2026Q3 收入增长58%，归母净利润同比增长89%。公司发布2026 年三季报，2026Q1-Q3 实现营收12.48 亿元，同比+36.45%，归母净利润0.89 亿元，同比+0.10%；扣非净利润0.84 亿元，同比+3.32%；其中2026Q3 实现营收4.65亿元，同比+57.97%，归母净利润0.37 亿元，同比+89.04%，扣非归母净利润0.36 亿元，同比+27.40%。

2026Q3 毛利率略有下滑，费用控制优异。2026Q1-Q3 毛利率17.78%，同比-1.89pct；其中单Q3 毛利率18.34%，同比-0.91pct，毛利率预计仍受产品结构和原材料成本提升影响下降。2026Q3 销售费用率1.18%，同比-0.69pct；管理费用率4.28%，同比-0.83pct；研发费用率3.39%，同比+0.13pct；财务费用率0.31%，同比+0.67pct，费用整体控制优异。2026Q3 公司净利率8.05%，同比+1.32pct。

液冷核心零部件批量供货，机器人热管理业务落地。公司在2026 上半年液冷换热器、液冷管路已通过客户认证并批量稳定供货，AIDC 核心零部件获批量订单；液冷换热模组产品目前处于客户送样、联合整机测试阶段。

在机器人领域，子公司无锡同为聚焦具身智能人形机器人本体、关节模组、减速器精密结构件加工制造，精密结构件已批量稳定供货；机器人散热模组产品完成多轮样机试制、台架性能测试与整机搭载验证，获得多家机器人企业技术认可，现阶段已完成小批量散热模组交付。

风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；新业务开拓进度不及预期。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。

换热器龙头全面拥抱热管理，公司制冷零部件主业增长稳健，新业务有望带来增长动力。维持盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为1.15/1.41/1.68 亿元，同比+5.9%/+22.4%/+19.6%，对应PE 为46/38/32 倍，维持“优于大市”评级。