因素影响。如目标客户所在地政策环境或供应链策略发生重大变化，可能对订单获取和经营业绩产生不利影响。
（2）财务风险
1）业绩增速放缓或下滑风险
报告期内公司营业收入分别为78542.66万元、86510.99万元、113956.65万元，同比增速分别为10.15%、31.73%；净利润分别为11472.14万元、13104.52万元和13637.63万元，增速分别为14.23%、4.07%。发行人报告期内营业收入持续增长，2025年净利润增速低于收入增速。报告期内公司综合毛利率分别为
31.33%、32.53%、29.07%，2023-2024年毛利率稳步增长，2025年毛利率有所下降。随着未来行业竞争加剧、技术变革加快、客户要求提升等情况，如公司不能适应市场变化，无法采取有效手段降低产品成本、提高产品附加值，或者如若发行人前次或本次募集资金投资项目相关在建工程转固后，因外部不确定因素导致项目效益效果不及预期，短期内项目新增收益无法完全覆盖新增折旧摊销及其他
3-1-30恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
费用支出等成本金额，则未来将面临业绩增速放缓或下滑的风险，并对公司业绩产生不利影响。
2）应收账款回收风险
2023年末、2024年末和2025年末，公司应收账款账面价值分别为16962.70
万元、20147.91万元和36323.40万元，占营业收入的比例分别为21.60%、23.29%和31.87%。公司应收账款周转率分别为4.90次、4.66次和4.04次。报告期内，公司存在部分单项计提坏账准备的应收账款，除此之外公司应收账款账龄较短，主要在1年以内。未来受市场环境变化、客户经营情况及订单进度变动等因素的影响，公司存在货款回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降引致的经营风险。
3）存货规模较大的风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为15356.75万元、19556.90万元和
26558.66万元，占总资产比例分别为8.73%、10.47%和11.14%。存货周转率分
别为3.57、3.34和3.51。如果原材料价格和市场环境发生变化，产品单价受价格年降、供求关系等因素的影响，公司将面临存货减值的风险。此外，整车更新换代亦会引致公司部分存货存在减值的风险。如果公司不能加强存货管理，加快存货周转，将存在存货周转率下降引致的经营风险。
公司销售模式中存在寄售模式，同时公司产品出库时间与公司根据客户提供的对账单确认收入的时间存在一定的差异，导致发出商品余额较大，报告期各期末余额分别为6468.23万元、9914.44万元和14799.45万元，占存货余额的比例分别为39.04%、46.97%和51.48%，主要存放于客户自有仓库或第三方物流仓库，未来公司若不能严格执行异地存货的风险防范机制，公司会存在一定的存货灭失风险。
4）经营活动现金流量波动的风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为14150.17万元、
14822.50万元和4572.02万元。2025年下降较为明显，主要系采购金额增加以
及薪酬支出增加所致。未来随着公司业务规模持续扩大，若公司经营业绩不及预期、客户无法及时回笼资金，造成公司经营活动现金流量恶化的风险，则公司将
3-1-31恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
面临一定的流动性风险，进而给公司的生产经营、资金周转带来不利影响。
5）商誉减值风险
报告期各期末，公司商誉账面价值分别为0.00万元、0.00万元、3467.42万元，占总资产的比例分别为0%、0%、1.45%，公司商誉主要系投资安徽凯正和PLASSEIN 产生。若未来宏观经济、市场环境、监管政策等发生重大变化，市场需求发生重大不利变化，或公司对前述公司的整合管理不达预期，或相关公司未来经营情况恶化，公司将面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
（3）核心竞争力风险
1）技术升级迭代风险
随着整车产品正逐渐转变为新一代智能终端，整车产品更新换代的速度不断加快，因此对于整车产业链的要求提升，上游零部件厂商必须加大研发投入，不断改进工艺，才能持续满足整车厂开发新车型的需求。如果公司不能正确判断和及时把握行业的发展趋势和工艺技术的演进路线，不能开发出符合市场需求的新产品，将面临订单减少、产品技术逐渐落后甚至被淘汰的风险。
2）核心技术泄密风险
公司自主研发形成的核心技术及持续的创新能力是公司在行业内保持竞争优势的关键。虽然公司制定了严格的保密制度，并采取了申请专利等相关措施，以保护公司的知识产权和技术秘密，但仍不能杜绝公司的核心技术被侵犯和泄密的风险。一旦核心技术泄密，将对公司保持竞争优势造成不利影响。
（二）可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素
（1）审批风险
本次向特定对象发行 A 股股票方案已经公司第四届董事会第十六次会议以
及2025年年度股东会审议通过，尚需获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册。本次发行能否获得上述批准或注册，以及获得相关批准或注册的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
