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摘要：全球PCB钻针销量市场占有率约为26.5%，是PCB钻针行业的龙头企业。

看点一、鼎泰高科：全球PCB钻针龙头，业绩拐点显现。

看点二、AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升。

看点三、自研设备扩产速度领先，打造新曲线保证稳健成长。

今天和大家讲解一只PCB钻针龙头-鼎泰高科。

正文

看点一、鼎泰高科：全球PCB钻针龙头，业绩拐点显现。

PCB钻针是公司的主力产品。2025年上半年公司PCB钻针业务收入占总收入的80%以上，是公司最核心的业务。公司在PCB钻针领域市占率较高，2020-2024年均位居行业第一。

根据Prsimark数据，2023年鼎泰高科在全球PCB钻针销量市场占有率约为26.5%，是PCB钻针行业的龙头企业。

2025年公司业绩实现高增，拐点显现。利润率的提升是公司利润增速高于收入增速的原因，①AIPCB使用钻针长径比提升，单针价值量更高毛利率水平更高；②2025年公司出货量显著改善，整体产能利用率相比2024年有较大提升，设备折旧成本摊薄与规模效应显现。

看点二、AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升。

本轮周期不同于以往PCB终端产品逐步渗透带来的设备需求增加，而是受益于AI算力爆发创造出的全新需求。25年起，PCB行业产能日益趋紧，主流厂商加速扩展，资本开支端反应明显，25Q1-Q3主流8家企业资本开支达162.90亿元，同比+69%。预计未来随算力需求逐步释放，主流厂商或将加速扩产。

从GB200到GB300到Rubin，PCB板厚持续增加，对应钻针长径比不断提升：

另外从GB200到GB300到Rubin，PCB板孔数持续增加

加工M6/M7/M8材料钻针损耗速度：M6材料可以单针加工2000孔，M7/M8材料单针可以加工500-1000孔。（均为涂层针）

加工M9材料钻针损耗速度：M9材料单针可以加工200孔。（涂层针）

看点三、自研设备扩产速度领先，打造新曲线保证稳健成长。

PCB钻针市场空间预计将快速提升。2024年全球PCB钻针市场空间约57亿元，2025-2027年伴随服务器出货量的快速提升，市场空间将快速扩容。

鼎泰高科市占率全球第一。2020年全球PCB钻针市场上，鼎泰高科以19%的市占率位居全球第一。到2023年鼎泰高科在全球PCB钻针销量市场占有率已经达到26.5%。市占率持续提升。

公司生产设备自制，扩产速度全行业领先。公司具备自主研发用于加工PCB钻针的粗精磨机与开槽机的能力。行业内其他竞争对手主要采购瑞士进口罗曼蒂克设备，产能扩张速度有限。目前公司单月扩产速度为500-700万支，扩产速度全行业最快。

高端产品结构优化推动公司钻针单价提升。2025H1微钻销售占比从2024年的21%提升至28%，涂层钻针占比从31%升至36%；钻针平均单价同步从2024FY的1.16元跃升至2025Q3的1.22元。产品结构高端化助推公司盈利能力提升。

公司积极推动海外产能建设。泰国工厂当前月产能300万支，目标规划单月产能达到1500支。德国工厂主要为MPK原有产能，主做高端产品，单月产能200万支。目前众多国内PCB板厂正积极投建东南亚生产基地，公司海外产能建设有望实现就近配套。

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风险提示：

宏观经济风险，PCB生产工艺进程不及预期，算力服务器需求不及预期。

参考资料：

20251201-东吴证券-鼎泰高科-301377-算力建设带动PCB加工需求激增，钻针龙头充分受益

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