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公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024 年实现营业收入9.40 亿元，同比增长25.93%，归母净利润0.83 亿元，同比增长3.44%，扣非归母净利润0.75 亿元，同比增长2.00%。而2025Q1 实现营收2.61 亿元，同比增长42.15 %，归母净利润0.20 亿元，同比增长59.49 %，扣非归母净利润0.19 亿元，同比增长63.85%。

收入和盈利超预期增长。收入端，公司2024 年稳定增长，分业务来看，压力传感器/热敏电阻&温度传感器/氧传感器实现营收4.68/4.54/0.18 亿元，同比增长32.17% / 23.00%/ -22.94%，实现销量0.14/ 5.06/0.04 亿PCS，同比+39.60%/+18.66%/-25.53%。压力传感器方面，报告期内，公司的陶瓷电容式、MEMS 以及玻璃微熔压力传感器持续取得突破，获得包括但不限于国内知名汽车 Tier 1 厂商的项目定点、全球头部合资品牌新能源汽车的项目定点、知名合资汽车品牌厂商项目定点等，以及已实现向Stellantis 大批量交付真空度压力传感器，成果硕硕，反映出公司依靠出色的技术逐步打开下游市场。热敏电阻及温度传感器方面，公司在继续保持家电、小家电应用领域的优势同时，在光伏储能以及汽车应用领域均取得丰硕成果。盈利端，公司盈利增速慢于收入端，2024 年毛利率实现32.24%，同比增加0.41pct，净利率8.79 %，同比减少1.91pct。分业务来看，压力传感器/热敏电阻&温度传感器/氧传感器实现毛利率31.61%/ 33.15%/ 25.74%，同比+0.69/0/+1.19pct，盈利能力下滑预计主要源于期间费用率增加导致。

积极布局机器人赛道，潜力可期。在机器人用力传感器领域，公司与天机智能合作研发基于 MEMS 硅基应变片+玻璃微熔工艺的力传感器，其产品可广泛应用于机器人的关节模组上，能够实时感知各关节扭矩和控制末端力，提高机器人的安全性能和交互性能，以满足工业机器人、协作机器人等机器人对力测量的精确需求，并可在人形机器人上进行实际应用。报告期内，公司单向力传感器以及力矩传感器已完成开发。未来随着人形机器人赛道爆发，公司有望充分受益。

盈利预测：公司作为国内传感器行业的优秀企业，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润1.21/1.78/ 2.43 亿元，对应PE 为73/ 50/ 36 倍。给予2025 年盈利85 倍PE 估值，目标价为104.6 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。