【昨夜今晨】英伟达散热再现新技术！电解铝供给紧缺

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┃九方关注

►海外方面，美股三大指数11月06日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌398.7点，收于46912.3点，跌幅为0.84%；标准普尔500种股票指数下跌75.97点，收于6720.32点，跌幅为1.12%；纳斯达克综合指数下跌445.81点，收于23053.99点，跌幅为1.9%。

热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.03%。小马智行跌超8%，再鼎医药跌超6%，联电跌超5%，金山云、名创优品跌逾3%，蔚来、霸王茶姬等跌超1%，携程网、腾讯音乐等小幅下跌；小鹏汽车涨超9%，百度涨超3%，阿里巴巴、极氪涨超1%，BOSS直聘，理想汽车等小幅上涨。

►国内方面，光伏行业正翘首以盼史上最大规模的重组方案落地。财联社记者今日从消息人士处获悉，备受关注的多晶硅重组“联合体”平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨。据悉，目前正在筹划中的“联合体”计划成立700亿元左右规模的基金，采用百亿资金撬动700亿元的“承债式”收购。

自今年5月首次传出“收储”消息以来，硅料行业的联合“收储”方案已筹备酝酿近半年，但至今尚未有官方披露实质性进展。

尽管具体方案仍未官宣，但这轮由光伏产业链上游主导的产能整合还是间接达成了最初的目标，多晶硅价格较7月低点反弹超50%，通威股份、协鑫科技、大全能源等头部企业三季度业绩显著改善，成为光伏主材产业链中首个出现盈利拐点的环节。

四季度是传统装机旺季，但也存在需求进一步减弱的预期，产业链价格能否维稳还存在不确定性。业内人士认为，这场由上游发起的供给侧改革能否持续，不仅关系到多晶硅企业自身的盈利修复，也决定着整个光伏产业链能否走出“全链条亏损”的泥潭。

┃行情前瞻

指数方面，昨日市场强势突破了4000点关口，输配电、科技龙头、化工等轮番活跃，市场赚钱效应有所体现。4000点上方，主要的问题还是在于投资者多空依旧分歧，追高的情绪并不高，短期来说，依旧还是要保持好操作节奏，均衡仓位配比。密切注意科技龙头、储能等主流热点持续性。

上方阻力位：4000-4030区域阻力

下方支撑位：3970-3980区域支撑，注意节奏

板块方面，

1、科技：继续关注优质的低位品种，科技方向持续性关注，存储芯片、PCB等预期依旧良好，持续跟踪。

2、新能源、储能：行业景气度持续向好，尤其是北美缺电，对于有出口能力的公司要继续关注。

3、大金融：市场稳定的压舱石，核心高股息的品种更受益。

4、有色、资源、稀土：对于有涨价预期的品种，可进行逢低关注，如钨、锂矿等战略资源。

5、前沿科技：商业航天、机器人等细分方向是十五五重点的板块，可持续跟踪。

┃题材机会

1、新型蒸发冷却技术望解决英伟达散热难题

据报道，英伟达的Feynman架构GPU预计功耗将飙升至惊人的4400W，而最新研发的薄膜蒸发冷却技术有望成为“退烧”关键。加州大学圣地亚哥分校科研团队研发出一种新型被动式蒸发冷却技术，该技术采用特殊设计的纤维膜，利用毛细作用引导液体蒸发，从而在无需额外能耗的情况下高效带走热量。这项新设计在性能测试中取得了破纪录的成果，实现了每平方厘米800瓦的热通量，并在长达数小时的运行中保持稳定，证明其足以应对高功耗的数据中心应用。

点评：随着AI和云计算爆发式发展，全球数据中心的散热压力问题与日俱增。目前，冷却系统能耗已占数据中心总耗电量的40%。若维持现状，到2030年全球制冷能耗或将激增逾一倍。与传统散热方案相比，蒸发冷却是公认的高效散热方式，但受制于材料的稳定性等问题，目前仍未能大规模商用。随着新技术的加速突破，新型蒸发冷却技术望具备更强大的散热能力，市场应用前景望加速打开。