3-1-32恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书
（2）发行风险
本次向特定对象发行受证券市场整体波动、公司股票价格走势、投资者对本
次向特定对象发行方案的认可程度等多种因素的叠加影响，故公司本次向特定对象发行可能存在发行失败或不能足额募集资金的风险。
（三）募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素
（1）募集资金投资项目实施的风险
公司本次发行募集资金投资项目的选择是基于当前市场环境、国家产业政策、
技术发展趋势及公司未来发展战略等因素做出的，募集资金投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目实施过程和实施效果等存在一定不确定性。在募集资金投资项目实施过程中，公司还面临着产业政策调整、市场环境变化、技术革新等不确定性因素的影响。
同时，宏观经济形势的变动、竞争对手实力提升、产品价格波动、销售渠道变化等因素也会对项目的投资回报和公司的预期收益产生影响。
（2）募集资金投资项目涉及的用地、审批或备案等程序的风险
本次募投项目中，马来西亚 PEEK 精密零部件产业化项目的开展需履行发改委和商务部门备案等境外投资手续以及马来西亚当地批准、许可及登记手续。截至本文件出具日，前述境外投资手续正在办理中。关于本次境外项目涉及的马来西亚当地批准、许可及登记手续，根据境外律师出具的意见，在满足适用法定要求并提交所有所需文件的前提下，HPT 取得相关许可、批准及经营资质不存在法律障碍。其中，HPT 应取得当地环保主管部门柔佛州环境部签发的支持函以确认其无需办理环境影响评估。HPT 取得前述支持函不存在重大不确定性，且预计将于2026年9月取得该等文件。如上述相关手续办理进度不及预期，可能对该募投项目的实施进度产生不利影响。
本次募投项目中，江门进气系统及新能源汽车零部件智能工厂项目尚未取得土地使用权证。截至本文件出具日，发行人子公司广东恒勃滤清器有限公司已与江门市自然资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，土地使用权证正在办理中。若未来发生不可预见的原因导致公司无法按照预定计划取得募投项目用地的土地权属证书，可能对本次募投项目的建设进度产生不利影响。
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（3）发行人与合作方合作模式发生不利变化的风险
本次募投 PEEK 产业化相关项目的实施依托发行人与许砥中教授方根据下游客户定制化需求在材料端和制造端互补互利的紧密合作。若未来发行人与许砥中教授方合作关系或合作模式发生重大不利变化，可能导致项目实施进度不及预期。
此外，许砥中教授方用于向双方合资公司恒勃普利米斯出资的两项 PEEK 相关专利预计将于2029年11月到期。若未来相关专利到期且双方合作发生重大不利变化，可能导致发行人技术壁垒和竞争优势下降，进而可能对 PEEK 项目持续实施和效益实现产生不利影响。
（4）募集资金投资项目产能消化的风险
本次募投项目中，马来西亚 PEEK 精密零部件产业化项目主要面向海外具身智能客户，重点满足海外客户供应链安全及境外产能建设需求；台州 PEEK 精密零部件产业化项目主要面向国内具身智能、新能源汽车、高端装备、医疗器械等客户。公司已围绕海外大客户及境内具身智能、新能源汽车、高端装备等客户开展样品开发、送样测试、报价沟通及商务洽谈。公司 PEEK 产业化相关项目的产能消化与海外大客户需求释放、正式订单下达及后续量产节奏密切相关。若未来海外大客户量产计划延后、正式订单签署不及预期，可能导致项目订单产能消化及效益实现不及预期。
本次募投项目中，江门进气系统及新能源汽车零部件智能工厂项目和常州进气系统及新能源汽车零部件扩产项目通过扩充在江门和常州的产能布局，进一步完善全国性产能布局，加强核心市场的本地化生产配套。发行人凭借多年的市场沉淀，已与区域内大型汽车、摩托车整车厂建立了长期稳定的合作关系。若发行人在前述基地与原有客户合作发生不利变化或新增客户订单不达预期，可能导致产能消化不达预期的风险。
（5）摊薄即期回报的风险由于本次向特定对象发行募集资金到位后公司的总股本和净资产规模将会
有一定幅度增加，而募投项目效益的产生需要一定时间周期，如果募投项目短期内无法实现效益，则本次向特定对象发行可能会导致公司的即期回报在一定时期
3-1-34恒勃控股股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书内有所摊薄。
（6）募集资金投资项目新增折旧摊销导致公司短期内经营业绩下滑的风险
发行人前次募集资金为首次公开发行股票并上市募集资金，截至报告期末前次募集资金已基本使用完毕，但前次募投项目均尚处于建设中。本次募投项目以建设厂房、购置设备等资本性支出为主，将新增资产折旧及摊销费用。发行人前次及本次募投项目从开始建设到产生效益需要时间周期，公司面临新增折旧摊销导致短期内经营业绩下滑的风险。
（7）募投项目存在资金缺口的风险
公司本次向特定对象发行股票募集资金投资项目总投资额为187185.92万元，拟募集资金规模为180000.00万元，资金缺口为7185.92万元。募投项目募集资金不足的部分将由公司自行筹措解决。若本次发行股票募集资金规模不及预期，或公司从银行等其他渠道融资受限，则募投项目存在一定的资金缺口风险。
（四）其他风险
