事件：公司发布2026 年三季报。2026Q1-3，公司实现营收9.5 亿元，同比增长10.0%，归母净利润0.1 亿元，同比下降86.6%；其中，2026Q3，公司实现营收3.6 亿元，同比增长15.2%，归母净利润0.06 亿元，同比下降79.6%。

点评：

营收稳健增长，运营整体承压但26Q3 边际改善。2026Q1-3，公司营收保持稳健增长，归母净利润表现承压，主要受多重因素影响，包括因大宗原材料涨价、下游客户年降等因素导致毛利率同比下降5.8pct 至22.7%、汇兑损失增加和研发投入增加导致期间费率同比提升1.9pct 至21.6%等；其中，26Q3，公司毛利率边际有所改善，环比提升1.1pct 至22.1%，期间费率环比下降0.5pct,归母净利润同比降幅较26Q2 收窄18pct，整体运营仍承压，但经营表现边际有所改善。

未来，公司将通过优化产品结构、规模化使用自研芯片、精细化费用管控等方式降本增效，同时加大海外市场拓展，优化客户结构，努力改善盈利质量。

压力传感器积极扩品类、降成本。在压力传感器方面，公司持续推进陶瓷电容式压力传感器工艺升级与降本增效；MEMS 压力传感器持续拓展主流车企及零部件客户（2026H1 实现营收0.5 亿元，同比增长120%），已取得多家国内外汽车主机厂客户项目定点；玻璃微熔压力传感器已于26 年4 月正式实现量产交付，目前交付的应用场景包括GDI 轨压、汽车悬架以及EHB 制动。

力传感器研发进程与核心技术突破加速。在EMB 刹车力传感器方面：公司基于MEMS 硅基半导体应变计技术及玻璃微熔工艺技术，针对性开发了用于汽车制动系统EMB（电子机械制动系统）刹车力传感器，现已通过国内头部车企装车测试并获得项目定点；在机器人用力传感器方面，公司拥有基于MEMS 硅基半导体应变计技术+玻璃微熔工艺技术及金属箔应变计技术两种不同的技术路线，目前，公司用于机器人的力传感器产品已实现批量交付。考虑到公司在玻璃微熔工艺技术的研发积累丰富，我们认为未来玻璃微熔工艺的六维力传感器有望成为公司机器人用力传感器的核心产品，实现更大业绩贡献。

盈利预测、估值与评级：公司作为国内车规级压力传感器进口替代的领先企业，积极研发机器人用力传感器，有望在六维力传感器行业占据重要卡位。考虑公司短期毛利率下滑、研发费率上升等影响，我们调整公司2026-2028 年归母净利润预测为0.3/1.2/1.9 亿元（较原预测变动-77%、-15%、-1%），当前股价对应2026-2028 年PE 估值分别为405、85、54 倍，考虑到公司未来业绩具有持续提升空间，维持“买入”评级。

风险提示：终端市场需求下滑风险、原材料价格上升风险、宏观经济波动风险等。