核心要点

行情回顾

1、半导体板块本周下跌2.14%，跑输沪深300指数的1.08%的跌幅，在131个板块中排名第125位，跌幅居前。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，尤其是11月14日，排名跌至第131位，显示市场对半导体板块的关注度下降。

2、本周主力资金净流出212.09亿元，资金大幅撤离半导体板块。除11月13日净流入29.24亿元外，其余四个交易日均为净流出，特别是11月14日净流出114.06亿元，反映机构资金对板块持谨慎态度。

3、尽管板块整体低迷，但部分个股表现亮眼。神工股份周涨幅38.03%，联动科技、阿石创等个股涨幅均超过14%。然而，康强电子、华虹公司等个股跌幅较大，周跌幅分别达到-15.51%和-11.16%，个股走势分化明显。

4、截至11月14日，半导体板块市盈率（TTM）为229.73，处于近一年94.22分位；市净率（MRQ）为12.33，处于近一年76.86分位。当前板块估值较高，投资者需警惕高估值带来的风险。

宏观解读

1、全球半导体行业处于上行周期，AI技术的发展和应用为行业带来新的增长动力。中国科学院研发出光电转换效率达27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，技术创新进一步推动市场需求。

2、在政策支持下，国内半导体产业链企业加速发展，国产化进程有望进一步提速。近期，半导体产业链企业掀起并购热潮，产业链多领域企业纷纷布局收并购计划，推动行业加速迈向新阶段。

3、近期，荷兰政府以所谓“经济安全”为由，干预中国企业闻泰科技旗下的安世半导体公司运营，引发全球半导体供应链动荡。中国商务部表示，已对符合条件的相关出口予以豁免，但要求荷兰政府尽快采取实际行动，纠正错误做法，恢复全球半导体供应链稳定。

4、在政策引导下，国内半导体产业加速发展，企业加大研发投入，提升核心技术能力。中芯国际第三季度研发投入达14.47亿元，同比增长13.6%，占营收比重为8.4%。

行业要闻

1、中芯国际发布2025年第三季度财报，实现营业收入171.62亿元，同比增长9.90%，净利润15.17亿元，同比增长43.10%，创下单季度收入新高。公司产能利用率接近满产，达到95.8%。

2、中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升了其运行稳定性。

投资建议

1、短期关注存储芯片投资机会：全球半导体行业正处于上行周期，AI技术的发展推动了对存储芯片的强劲需求。近期，NAND Flash价格大幅上涨，消费级存储价格有望与企业级存储拉平，价格弹性较大。NOR Flash大容量需求增加，报价大幅提升。在此背景下，投资者可短期关注存储芯片相关企业的投资机会，把握市场行情带来的盈利潜力。

2、长期看好半导体国产替代趋势：在政策支持下，国内半导体产业链企业加速发展，国产化进程持续推进。企业通过并购整合，完善产业链布局，提升核心技术能力。中芯国际等龙头企业业绩创新高，显示出国内市场需求强劲。长期来看，半导体行业有望受益于AI应用和国产替代的双重驱动，投资者可关注具备自主可控能力、具备核心技术和成长潜力的国内半导体企业。

风险提示

全球半导体供应链可能因地缘政治因素受到干扰，贸易摩擦和政策变化可能对行业造成不利影响；此外，存储芯片价格上升和下游需求存在不确定性，市场波动风险需要警惕。