公司发布2025 年和2026Q1 业绩公告，2025 年公司实现营业总收入41.39亿元，同比增长2.78%；归母净利润4.41 亿元，同比增长2.80%。2026Q1公司实现营业总收入11.50 亿元，同比增长5.22%；归母净利润1.72 亿元，同比增长14.69%。

消费眼科保持稳健，白内障收入有所下滑。2025 年是公司“1236”战略发展规划的落地开局之年。公司经营发展稳健向好，综合实力稳步提升。2025年公司实现屈光收入14.17 亿元，同比增加9.31%，占比提升至34.23%，毛利率上升0.78pct。视光综合收入11.02 亿元，同比增加3.05%，占比提升至26.62%，毛利率下滑3.09pct。白内障业务收入8.24 亿元，同比减少5.51%，占比降至19.92%，毛利率下滑1.63pct。眼后段业务收入5.79 亿元，同比提升8.00%，占比提升至13.98%，毛利率下滑2.01pct。

“内生增长+外延并购”双轮驱动，市场竞争力和品牌影响力持续提升。2025年公司下属厦门眼科中心牵头成立厦门大学眼科医学系；上海和平眼科医院正式挂牌上海大学附属医院；成都爱迪眼科医院正式立项为“2025 年度四川省临床重点专科建设项目”并入选“2025 年国家眼科专业质控中心眼科质控哨点医院”；粤港澳大湾区布局持续完善；合肥华厦名人眼科医院、毕节华厦阳明眼科医院等多家医院焕新升级，推动医院服务能力稳步提升。

公司持续分红，回馈股东。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利1.70 元（含税）， 合计派发现金红利1.42 亿元，分红比例32.12%。

投资建议：预计2026-2028 年公司收入45.04、49.19、53.74 亿元，同比增长8.8%、9.2%、9.2%；归母净利润5.46、6.13、6.88 亿元，同比增长24.0%、12.2%、12.3%；维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济和政策不确定性，人力资源，医疗风险，公共关系危机风险，管理风险，竞争加剧等风险。