具备聚氨酯材料深 厚理解，新产品+新定点持续增厚主业业绩。（1）纽泰格核心产品为悬架及减震系统、动力及相关系统、内外饰系统、三电及相关系统等汽车零部件及压铸模具、注塑模具和发泡模具，公司产品目前已配套巴斯夫、天纳克、东机工、日立安斯泰莫、万都、采埃孚、舍弗勒、远景动力、上汽时代等行业头部零部件供应商，公司董事长戈浩勇先生此前在巴斯夫聚氨酯（中国）有限公司历任生产工程师、生产主管、销售主管、销售经理、市场高级经理、亚太区销售及市场高级经理职务，对于聚氨酯材料具备深厚理解。（2）根据2024 年报，纽泰格在手新定点项目众多，悬架及减震器产品定点客户涵盖天纳克、万都、威巴克、舍弗勒、日立安斯泰莫、保隆科技、大兴、东机工、亚新科等，配套OEM 包括比亚迪、赛力斯、某国际头部电动汽车主机厂、奇瑞、上汽、奔驰、大众、小鹏、零跑等。（3）公司持续拓展产品矩阵，新产品包括空气弹簧气室/水冷板/启发电机壳体/节气门壳体/转向器上护管灯。

纽泰格2024 年受到股份支付+可转债财务费用影响，利润同比下滑。2024年实现营业收入9.75 亿元，同比+8.01%，其中悬架及减震系统实现营业收入5.93 亿元，同比+6%，动力及相关系统实现营业收入2.33 亿元，同比+7.5%；（2）公司悬架及减震系统2024 年毛利率约为29.44%，同比-0.05pct，动力及相关系统2024 年毛利率约为1.39%，同比-4.97pct，毛利率下降主要系原材料铝锭价格持续走高&客户降本需求；（3）公司2024年管理费用率为7.41%，同比+1.13pct，管理费用率增加主要系员工激励计划增加股份支付费用1199 万元，同时可转债发行增加财务费用约1098万元。

成立欧洲全资子公司，积极通过并购+外延探索新成长曲线。2024 年第三季度公司成立投资并购部，通过“外部引进+内部竞聘”模式，组建覆盖金融领域、产业领域人才的资深团队。2025 年3 月纽泰格发布公告，公司拟计划以不超过4000 万人民币的等值美元或欧元，通过香港纽泰格在德国设立一家全资子公司NTG Europe，作为公司在欧洲的研发中心和国际业务拓展中心，加强与欧洲领先的汽零企业开展合作。

盈利预测：预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为0.85/ 1.06/ 1.21亿元，对应的PE 分别为44.06/ 35.21/ 30.88 倍，给予公司2026 年每股净利润46X PE，对应目标价28 元。首次覆盖，给予“买入评级。

风险提示：海外业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期