24H1 业绩大幅增长，降本增效盈利能力改善。根据公司2024 年半年报，2024年上半年公司全球品牌力、产品竞争力持续提升，内部降本增效取得成效，业绩扭亏，实现营收11.42 亿元，同比+24.02%，归母净利润7283.83 万元，同比+242.70%。随着库存成本优化、原材料采购价格回落以及降本措施不断推进，2024 上半年公司毛利率46.39%，同比+8.13pct，归母净利率6.38%，同比+11.92pct。其中，24Q2 公司实现营收5.60 亿元，同比+18.46%，环比-3.79%，归母净利润4383.85 万元，同比+305.13%，环比+51.17%，毛利率46.25%，同比+9.64pct，环比-0.28pct，归母净利率7.83%，同比+12.34pct，环比+2.85pct。

深化全球品牌战略，便携式储能龙头地位稳固。公司为便携式储能龙头，拥有“Jackery 店小二”“Geneverse 电掌柜”两大品牌，采取M2C 的经营模式通过“品牌官网独立站、第三方电商平台、线下零售”三位一体实现全球销售，累计销量近400 万台，全球销量领先。公司已在全球设立21 个品牌官网，业务覆盖50 多个多家和地区，24H1 公司官网独立站销售占比已提升至27.15%，此外，通过与全球知名品牌商和零售商合作，公司产品已进入超10000 家零售渠道，涵盖多家知名零售商。凭借行业领先的研发创新实力，公司在便携储能、家庭储能等领域掌握多项核心技术，享有广泛的国际声誉与全球影响力。

拓宽产品矩阵，海外市场逐渐修复。为应对行业竞争和需求不足，公司推进产品更新迭代拉动下游需求，并开拓以家庭储能为主的第二增长曲线， 2024上半年公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、光充户外电源600Plus、DIY 小型家庭绿电系统、Smile 光伏瓦家庭绿电系统，进一步拓展产品矩阵，提升公司品牌竞争力。同时随着公司不断深化全球品牌战略，海外市场逐渐修复，2024 年上半年公司美国市场实现营业收入同比增长38.17%，日本市场实现营业收入同比增长51.13%，我们预计随着美国降息落地，海外市场需求将进一步扩大，公司计划下半年在美国市场推出第二代固定式家庭储能产品，也将为公司带来新的增长动力。

盈利预测与估值。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为2.08 亿元、3.00 亿元、4.19 亿元。考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024 年60-65 倍PE 估值，对应合理价值区间为100.04-108.37 元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示。原材料价格波动导致的风险；下游需求不及预期的风险；新能源政策变动的风险；竞争格局恶化的风险。