营业收入大幅增长，归母净利润显著提高。公司发布2025 年第三季度报告，公司前三季度实现营收1.3 亿元（yoy+37.5%）；实现归母净利润0.4亿元（yoy+31.3%）。单季度看，2025Q3 实现营收0.5 亿元（yoy+15.1%）；实现归母净利润0.2 亿元（yoy+62.0%）。营收大幅增长，主要系本期订单的增加以及2024 年部分订单延长至2025 年交付所致。

费用控制能力优异，经营性现金流改善明显。公司2025 年前三季度毛利率实现69.3%（yoy-1.3pct），同期净利率为27.8%（yoy-1.2pct）。公司2025 年前三季度实现销售费用率20.3%（yoy-4.6pct）；管理费用率实现11.0%（（yoy-0.4pct）；财务费用率实现-2.0%（（yoy-1.2pct）；研发费用率实现26.5%（（yoy-1.8pct），整体费率大幅下降。公司加强业务回款管控与费用管理，前三季度实现经营性净现金流为4846.1 万元，同比净流入增加3108.7 万元，主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

技术创新为核心驱动力，下游拓展打造新增长点。公司为超声无损检测设备及检测方案的专业提供商，自成立以来一直专注于超声相控阵检测设备的产品研发和技术应用。公司一直以技术和产品创新作为持续成长的核心驱动力，为国家级专精特新“小巨人”企业，设立了广东省级企业技术中心、广东省超声相控阵（多浦乐）工程技术研究中心等研发平台，截至2025年6 月末，公司共计拥有专利69 项，其中发明专利26 项，软件著作权43 项。公司针对其产品专业性较强的特点，持续进行相控阵技术推广，逐步拓展超声相控阵技术在行业内的应用；同时，针对轨道交通、新能源汽车、半导体等重点行业进行市场拓展。

公司推出股权激励计划，展现未来发展信心。10 月10 日，公司发布关于向2025 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的公告，激励对象包括董事、高级管理人员、其他核心技术及业务人员。公司层面业绩考核指标为，以2024 年营业收入/净利润为基础，2025-2027 年营收/净利润增速分别为不低于30%/70%/120%，充分展现公司对未来的发展信心。

投资建议：公司是国内超声相控阵检测设备领军企业，技术与盈利能力较强，无损检测市场空间广阔，预计公司业绩持续稳定增长。我们预计公司2025-2027 年实现营收2.8/3.7/4.7 亿元，归母净利润0.9/1.3/1.7 亿元，对应PE 为43.5/31.0/23.7x，维持“买入”评级。

风险提示：技术创新失败、行业政策变动、原材料采购风险、内控风险、产能建设不及预期。