下游多点开花，铝合金精密压铸件需求不减

铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，下游行业包括通信、储能、汽车、散热等众多应用领域。其中随着5G 网络覆盖扩大，预计到2030 年5G 签约用户数量将达到63 亿，移动通信行业市场广阔；汽车轻量化已成趋势，铝合金成为油车、新能源车的首选材料，相关轻量铸件的需求有望迎来增长。综合来看各行业景气度不减，将持续释放对铝合金精密压铸件需求。

汽车+通信双向发力，多轮驱动中长期成长

公司深耕精密压铸领域多年，新能源汽车领域能够为客户提供电驱动系统、电控系统、动力电池系统和车身结构件铝合金精密压铸件，业务深度合作新势力车企如蔚来、小鹏、赛力斯等；通信领域，除了5G 基站大型结构件设计制造，不断研发新一代散热材料，绑定爱立信等头部客户。公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长。

业绩短期承压，静待全球化提速

2024 年公司实现收入36.59 亿元（同比+14.73%），其中通信类产品收入同比减少19.86%达11.4 亿元，汽车类零部件实现收入23.66 亿元（同比+46.31%）；2024 年归母净利润为-1.64 亿元（同比-220.58%），主要系通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等多重因素影响，公司相关业务较2023 年同期有较大幅度下降。由于主要客户在部分市场区域的基站建设步伐放缓，导致了公司基站结构件产品的整体销售额缩减。为了进一步扩大市场份额并巩固竞争优势，公司加大了市场开拓的力度，目前北美工厂整按计划做投产前的准备工作，有望加强全球竞争优势。

盈利预测

公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长。预测公司2025-2026年收入分别为42.76 、49.93 、58.31 亿元， EPS 分别为0.31、0.73、1.17 元，当前股价对应PE 分别为76、32、20倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

一体化压铸业务进展不及预期、半导体业务进展不及预期、海外客户开拓不及预期、产业竞争加剧。