专注先进铸造工艺，拓展产品应用领域。公司成立于2012 年，主要从事精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售，作为高新技术企业，拥有连续铸造及机加工领域的核心技术，形成了“一项核心产品和工艺、两项核心应用领域”的“一体两翼”的业务格局。

铸件行业前景广阔，连铸球墨优势显著。

1） 中国铸件产量领先，铸铁件占据主导地位。2017-2022 年，我国铸件总产量从4940 万吨增长至5170 万吨，是2020 年Top10 铸件生产国中增幅最大的国家，约占全球铸件产量的50%，远超其他铸件生产国。

2） 球墨材料+连铸工艺，技术优势显著。材料角度，球墨铸铁性能优势显著，国内产量从2014 年的1240 万吨逐步增加到2022 年的1490万吨；工艺角度，公司结合水平连续铸造工艺及球墨铸铁的特点，实现大体积球墨铸铁件的近乎无缺陷铸造，我们认为低成本+高性能属性使连铸球墨铸铁有望逐渐替代传统铸件。

借助连铸工艺优势，拓展下游应用领域。

1） 公司连铸工艺领先，市场份额不断扩大。公司连续铸铁生产线性能优越，已发展成为大型的连续铸铁供应基地，并被认定为“河北省水平连续铸铁技术创新中心”，年产13.5 万吨，处于行业领先地位。

2） 空压+液压领域发展空间大，产品需求快速增长。空压领域，随着螺杆式空气压缩机对活塞式压缩机的逐步替代，公司的螺杆转子产品市场规模有望实现进一步扩大。液压领域，中高端液压原件国产化替代加速，为柱塞泵、泵阀、液压马达等核心部件带来机遇。

3） 一站式服务优势显现，客户粘性不断提升。公司已发展多家优质客户，通过“连续铸造+机加工”的一站式服务能力增强客户粘性。

延伸产业深度，布局机器人减速器核心部件

1） 球墨铸铁具有重载、低温、耐疲劳、抗磨和耐蚀等优点，完美契合机器人核心诉求。

2） 机器人核心部件，RV 减速器市场国产替代逐步进行。鉴于精密减速器的重要作用，国家一直鼓励国内企业能实现进口替代。国产品牌市占率持续提升。

3） 公司锐意进取，进军机器人领域。目前已在RV 减速器的行星架座、行星架盖、摆线轮、针齿壳、偏心轴等核心部件实现技术突破，并开始小批量供货，未来有望获得较大市场份额。

盈利预测与估值： 预计2025-2027 年公司总营收分别为12.45/15.34/19.42 亿元，同比20.5%/23.2%/26.6%； 归母净利润分别为1.50/2.01/2.52 亿元，同比+115.5%/+34%/+25.5%。 首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：行业产能管控的风险；新产品、新技术开发的风险；原材料价格波动风险；新增产能的消化风险；控制权集中的风险；交易异动的风险。