公司依托电子价签领先地位向AI 零售全场景渗透。汉朔科技自 2012 年成立以来，以电子价签系统作为零售数字化的切入口，逐步拓展至智慧零售综合解决方案，从而实现零售数字化的全领域布局。公司自 2014 年开始通过与区域性龙头经销商合作进行业务拓展，深入中小型零售客户市场，目前已经基本形成稳定的以直销为主、经销为辅的销售策略。

大客户突破+AI 业务起量，公司或迎来明确业绩拐点，股权激励彰显管理层信心。

2026H1 公司实现营收29.07 亿元，同比增长47%，公司“AI+零售”战略初见端倪；2026 年4 月，公司发布股权激励计划，目标以2025 年业绩作为基数，2026年收入增长不低于20%、2026 年和 2027 年营业收入增长率合计不低于50.00%，彰显公司管理层对未来的信心；2026 年6 月，英国领先零售商Tesco宣布与汉朔签署多年战略合作协议，将在其所有大型门店及便利店（约3000 家门店）全面部署汉朔电子价签解决方案：项目将在两年内分阶段逐步实施，全面落地后将为Tesco 带来多重价值：一方面，彻底替代传统纸质价签，每年可减少数百万张纸张消耗，助力Tesco 实现可持续发展目标；另一方面，把员工从重复、低效的人工改价工作中解放出来，将精力聚焦于顾客服务等高价值工作，提升员工幸福感。同时，该方案为提升线上订单履约能力、拓展零售媒体网络及更丰富的商品信息展示方面筑牢根基，将全面赋能Tesco 门店提升整体运营效率。

“汉朔2.0”战略全面开启。公司通过SaaS 化数据底座打通零售全链路，依托电子价签、门店智能屏、智能购物车等 IoT 终端，实时采集客流、用户互动、交易转化等第一方场景数据，并凭借自研AI 算法与大数据分析能力，完成数据标准化处理、用户洞察、精准画像构建及全链路效果归因体系搭建。公司AI 硬件全矩阵覆盖零售全场景，作为数字化门店的感知与交互终端，公司提供涵盖电子价签、营销屏、AI 相机、智能购物车、机器人、门店节能IoT 设备等一系列智能硬件产品，实现对零售场景的全方位覆盖，承担门店全域泛在链接与实时感知功能。

投资建议：公司是稀缺的门店数字化“链主”，以电子价签为门店数字化基础设施，持续拓展SaaS、AIoT 及AI 零售解决方案能力。伴随全球头部零售客户项目推进，以及xPilot、NexShelf、NexConnect、NexOptim、NexMate 等产品方案逐步商业化，公司有望从电子价签硬件龙头向AI 零售平台型公司升级。我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为1.42、1.96、2.78 元，当前市值对应PE 分别为30、22、15 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：AI 产品商业化落地不及预期；海外大客户项目交付不及预期；行业竞争加剧；汇率、关税及地缘政治等海外经营风险；盈利预测假设不及预期。