3 月30 日晚，公司发布2025 年年度报告，实现营业收入10.3 亿元，YoY+18.7%；实现归母净利润1.95 亿元，YoY+10.9%；25Q4 单季度实现营业收入2.98 亿元，同/环比分别+8.5%/+19.8%；实现归母净利润0.58 亿元，同/环比分别-4.3%/+35.8%。公司拟每10 股派发现金红利3 元（含税），合计分配2352万元（含税），分红比率达12.06%。

2025 年公司规模实现稳定增长，受益于多元化市场布局，内外销均衡发展。

分产品来看，功能性保护套管业务实现营业收入7.7 亿元，同比增长14.7%，占营收比重75.4%；其他产品收入2.5 亿元，同比增长32.8%，占营收比重24.6%。分地区来看，内销收入8.51 亿元，同比增长22.9%，占总营收比重83%；外销收入1.75 亿元，同比增长1.7%，占总营收比重17%。分行业来看，2025 年产品广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子、医疗、风电等多元领域，公司通过多行业市场布局有效分散经营风险。分销售模式来看，公司按行业和区域双重维度构建服务体系：国内通过售前需求调研、售中技术跟踪、售后定制开发增强黏性；海外依托墨西哥、越南生产基地及在建的摩洛哥工厂，加速全球化布局以响应客户需求。

2025 年公司整体经营稳健，利润率维持在较高水平，费用率控制良好。2025年公司毛利率同比-2.5pct 至40.3%，净利率同比-1.3pct 至19%。2025 年公司期间费用率同比-1.9pct 至16.4%；其中财务费用率为0.28%，同比+0.49pct；管理费用率为5.26%，同比-1.37pct；销售费用率为6.13%，同比-0.94pct；研发费用率为4.73%，同比-0.08pct。

新业务进展：公司机器人相关业务主要聚焦于“灵巧手驱动用腱绳及护套材料的研发与生产技术项目”，通过对灵巧手驱动场景的研究，设计开发高强度、抗蠕变、轻量化的腱绳及护套产品材料，创新产品结构设计，满足不同应用场景下的传动需求。当前进展：项目处于验证阶段，相关产品性能尚处于验证阶段，尚未实现量产。拟达到目标：攻克腱绳及护套材料的制备工艺，实现高强度、抗蠕变、抗弯曲疲劳等关键性能指标，满足轻量化与高可靠性的需求。对未来影响：拓展公司产品品类，联动机器人、智能装备等科技发展趋势，提升市场竞争力。

投资建议：预计公司2026-2028 年营业收入分别为12.8 亿元/16 亿元/20 亿元，同比增速分别为25%/25%/25%；归母净利润分别为2.5 亿元/3 亿元/3.6亿元，同比增速分别为27%/21%/21%。目前市值对应公司2026-2028 年 PE分别为24x/20x/16x，维持“强烈推荐“评级。

风险提示：原材料价格上涨、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等