双翼齐飞，布局安全机器人与AI 智算云服务：公司积极拓展安全机器人和AI 智算云服务两大核心业务，战略性拓展多元垂直场景，目前已升级为AI产品和应用解决方案提供商。2020-2024 年，公司营业收入波动较大，2025 年一季度营业收入同比增长5.45%，呈现回暖趋势。在AI 浪潮引领技术变革、平安中国建设激发公共安全需求等背景下，未来公司的AI 智算项目与AI+安全业务有望成为驱动中长期收入增长的核心引擎。

平安中国启新篇，安全机器人逐步落地智慧安全场景：2025 年3 月，习近平总书记再提平安中国建设，科技赋能是应对AI 国产化趋势的必然要求。

国家财政公共安全支出从2022 年开始再度增长，2023 年达到1.49 万亿元。

2025 年2 月，公司研发的AI 电磁网捕器中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额987.8 万元。公司AI 电磁网捕器系列产品是全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”深度融合的安全产品，已覆盖教育、医疗、金融、企事业单位等。公司自主研发的电磁破窗消防无人机，有望与机器狗形成空地一体化消防体系，为高层消防提供智能化解决方案。

AI 一体机国产替代加速，常青云驱动政务智算生态本地化转型：随着DeepSeek 推动大模型平权，政务侧DeepSeek 一体机有望快速落地。公司的常青云高性能AI 超融合平台在2025 年2 月完成了与DeepSeek 系列大模型的深度适配优化，实现“国产模型+国产算力+国产云服务”一站式AI 解决方案，已应用于教育、文化传媒等行业。2025 年6 月7 日，公司发布公告，计划采购不超过人民币6 亿元的服务器，布局算力租赁等智算云服务。

投资建议：公司凭借智慧安全业务（电磁网捕器、安全机器人）和智算云业务（常青云AI、算力服务）两大创新业务双翼齐飞，有望驱动业务重回高增状态。我们预计公司2025-2027 年收入为9.45/11.94/14.24 亿元，归母净利润为0.50/1.00/1.53 亿元，对应PE 为73.47/36.87/24.18 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险、产品研发失败风险、下游客户资金紧张风险、限售股解禁风险