公司主营制冷零部 件及产品、汽车空调系统零部件，产品涵盖换热器、管路及制冷单元模块，应用于轻商制冷、家电、汽车及冷链物流等领域，并拓展液冷与机器人业务。2026 年前三季度实现营业收入12.48 亿元，同比增长36.45%；归母净利润0.89 亿元，同比增长0.10%。

制冷产品向模组化延伸，持续推进汽车热管理产品研发。2026 年上半年，制冷零部件及产品收入6.77 亿元，同比增长40.17%。公司热泵干衣机、冷凝机组及自动贩卖机等模块已量产，并持续提升自研自制比例。全铝换热器具备成熟量产能力，青岛同星热泵专线持续释放产能，匹配客户批量订单。汽车领域推进R290 热泵换热器、高压微通道油冷器等产品迭代，加快新客户、新应用导入。泰国基地一期已于上半年投产，目前处于产能爬坡阶段。

数据中心液冷核心零部件批量供货，换热模组推进客户验证。公司研发的数据中心机柜配套各类换热器品类丰富，可根据不同功率等级、安装形式、冷却方式及运维需求，灵活适配各类数据中心机柜诉求。公司已设立新领域事业部，并规划液冷专线扩产。2026 年8 月，公司披露拟发行不超过6.50 亿元可转债，其中拟投入募集资金4.00 亿元用于算力中心温控产品建设项目，扩大产能。

机器人业务布局精密零部件与热管理模组，拟扩充专用产能。公司于2026 年一季度收购无锡同为，布局高端精密加工产线，人形机器人本体、关节模组及减速器精密结构件已实现批量稳定供货。公司针对机器人头部、胸腔、关节电机及灵巧手开发小型轻量化散热模组，部分产品处于送样定点和小批量落地阶段。本次可转债拟投入募集资金1.30 亿元用于具身智能温控系统及精密部件产业化项目，拓展温控产品并扩充精密部件产能。

盈利预测：公司传统制冷产品向模组化延伸，数据中心液冷核心零部件及机器人精密部件已实现批量供货。我们预计2026—2028 年营业收入为14.0/16.2/18.3 亿元，归母净利润为1.1/1.5/1.8 亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：新业务发展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期等。