事件：

2024 年8 月26 日，光大同创发布2024 年半年报：公司实现营业收入5.06亿元，同比增长18.30%，扣非归母净利润241.88 万元，同比减少95.01%。

点评：

公司2024 年上半年度收入同比增长18.30%，经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长41.35%，研发投入同比增长65.01%，经营性现金流有所改善。2024 年上半年度公司实现营业收入5.06 亿元，同比增长18.30%，主要是公司持续提高在现有客户中的市场份额，积极拓展碳纤维等新市场和新客户。公司毛利率为24.88%，同比下降5.91pct。公司持续增加研发投入，2024H1研发投入3435.75 万元，同比增长65.01%，占营业收入的6.80%。受公司计提长期股权投资减值准备、研发费用投入增加等因素影响，2024H1 公司净利润为-89.33 万元，同比下降101.67%。现金流方面，2024H1 销售回款增加，经营活动产生的现金流量净额为6104.04 万元，同比增长41.35%，公司经营性现金流情况有所改善。

公司积极进行全球化布局，加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。公司在华东、华南、西南及中部地区建立生产基地，完善的国内区域布局提高了国内市场竞争力，同时公司在墨西哥、越南设有生产基地，辐射北美及东南亚地区，未来公司将进一步拓展全球布局。公司深耕消费电子行业，积极扩展产品多元化应用，包括个人电脑、智能手机、智能穿戴等细分市场。根据Counterpoint 预测，全球折叠屏手机出货量将从2022 年1310 万台增至2027年1 亿台，CAGR 高达50.2%，未来折叠屏手机市场前景广阔，公司加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。

公司注重技术创新与新材料研发，有望把握消费电子行业变革新机遇。在防护性业务领域，公司提升热塑性产品的材料性能，实现了产品性能持续改进。功能性业务领域，公司碳纤维业务从笔记本电脑向其他领域拓展；另外一方面，并通过改进生产设备提高效率，进行持续的工艺改进、材料研究，研发出创新性模切产品。随着AI 技术快速发展，电子产品的形态有望发生转变，多个品类智能终端在各应用场景中不断创新，加速了消费电子市场的变革，带动相关产品升级，公司有望把握消费电子行业变革新机遇。

投资建议：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026 年公司EPS 分别是1.19 元、1.95 元和2.69 元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。