投资要点

近日，诺思格发布了2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入5.25 亿元(yoy+12.06%)；实现归母净利润1.26 亿元(yoy+50.11%)；实现扣非归母净利润0.98 亿元(yoy+24.44%) ； 实现经营现金流净额1.29 亿元(yoy+106.98%)。

盈利预测与评级：公司是国内领先的CRO 服务提供商，拥有全方位的临床试验CRO 服务能力、丰富的临床试验经验以及严格的SOP 系统。在国内外市场建立了良好的口碑。展望未来，药企研发投入仍将持续增长，公司有望凭借国际化的管理团队及专业化运营团队，以高技术水平和高服务质量持续提升市占率，驱动业绩高质量增长。预计2023-2025 年公司EPS 分别为1.72元、2.18 元、2.64 元，对应2023 年11 月14 日收盘价，市盈率分别为44.3倍、35.0 倍、28.9 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：订单业务运营和进度不及预期；海外业务拓展低于预期；市场竞争风险；行业监管政策变动超预期等。