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煤炭产业：基本面持续改善，价格中枢上移

截至2月4日收盘，万得央企煤炭概念指数、万得煤炭开采精选指数涨幅分别达到7.61%和7.58%，中煤能源、恒源煤电、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能、山煤国际、晋控煤业等一批个股涨停。煤炭企业人士、研究员认为，短期内煤价或受印尼矿商暂停现货煤炭出口等消息的扰动。从中长期来看，煤炭供需基本面有望持续改善，年度价格中枢有望上移。

幸福的“卖铲人”：金属牛市“带飞”矿山设备商

随着金、银、铜等有色金属价格持续走高，多家上市矿企扎堆发布业绩预喜公告。在矿企盈利向好的背后，扮演“卖铲人”角色的矿山设备商也愈发受到市场关注。公告显示，2026年以来，耐普矿机、南矿集团、福事特等多家矿山设备上市公司均获机构密集调研。多家受访企业表示，金属价格的高位运行正持续驱动下游矿企资本开支增长。

油气市场：油市博弈加剧 气市供需宽松

2月3日，国家高端智库中国石油集团经济技术研究院发布最新预测：2026年，全球石油市场将在“供需过剩现实”与“地缘冲突风险”之间动态博弈，布伦特油价中枢或维持在每桶60美元至 65美元;全球天然气市场整体表现为需求增速回升、供应增量高于需求。

有色市场：结构分化，波动加剧

在2月3日中国有色金属工业协会举办的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，协会相关负责人表示，2025年全球主要有色金属价格整体呈现显著上行态势，我国规上有色金属工业企业利润总额创历史新高。展望2026年，有色金属市场或有结构性分化，波动程度加剧，价格中枢或仍有上行潜力。