【投资要点】

内容生产从UGC 向AIGC 过渡，AIGC 内容形态从文字向图片发展。

AIGC、NFT 和VR 是元宇宙和Web3.0 的三大基础设施，随着数据积累、算力提升和算法迭代，人工智能在逐步渗透在写作、编曲、绘画和视频制作等创意领域。1）内容生产：相比于PGC，UGC 具有供给量充足、快速试错、优胜劣汰等优势，成为当前内容生产的主要形态。而AIGC将这些优势深化，并进一步提高了供给量。2）内容形态：游戏领域的UGC 仍不成熟，文字领域的AIGC 日趋成熟，由此推演，图片和视频领域的AIGC 化即将到来。

Diffusion 成为新一代图像生成主流模型，带动AIGC 进入新篇章。

技术进步和模型优化是AI 发展的核心动力，AIGC 的核心技术也从NLP、GAN 向Diffusion 过渡。GAN 是传统的图像生成模型，并广泛应用于图像修复、文字转图片等领域。然而GAN 具有训练不稳定、样本大量重复相似等问题。2022 年，Diffusion 逐步流行，其图像质量明显优于GAN 模型，并采用开源模式，带动本轮图片领域AIGC 热潮。

海外平台开启商业化尝试，AI 素材平台、AI 配图具有无限可能。海外拥有大量AI 绘画相关公司，并且开始多样化的2B 和2C 商业化尝试。Rosebud AI 即将上线的以AI 生成为基础的素材摄影平台，在广告行业采用率高。巴比特用AI 配图代替传统的付费版权库图片，并且可以为自己生成的AI 图片实行区块链认证。新的技术带来更多的商业化可能。

【配置建议】

AIGC 是继PGC、UGC 后的新内容生产形态，是元宇宙和Web3.0 的重要基础设施，其技术正在加速成熟。AIGC 生成正从“降本增效”向“创造价值”转变，尤其在图片和视频领域。我们认为底层技术明确并预计1-2 年规模化应用的领域主要是创意图像生成、功能性图像生成和文字生成图像。谨慎看好：汉仪股份，建议关注：视觉中国、蓝色光标、万兴科技、中文在线。

【风险提示】

技术发展不及预期

商业化进程不及预期