事件：公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润1,800-2,300万元，同比+125.2%~+132.3%，中值2,050 万元，同比+128.8%；预计实现扣非归母净利润1,700-2,200 万元，同比+119.9%~+125.7%，中值1950 万元，同比+122.8%。

Q4 业绩同环比持续改善。预计25Q4 实现归母净利润990.9-1,490.9 万元，同比+112.3%~+118.6%，环比+131.1%~+247.6%，中值1,240.9 万元，同/环比分别+115.4%/+189.3%；预计25Q4 实现扣非归母净利润644.6-1,144.6 万元，同比+107.0%~+112.5%，环比-18.9%~+43.9%，中值894.6 万元，同/环比分别+109.8%/+12.5%。

基盘业务与新业务并驾齐驱，带动公司回归成长通道。1）基盘业务持续拓展：

三元锂方面，公司持续在新能源正极材料细分领域取得突破，目前成功在多个新型终端领域实现批量供货，其中NCA 材料顺利拓展至机器人、高端电动工具领域。钴酸锂方面：公司高电压钴酸锂产品已获得多家客户验证并实现批量供货，当前出货占比持续提升，筑牢公司基本盘。2）前沿材料持续押注：公司围绕固态电池，持续加大前沿材料突破，包括富锂锰基、固态电解质、高熵复合材料等前沿材料产品，相关产品正积极与行业内头部厂商推进。

精细化成本管控取得成效，数智化建设“筑”稳根基。公司积极开展精益化、智能化生产，不断提高生产效率，持续降低生产制造成本。1）在生产制造领域持续推进精益化模式，以系统性的工艺革新举措与全价值链成本管控体系为核心，成本管控方面，基于各类原材料制定一系列运营管控策略，精准把控原材料价格波动周期，提高公司产品价格竞争优势。2）在工艺革新方面持续推进智能化生产，通过工艺过程机理仿真分析、设备技改，不断迭代与创新，全面提升产品性能及生产效率。

盈利预测。公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。

我们预计25-27 年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455 万元，EPS 分别为0.04/0.10/0.16 元。

风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，销售价格波动风险，市场开拓不及预期风险。