相关公司包括：英维克、申菱环境、飞龙股份、高澜股份

2、美股光模块龙头公司业绩超预期AI驱动行业需求上行

11月6日，美股光模块龙头公司Coherent公布第一财季营收15.8亿美元，预期15.4亿美元;第一财季经调整后每股收益1.16美元，预估1.05美元。业绩增长主要来自 AIDC和通信的强劲需求，需求的增长以及公司产能持续扩大，公司预计整个财政年度将继续强劲增长。公司股价盘前大幅上涨。

点评：银河证券认为，AI数据中心架构演进拉动高端光模块需求，行业长期成长动能强劲。根据市场LightCounting预计，2025年全球以太网光模块市场增速仍将保持在50%左右，随后五年将进入相对稳定阶段，年复合增长率预计维持在15%至18%。技术演进方面，800G和1.6T时代以可插拔光模块为主流，但面向3.2T时代的高密度部署，LPO与CPO等新型技术路径正逐步成熟，CPO有望成为构建Scale-up多机架系统的关键方案。整体来看，AI数据中心架构演进将持续拉动高端光模块需求，为行业带来长期成长动能。

相关公司包括：仕佳光子、光库科技、中际旭创、新易盛

3、电解铝供给紧缺

11月6日，市场叙事焦点转向AI数据中心建设潮引发的全球电力紧张，这将电解铝供给的脆弱性从偶发风险升级为长期确定性，电解铝资产正开启类似铜的稀缺性价值重估。

下半年以来，铝期货价格持续上行。LME电解铝期货价格从4月最低点2300美元/吨上涨23.7%至11月5日的2845.5美元/吨；上海铝主连期货（al9999）近三月上涨5.20%至21630元/吨。

点评：中泰证券认为，最近股票端涨幅比商品更强，核心逻辑是供应约束持续强化，价格中期想象空间很大。从需求端看，目前市场给的假设都是中性偏保守，也就是明年供需双弱的预期，价格靠供应驱动。但是在大的全球降息周期下，对需求可以稍微多一点乐观，在乐观需求假设下，价格弹性可以很大。

相关公司包括：常铝股份、中国铝业、闽发铝业、神火股份

4、2025第四届中国核能高质量发展大会将召开行业市场空间广阔

中国能源研究会、中国广核集团有限公司联合中国核工业集团有限公司、中国华能集团有限公司等计划于11月12日-14日在深圳会展中心举办2025第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会。本次大会以“核聚湾区·能动世界"为主题，以“做世界一流核展”为目标，携手产业共同打造具有全球影响力的核能产业交流盛会。

点评：华福证券认为，过去十年全球核能发电量增长主要依赖亚洲。全球68台新投运机组中56台位于亚洲，目前70台在建机组中59台分布在亚洲，2024年全球7台并网发电的机组中，中国漳州1号、石岛湾“国和一号”、防城港4号机组在列。相比其他发电方式，核电机组的年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，而且在生产过程中不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳。随着各地对核能的逐渐重视，除了发展核电之外，核能未来将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大的作用。

相关公司包括：上大股份、国光电气、中核科技、中国核建

┃公告淘金

1、新希望(000876) 拟与央企基金和欠发达基金设立合资公司，将新设十六家子公司用于生猪养殖。

2、苏大维格(300331) 拟5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权。

3、星网宇达(002829) 恢复参加军队物资采购活动资格。

4、天赐材料(002709) 公司及全资子公司九江天赐2026年-2028年分别向中创新航和国轩高科供应72.5万吨和87万吨电解液产品。

5、节能风电(601016) 拟定增募资不超过36亿元，用于中节能阿克塞县10万千瓦风电项目等。

6、立中集团(300428) 拟转让山立新36.72%股权并增资，加速山立新固态电池等领域的业务布局。

7、多氟多(002407) 子公司取得中广核子公司订单，开始交付硼同位素产品。

8、中简科技(300777) 签订碳纤维等5.63亿元物资采购合同，占最近一个会计年度主营业务收入69.34%。

9、力星股份(300421) 与浙江荣泰签订战略合作协议，拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展战略合作。

10、百济神州(688235) 百悦泽在美国市场地位领先以及其在全球其他重要市场持续扩张，调整2025年营业收入预测为362亿元至381亿元。