核心要点

行情回顾

1、医疗服务板块本周周涨幅达4.15%，远超沪深300指数的-0.43%，在131个板块中排名第8位，整体走势稳健且受到市场关注。

2、尽管本周主力资金净流出13.39亿元，但在10月29日和10月31日分别有6.57亿元和4.56亿元的资金净流入，机构资金关注度有所提升。

3、诺思格以36.72%的涨幅领涨医疗服务板块，普蕊斯、昭衍新药和泰格医药等个股涨幅均超过10%，板块内个股走势分化明显。

4、截至10月31日，医疗服务板块市盈率（TTM）达到105.15倍，处于近一年100分位数；市净率（MRQ）为3.92倍，位于近一年72.31分位数，估值水平较高。

宏观解读

1、第十一批国家组织药品集中采购于10月27日正式开标，涉及55个品种，超过400家企业参与。本次集采规则全面优化，引导市场良性竞争。

2、深圳市人民医院与华鲲振宇共建人工智能联创实验室，深度融合信息技术与临床资源，推进人工智能在医疗场景中的创新研究与落地应用。

3、全国首个脑机接口未来产业集聚区已落地上海虹桥，上海市和闵行区正从市级、区级政策资源等方面推动该集聚区建设。

4、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对医疗健康产业作出重要指示。

5、上海国投公司通过构建基金矩阵、科创策源矩阵、产业矩阵、投资人矩阵、投后赋能与研究矩阵等“五大生态矩阵”，为脑机接口等未来产业提供系统化支持。

6、国家和地方政策积极支持脑机接口产业的发展，聚焦医疗场景，推动侵入式和非侵入式技术在疾病治疗和康复领域的应用。

7、法国科学家开发出一种全新超声成像技术，首次在四个维度（三维空间+时间）对活体心脏、肾脏和肝脏等大器官中，从大血管到最细微血管的微循环和完整血流动态，实现了全面、高精度可视化。

行业要闻

1、药明康德发布2025年三季报，前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%。

投资建议

1、关注人工智能与医疗融合的机会：随着人工智能技术在医疗领域的加速应用，医疗服务行业将迎来新一轮技术革新。深圳市人民医院与华鲲振宇共建人工智能联创实验室，以及全国首个脑机接口集聚区落地上海虹桥，都预示着AI在医疗场景中的巨大潜力。短期内，投资者可关注在人工智能辅助诊断、智能医疗设备等领域有布局的企业，这些企业有望借助政策和技术的双重驱动，实现业绩的快速增长。长期来看，人工智能将深度融入医疗服务的各个环节，提升行业效率和诊疗水平，相关企业有望获得持续的增长动力。

2、把握医药政策改革带来的机遇：近期医疗政策改革进入密集期，第十一批国家组织药品集中采购规则全面优化，强调“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，有利于行业的健康发展。与此同时，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对医疗健康产业作出重要指示，提出健全多层次医疗保障体系、支持创新药和医疗器械发展等多项举措。短期内，投资者可关注在创新药研发、医疗器械领域具备核心竞争力的企业，政策红利将助力其快速发展。长期来看，医疗政策改革将持续推进，行业集中度有望提高，具备综合实力的龙头企业将获得更多市场份额。

3、受益于行业高景气度的CXO企业：药明康德等CXO（合同研究组织）企业业绩大幅增长，体现了行业高景气度。其前三季度净利润超120亿元，同比增长84.84%，在手订单充足，显示全球医药研发外包服务需求旺盛。短期内，投资者可关注具备领先优势的CXO企业，受益于行业需求增长和自身业务模式的优化，业绩有望持续提升。长期来看，全球医药创新趋势不减，CXO行业将持续受益，具备全球竞争力的企业将获得更大发展空间。

风险提示

行业可能面临政策变化、市场竞争加剧和技术创新不确定性等风险，投资者需保持谨慎，关注企业基本面和行业监管动态。