公司发布2024年年报，公司2024年实现营收4.79亿元，同比增长2.79%，归母净利润1.35 亿元，同比增长8.02%，扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长9.68%。其中2024Q4 公司实现营收1.34 亿元（yoy+16.69%，qoq+4.39%），归母净利润0.39 亿元（yoy+11.95%，qoq+15.22%），扣非归母净利润0.35 亿元（yoy+6.91%，qoq+8.19%），公司积极推进消光剂等产品迭代升级，并逐步切入光伏、石化塑料、防锈颜料等领域，全年业绩保持稳健增长。

产品结构升级以及原料价格回落带动纳米新材料业务盈利提升，全年增长稳健。（1）2024 年行业上游主要原料纯碱价格同比回落，根据百川盈孚数据，2024 年纯碱价格同比下降27%至1825 元/吨；（2）公司积极推进消光剂、吸附剂等产品迭代升级，开口剂、防锈颜料等中高端产品的市场推广，带动公司纳米新材料产品附加值提升及产销量稳步提升，全年公司销售毛利率同比提升3.59pct 至44.69%，纳米新材料销量同比增长15%至2.57 万吨。

聚焦纳米新材料业务，双基地逐步投产缓解产能瓶颈。截至2024 年底，公司拥有纳米二氧化硅产能1.4 万吨，纳米氧化铝产能0.3 万吨，产能利用率分别达到128.87%和98.48%。公司年产2 万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目目前处于逐步达到预定可使用状态，第二生产基地安徽凌玮的打造，将帮助公司就近配套华东地区客户，突破现有产能瓶颈，提升市场占有率。除安徽基地的建设以外，公司在冷水江三A 规划2000 吨纳米氧化铝及2.6 万吨电子材料专用二氧化硅，合计规划纳米二氧化硅产能6.2 万吨，纳米氧化铝0.31 万吨，积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

调整盈利预测，维持“增持”评级：公司以消光剂及吸附剂为立足点，坚持中高端发展方向，提升产品附加值，考虑到公司新基地产能爬坡进程，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.58/1.85/2.26 亿元（原为2.07/2.62 亿元，新增2027 年归母净利润2.26亿元），对应PE 分别为20X、17X、14X，维持“增持”评级。

风险提示：项目建设不及预期；盈利预测及估值模型不及预期风险