本报告导读：

在国防及军事信息化大发展的背景下，军事仿真软件应用重要性愈发凸显，未来提升空间巨大；公司作为军事仿真行业龙头，将受益明显。

投资要点：

首次覆盖，给 予增持评级。预测2022-2024 年公司营业收入分别为9.09、11.90、15.44 亿元，EPS 分别为1.59、2.28、3.20 元，综合考虑PE、PS 估值法，给予目标价90.99 元。

华如科技在军事仿真领域民营企业中处于领先水平，仿真领域品牌认同度也处第一梯队。公司目前打造了中国军事仿真自主品牌，业务所涉及的核心技术均为自主研发，难以替代，在作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障等领域为军队和国防工业企业贡献优质专业的仿真产品和技术开发服务。

军事仿真为主线，依托三大工程，围绕五类应用，打造系列产品。公司依托平台、模型和数据三大基础工程建设，实现军事仿真能力的整体升级提高，公司目前已打造完成海空联合作战实验系统、伞降模拟训练系统、舰艇作战指挥模拟训练支持系统等数十款应用产品，产品库品种门类稳步扩大；同时，随着公司逐步聚焦共性需求，产品进入规模化扩展期，业务规模和利润空间将进一步提升。

政策落地，业务增长动能强劲。国家政策方面对军事综合现代化给予强大的政策支持和资源保证，公司军事仿真业务在这一大背景下也将持续保持快速发展态势。公司已在军方客户方面建立了良好信誉，军品客户对公司的持续采购意愿较强，大额合同的数量和合同金额均呈现明显增长态势。

风险提示：行业政策风险，市场竞争风险，仿真技术封锁风险。