事件：公司发布2025 年三季度报告，25 年前三季度实现营业收入2.09 亿元，同比-9%；归母净利润0.05 亿元，同比-72%；扣非归母净利润-0.01亿元，同比-105%；毛利率达40.20%，同比-4pct；净利率达2.50%，同比-6pct。

单季度看，公司Q3 实现营业收入0.93 亿元，同比-6%，环比+12%；归母净利润0.10 亿元，同比+130%，环比+367%；扣非归母净利润0.06 亿元，同比+94%，环比+382%；毛利率43.53%，同比+3pct，环比+7pct；净利率11.15%，同比+7pct，环比+8pct。

公司与苹果、Meta 等消费电子头部客户建立深度合作，新能源订单修复。

消费电子领域，公司供给苹果的产品有VC、无线充电、VCM、智能眼镜和MIM 件等的检测装备，供给Meta 和亚马逊的产品为智能眼镜组装装备。自从2022 年正式进入Meta 供应链，公司持续攻克技术难点，实力逐渐在技术方案落地与项目交付中得到验证。今年，公司为Meta 智能眼镜提供了多款组装设备样机，深度参与相关产线的设备供应，在Meta 推出的新款智能眼镜组装设备供应商中占据主要地位。

新能源检测设备订单增长，积极外拓布局固态电池领域。新能源领域，公司目前主要供应锂电设备的AI 质检设备，受益于国内外客户扩产计划的推进，今年订单量持续增长，明年订单量有望继续保持。同时，公司积极外拓，1）通过股权转让及增资的方式直接持有四川力能19.81%股权，标的公司产品为冷等静压机、温等静压机，可应用于固态电池等领域；2）持有宏旗荣锂40%的股权，宏旗荣锂公司致力于智能控制系统集成、系统集成软件、应用于各类新兴行业的消费级电池、电池模组的研发与销售。

盈利预测：预计公司25-27 年实现营业收入4.27/6.83/8.87 亿元，归母净利润0.42/1.05/1.76 亿元，对应PE 分别为101.37/40.53/24.10 倍。

公司积极外拓，布局固态电池，且消费电子设备持续向好发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发进展不及预期。