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近日，公司发布公 告，拟在余姚市购置土地，建设智能底盘热控系统生产基地项目，项目总投资额预计不超过人民币15 亿元。我们认为，本项目基于先进厂房和先进设备，将打造集研发与生产于一体的智能底盘热控系统生产基地，用于支撑公司未来的产业布局和发展，有望提升热管理系统、空气悬架系统、密封系统的生产能力，以满足市场需求、强化产品服务供应能力，并提升公司在汽车产业链中的综合竞争力。

橡胶件领军者，全球化稳步推进。公司是一家专业从事精密橡胶零部件研发及产业化的国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等。公司作为国内橡胶传动带龙头企业，其传动系统产品已切入自主及合资品牌供应链，为福特、东风日产、比亚迪、上汽集团、一汽集团、吉利汽车等主流品牌多款车型配套，在国内整车配套市场逐步实现进口替代。全球化布局方面，公司依托“米其林”品牌授权，借助米其林在全球的品牌影响力和市场认可度，成功打开了国际市场。近年来，公司米其林端业务销售增长迅猛，凭借优异的产品性能和米其林品牌效应协同，公司产品迅速被当地客户接受，助力公司拓展国际高端客户群体，加速海外市场布局，力争在全球高端橡胶零部件市场中占据更大份额。

全面布局新兴领域，机器人+无人机打开增量空间。机器人领域，公司已成立机器人领域传动系统和减速器密封系统研发小组，目前传动系统产品已应用于工业机器人领域并实现销售。与宇树科技就产品在机器人上的应用，做了初步的技术探讨和交流。并且正在对接中大力德、绿的谐波等企业，就行星减速器配套密封件开发、机器人关节高防护密封件开发、机器人传动带开发项目展开深度技术对接。无人机领域，公司积极布局低空等应用场景。与国内包括大疆等头部无人机企业达成战略合作，产品适配于多款无人机。我们认为，基于公司在传动结构的深厚技术积累，有望逐步打开机器人和无人机等新兴领域，贡献第二增长曲线。

盈利预测：公司作为橡胶件行业的优秀企业，通过向机器人和无人机等领域延展，有望打开增量空间。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润1.94/ 2.51/ 3.15 亿元，对应PE 为26/20/16 倍。给予2025 年盈利35 倍PE 估值，目标价为65.1 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。