公司发布2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营业收入7.14 亿元，同比增长17.52%；归母净利润0.75 亿元，同比下降21.33%；扣非归母净利润0.66 亿元，同比下降18.75%。2026Q3 单季实现营业收入2.46亿元，同比增长7.96%；归母净利润0.31 亿元，同比下降10.84%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比下降17.33%。

收入维持增长，利润端仍有所承压。公司前三季度毛利率约29.79%，同比下降5.82pcts，营业总成本同比+24.8%，快于收入增速。前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.50%、8.63%、7.54%，整体费用率相对平稳。其中，财务费用由上年同期-269.0 万元转为333.3万元，主要是由于汇兑损失增加导致。营业外支出275.86 万元，同比+1496.44%，主要为诉讼违约金增加；预计负债1024.79 万元，主要由于未决诉讼而计提。

携手北京大学，共同推动AI 应用。10 月17 日，第七届临床研究统计设计及分析研讨会暨中国现场统计研究会医药与生物统计分会2026 年年会隆重举办。公司首席科学官陈刚博士在大会现场代表诺思格与北京大学周晓华教授团队签署《AI 临床研究系统联合开发与技术验证》协议。人工智能是公司当前战略布局的重要方向，核心定位是利用其为临床试验服务提供支持，实现降本增效。这与药企使用人工智能进行临床前药物开发的方向有所不同。当前公司人工智能技术的使用已为公司的医学事务领域与临床药理学领域带来一定的降本增效效果。公司目前正在数据管理等其他领域开展人工智能相关探索与开发应用。该技术尚处于开发阶段，存在不确定性。若后续研发成熟并顺利投入使用，有望进一步提升公司整体业务运行效率、优化运营成本。

盈利预测与投资评级：临床CRO 行业作为创新药产业链的一环，有望受益于创新药出海高景气带来的情绪和水位提升，优质全链条全领域服务能力以及兼具国际化视野和专业科学性的专家团队，都将成为助力公司快速发展的引擎。考虑到国内临床CRO 行业短期内面临一定的价格与竞争压力，下调此前盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为1.15，1.38，1.70 亿元，对应增速为-16.2%，+19.9%，+23.5%，对应PE 为44X、36X、29X，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、市场环境波动风险、医药投融资遇冷风险、政策环境变化风险、监管风险等。