事件描述

4 月26 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报，公司2024 年实现营业收入5.34 亿元，同比增长9.8%，实现归母净利润0.85 亿元，同比下滑34.4%，扣非归母净利润为0.84 亿元，同比下滑19.6%。2025 年一季度公司实现营业收入1.45 亿元，同比增长44.6%，实现归母净利润为0.25 亿元，同比增长40%。

事件评论

公司2024 年营收分下游来看：工业连接器：2024 年实现营收2.58 亿元，同比下滑3.5%，毛利率为44.93%，同比提升1.77pct，2024 年工业自动化处于周期性调整阶段，下游需求低迷行业竞争加剧，公司积极拓展新领域，挖掘机器人、AI 服务器电源、医疗器械等细分市场需求，同时在内部运营管理方面发挥新基地的智能制造优势；汽车连接器：2024年实现营收为1.39 亿元，同比增长15.7%，毛利率为44.67%，同比下滑5.63pct，公司在2024 年已经实现高速连接器战略布局，多款产品获得客户定点并小批量出货。新能源连接器：2024 年公司实现营业收入1.3 亿元，同比增长39.7%，毛利率为28.53%，同比下滑1.43pct，公司通过合肥子公司实施深化市场拓展，公司已经实现对光、储、充三大领域全覆盖，强化了在新能源连接器业务板块市场地位。

公司2025 年一季度工业、汽车和新能源板块均实现同比增长，公司工业板块成功拓展的机器人、服务器电源等新兴应用场景有利于公司毛利率正向提升，2025 年一季度公司毛利率为40.17%，同比提升超过3pct。

机器人推动工控自动化，工控连接器市场注入新活力。受益于人工智能技术加持，机器人产品功能逐步完善，作为发展新质生产力的重要方向，机器人市场空间进一步打开。公司在工控连接器产品布局完善，积极拓展客户，有望实现长周期稳健增长。持续发力汽车、新能源领域，形成卡位优势。公司实现了工控连接器的优势迁移，发挥产品平台化优势，在汽车领域布局中低压信号传输连接器以及高频高速连接器，在光伏领域形成光、储、充连接器全方位覆盖。公司积极拓宽汽车、光伏客户，已完成部分产品的开发导入，有望受益于行业快速发展机遇，激发公司业绩增长新动力。我们看好公司未来的成长，预计公司2025-2027 年公司归母净利润分别为1.26、1.49、1.86 亿元，维持公司“买入”评级。。

风险提示

1、工控连接器行业景气波动；

2、汽车销售不及预期