核心要点

行情回顾

1、通信服务板块本周下跌3.79%，略逊于沪深300指数的跌幅3.77%，在131个行业板块中排名第23位，表现相对稳健。周内板块单日排名波动较大，最高排名第12位（11月17日），最低排名第104位（11月19日），显示出一定的波动性。

2、通信服务板块本周主力资金净流出27.56亿元，资金呈持续流出态势。尤其是在11月21日，单日净流出达13.11亿元，机构投资者关注度降低，可能对板块后续走势产生压力。

3、在板块整体下跌的背景下，蜂助手、ST通脉等个股本周逆势上涨，周涨幅分别达到7.52%和5.73%，表现突出。然而，三维通信、中嘉博创等个股则大幅下跌，周跌幅分别达19.61%和15.32%，个股间行情分化明显。

4、截至2025年11月21日，通信服务板块市盈率（TTM）为23.5倍，处于历史低位水平；市净率（MRQ）为2.5倍，低于历史平均值。当前估值水平反映市场预期悲观，但为长期投资者提供机会。

投资建议

1、持续关注AI算力基础设施投资机会：随着英伟达财报超预期以及谷歌发布Gemini 3模型，全球AI算力需求加速释放，产业景气度持续提升。通信行业作为算力网络的重要支撑，相关领域企业有望持续受益。建议投资者重点关注在光模块、服务器、IDC及配套设备等领域具备竞争优势的企业，这些公司有望在AI驱动的算力基础设施建设中获得业绩提升。

2、把握AI应用层的深度拓展机会：AI技术的不断进步推动了应用层的纵深延展，物联网、北斗导航及卫星通信等领域的需求稳健增长。随着5G渗透率的提高和海外FWA需求向好，相关企业在智能终端和AI应用方面的业务有望持续扩张。投资者可关注在物联网模组、智能控制器以及卫星应用等领域具备领先优势的企业，这些公司有望在AI应用的广泛落地中受益。

风险提示

全球经济不确定性和国际环境变化可能影响通信行业的整体发展，行业竞争加剧和技术迭代的不确定性可能对企业业绩造成压力。此外，政策支持和市场需求的变化也可能带来投资风险，需谨慎对待。