提前限购，既能拦住冲动上车的散户高位接盘，也能防止太多钱涌进来，把老基民的收益给稀释了。

6月26日，AI科技行情说崩就崩，算力硬件产业链集体扑街，CPO、光纤带头跳水，AI应用、人形机器人也跟着遭殃。

基金观察室注意到，那些“站在光里”的明星基金早就嗅到了风声，提前锁紧了大门。有的前几天刚把申购额度砍到1000块，今天干脆直接关门谢客——现在就算你想买一块钱进去，门都没有!

截至6月26日，年内业绩前十的主动权益基金，已经集体挂上了“暂停售票”的牌子。为啥?因为这些基金几乎人手一份光模块、PCB、光芯片等高景气赛道门票。这种高弹性资产，涨起来像坐火箭，跌起来像跳悬崖。提前限购，既能拦住冲动上车的散户高位接盘，也能防止太多钱涌进来，把老基民的收益给稀释了。

更重要的是，基金经理这一招“关门大吉”，给自己留足了腾挪的空间——行情好时能猛冲，行情差时能避险。说白了，这才是科技基金能不能持续赚钱的核心密码。

01

热门基金持续加码限购

截至6月25日，今年以来主动权益基金最高收益率已超180%，由金梓才管理的财通多策略福鑫摘得桂冠。包括该基金在内，年内业绩翻倍的主动权益基金(按初始基金份额统计)已超过160只。然而，随着近期科技资产波动加剧，约40只基金已暂停大额申购，部分“站在光里”的热门基金更是持续加码限购。

财通景气甄选一年持有在6月19日将申购额度下降到1000元基础上，6月26日公告直接暂停申购、定期定额投资及转换转入业务。此外，从6月26日起，财通价值动量混合、财通品质甄选混合、财通集成电路产业股票、财通成长优选混合4只基金，均暂停单日单个基金账户超过100元的申购、定期定额投资及转换转入业务。

这些基金，均由金梓才管理，重仓海外AI算力(光模块、PCB、光芯片等)高景气赛道。截至6月25日，全市场年内业绩排名前10的主动权益基金中，金梓才管理的产品占据六席。从近一年维度看，6只产品中有5只是“五倍基”，财通多策略福鑫以近一年超550%的净值涨幅，位居第一。

除财通基金外，易方达、国联安、大成、信达澳亚等多家公募旗下的科技产品，同样进行了限购操作。6月25日，易方达信息产业、易方达信息行业精选和易方达全球成长精选等基金宣布自当日起实施限购，限购额最低为10元。此外，信澳业绩驱动的产品限购额度从月初的100万元下调至如今的3万元。大成科技创新自6月24日起，开始暂停10万元以上大额申购。国联安优选行业，从6月25日起暂停10万元以上的大额申购。

02

保留策略空间，避免“大而不动”困境

针对大额限购，基金公告给出的理由是“保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益”。这些解释信息量很少，很多投资者不太明白其中要意。

首先，上述限购的基金，基本是重仓了AI科技资产的基金，特别是AI算力(光模块、PCB、光芯片等)等高景气赛道。

比如，近一年涨幅超过550%的财通多策略福鑫，前十大重仓股仓位就超过了80%，除了中际旭创、新易盛等CPO龙头外，还有大族数控、鼎泰高科等热门科技股。大族数控年内涨幅超过200%，鼎泰高科年内涨幅更是超过300%，但在6月23日和6月26日均出现逾7%的大幅度下跌。因此，热门基金及时限购，避免了投资者在高位追涨风险。

其次，对已在场的基金投资者而言，限购则是出于避免收益被摊薄考虑。在常规情况下，热门基金会在市场情绪高涨时吸引增量资金涌入。对基金经理而言，这些资金需要及时配置到相应的资产上，即便资产估值已在高位。这种情况下，会导致基金净值增长被稀释，损害原有持有人利益。

但从本质来讲，限购为日后的行情应对留下了策略空间，这是基金经理能灵活应对市场变化的重要前提，也是基金接下来能否持续赚钱的关键所在。

“站在光里”的基金之所以能带来高额收益，是因为基金经理买了高弹性的科技资产。但高弹性也意味着高波动，基金经理要应对高波动，前提是基金体量不能过大。如果短期涌入过多资金，基金规模迅速上升，基金经理难以在短时间内寻找到更具性价比资产去匹配这些资金，可能会面临“大而不动”困境。