（1）股票价格风险股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格的波动不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，还受到国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的交易行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
（2）不可抗力风险
自然灾害、战争以及突发性公共卫生事件可能会对公司的资产、财产、人员
造成损害，并影响正常生产经营。此类不可抗力事件的发生可能会给公司增加额外成本，从而影响公司盈利水平。
五、对发行人发展前景的简要评价
（一）发行人所处行业发展前景良好，为公司持续发展提供了较好的市场基础
发行人长期深耕汽车、摩托车进气系统零部件，并逐步开拓新能源汽车热管
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理系统、汽车内外饰、智能仪表、PEEK 精密零部件等领域。从汽车及摩托车零部件行业看，随着新能源汽车渗透率持续提升、整车平台迭代加快、汽车智能化和轻量化趋势不断深化，零部件企业的配套内容正在由单一结构件向系统集成、功能集成和材料创新方向延伸。新能源汽车热管理系统、汽车内外饰件、车载智能电子等领域单车价值量较传统零部件有所提升，具备较好的市场成长空间。同时，国产自主品牌崛起、整车供应链本土化和全球化出海趋势增强，也为国内优质零部件企业进入主流车企供应体系、提升市场份额提供了发展机遇。从 PEEK精密零部件行业看，下游新能源汽车、具身智能、医疗器械等领域的需求持续增长。在“以塑代钢”、高端装备轻量化及关键材料国产化趋势下，PEEK 精密零部件行业具备较好的长期发展前景。
（二）发行人具备较强的竞争优势和持续发展能力
发行人长期深耕汽车、摩托车进气系统及配件领域，经过多年发展，已形成较为稳定的客户资源、技术研发能力、产品开发能力、质量管理体系和规模化交付能力。
技术层面，公司在 CAE 仿真、低噪进气系统、燃油蒸发污染控制、远红外焊接、精密注塑、模具开发和检测验证等方面积累了较为丰富的技术经验，为公司持续开发新产品、拓展新业务奠定了坚实的技术基础。
客户资源方面，公司在汽车领域已与广汽、奇瑞、吉利、比亚迪等国内主流自主品牌车企建立了长期稳定的合作关系，并进入日产、起亚、丰田等外资及合资品牌供应体系；摩托车领域，公司客户覆盖本田、雅马哈、铃木、豪爵、隆鑫、春风动力等国内外主流品牌。优质客户资源和长期配套经验，有利于公司持续获取新车型、新平台配套机会，并向新能源汽车热管理系统、汽车内外饰件、智能仪表等产品领域延伸，提高单车配套价值和客户黏性。
产品布局方面，公司在巩固传统进气系统业务领先地位的基础上，积极拓展新能源汽车热管理系统、车载智能电子、汽车内外饰件及 PEEK 精密零部件等新业务。上述产品矩阵的持续拓展，有利于公司顺应汽车零部件行业电动化、智能化、轻量化和高端化趋势，提升综合配套能力和未来盈利空间。
综上，保荐人认为：发行人所处的行业具有较好的发展前景，发行人具有较
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强的市场竞争能力。本次募集资金投资项目符合国家产业政策，与发行人发展战略、未来发展目标一致，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。本次向特定对象发行的募集资金投资项目的实施将提升发行人的收入和盈利能力，对发行人未来的经营状况产生积极的影响。
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保荐代表人：
于海跃龚远霄
项目协办人：
董凡中信证券股份有限公司年月日
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保荐业务部门负责人：
王凯中信证券股份有限公司年月日
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内核负责人：
邱志千中信证券股份有限公司年月日
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保荐业务负责人：
孙毅中信证券股份有限公司年月日
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总经理：
邹迎光中信证券股份有限公司年月日
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董事长、法定代表人：
张佑君中信证券股份有限公司年月日
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保荐代表人专项授权书本人，张佑君，中信证券股份有限公司法定代表人，在此授权本公司投资银行委员会于海跃和龚远霄担任恒勃控股股份有限公司2026年度向特定对象发行
A 股股票的保荐代表人，负责恒勃控股股份有限公司本次发行上市工作，及股票发行上市后对恒勃控股股份有限公司的持续督导工作。
本授权有效期限自本授权书签署日至持续督导期届满止。如果本公司在授权有效期限内重新任命其他保荐代表人替换上述同志负责恒勃控股股份有限公司
的保荐及持续督导工作，本授权书即行废止。
被授权人：
于海跃龚远霄
中信证券股份有限公司法定代表人：
张佑君中信证券股份有限公司年月日
3-1-44
沪公网安备31011802005267号
