国科天成:关于国科天成科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核中心意见落实函中有关财务会计问题的专项说明

关于国科天成科技股份有限公司

申请向不特定对象发行可转换公司债券的

审核中心意见落实函中有关财务会计问题的

专项说明

致同会计师事务所（特殊普通合伙）致同会计师事务所（特殊普通合伙）中国北京朝阳区建国门外大街22号赛特广场5层邮编100004

电话+861085665588

传真+861085665120

www.grantthornton.cn关于国科天成科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核中心意见落实函中有关财务会计问题的专项说明

致同函字（2026）第 110A006041号

深圳证券交易所：

根据贵所2026年7月2日下发的《关于国科天成科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核中心意见落实函》（审核函〔2026〕020053）（以下简称“落实函”）的要求，致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）对落实函中提到的需要申报会计师说明或发表意

见的问题进行了认真核查，现做专项说明如下：

（以下如无特殊说明，本专项说明使用的简称与《国科天成科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）中的简称具有相同含义。

本专项说明除特别说明外所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。）问题一

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9611.36万元、-

2931.46万元、-12969.72万元和-1209.50万元，持续为负。

请发行人：结合市场竞争情况补充说明报告期内经营活动产生的现金流量

净额持续为负的合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异；结合前述情况，进一步说明偿债能力是否受到影响，是否具备对可转换公司债券的还本付息能力。

7-2-1请发行人补充上述事项的相关风险。

请保荐人、会计师核查并发表明确意见。

发行人回复：

一、结合市场竞争情况补充说明报告期内经营活动产生的现金流量净额持

续为负的合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异

（一）公司报告期内经营现金流量净额持续为负，符合所处行业特点以及公司目前所处发展阶段的特点

1、报告期内，公司经营活动现金流入与营业收入规模相匹配，经营活动现

金持续为负，主要系公司在经营规模持续增长的背景下，各期采购和备货产生的经营活动现金支出规模较大所致

报告期内，公司经营活动现金流与营业收入的对比情况如下表所示：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目金额增速金额增速金额

营业收入110338.5414.86%96064.5036.93%70158.45

经营活动现金流入114537.2634.67%85048.5648.10%57427.79

经营活动现金流出127506.9844.93%87980.0231.24%67039.15

经营活动现金流量净额-12969.72--2931.46--9611.36

经营活动现金流入/营业收

103.81%-88.53%-81.85%

入

报告期内，公司营业收入持续增长，经营活动现金流入金额相应增加，且随着公司客户结构持续优化，公司报告期内的经营活动现金流入增速快于营业收入，各期经营活动现金流入与营业收入之比分别为81.85%、88.53%和103.81%。

因此，公司经营活动现金流持续为负，主要系公司采购和备货产生的经营活动现金流出金额较大所致。公司根据未来市场需求提前备货以保障快速交付能力，且公司对 InSb探测器等重要原材料供应商主要采取预付款模式，导致公司当期需要投入大量营运资金用于满足未来市场需求；同时，公司通常给予下

7-2-2游客户一定的回款信用期限，当期经营活动现金流入主要基于当期和往期实现的收入。在下游市场需求快速增长的背景下，公司投入大量资金用于备货，导致各期经营活动现金流出规模超过流入规模，具有合理性。

2、报告期内公司经营现金流量净额持续为负，符合所处行业特点以及公司

目前所处发展阶段的特点，随着公司自研核心零部件逐步量产，经营活动现金流预计将得到改善

报告期内，公司营业收入保持高速增长，同时公司按照行业惯例，对上游探测器供应商采取预付款模式并给予下游客户一定的回款信用期限，导致经营活动现金流量净额持续为负，与公司目前所处行业和发展阶段的特点相符，具体说明如下：

首先，报告期内红外下游市场需求快速增长，公司经营规模持续增加，公司为把握市场发展机遇，保障对客户需求的快速响应和交付能力，需根据当期和未来市场需求进行提前备货。公司已具备非制冷探测器、II类超晶格制冷型探测器的自研和生产能力，但报告期内尚处于产能建设和扩张阶段，公司仍主要通过外购方式对 InSb探测器等原材料进行备货，并根据行业惯例主要通过预付款模式进行采购，进而导致公司各期的经营活动现金流出金额较大。

其次，报告期内公司采取了向产业链中游客户销售探测器、镜头等核心零部件及技术方案和向产业链下游客户销售机芯、整机等高集成度产品并举的市场策略，通过加强产业链中游客户的拓展力度，发挥公司技术优势和中游客户的市场资源优势，共同打造产业链生态以实现锑化物制冷红外路线的快速推广应用，为公司后续探测器、精密光学产品等核心器件的规模上量巩固市场基础，而随着公司客户群体及覆盖终端领域的持续增加，公司需要维持较大规模的存货储备，以满足未来对客户的快速交付能力。

最后，公司根据行业惯例，通常会给予客户一定的回款信用期限，因此各期经营活动现金流入金额会少于当期营业收入，而公司采购和备货产生的现金流出金额系基于当期及未来增长需求确定。公司提前备货、延后收款的业务模式，导致同笔业务的收款相较于付款存在滞后性，本年投入的资金在次年甚至更晚方可收回。该等现金流入和流出的节奏差异，叠加公司经营规模的持续增长，导致报告期内经营现金流量净额持续为负。

7-2-3报告期内，公司经营活动产生的现金流量主要科目如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

销售商品、提供劳务收到的现金113849.6384640.4150038.42

购买商品、接受劳务支付的现金111291.4773483.7251230.38

本年销售商品、提供劳务收到的

现金/上年购买商品、接受劳务支1.551.65-付的现金

如上表所示，报告期内，公司当年销售收款与上年采购付款的比值较为稳定，受公司经营现金流入相较于流出存在滞后性影响，公司本年的销售收款与上年的采购付款更为匹配。

报告期内，公司一方面通过优化客户结构、加强应收账款管理等方式提升销售回款效率，各期经营活动现金流入与营业收入之比分别为81.85%、88.53%和103.81%，销售回款情况持续改善；另一方面，公司持续推进探测器、镜头等上游核心器件的产能建设，已逐步实现自研非制冷探测器、镜头等核心器件的批量供应，随着后续 II类超晶格制冷型探测器量产线等项目的建成投产，将进一步缓解公司备货压力，从而改善公司经营现金流量，例如：同行业可比公司中，高德红外、睿创微纳具备探测器自产能力，报告期内经营现金流量持续为正，富吉瑞自2024年具备探测器自产能力后，经营现金流量亦有所改善。

综上所述，公司报告期内经营现金流量净额持续为负，主要系经营规模持续增长背景下，公司备货支出规模较大所致，符合目前所处发展阶段的特点且符合公司发展战略需要，公司已通过加强应收款项催收、优先供应回款良好的客户等措施持续改善现金流，且随着公司自研核心零部件逐步量产，经营活动现金流预计将得到显著改善。

（二）报告期内同行业可比公司经营性现金流量差异较大，公司跟同行业

公司现金流量的差异与发展阶段、经营模式等相匹配

报告期内，公司与同行业可比公司经营活动现金流净额的对比情况如下：

单位：万元公司名称2025年度2024年度2023年度

7-2-4公司名称2025年度2024年度2023年度

高德红外160852.1623154.4730895.00

睿创微纳185561.9944963.2749145.55

富吉瑞-8199.062923.992694.50

久之洋20021.5114114.77-5955.71

大立科技2322.05-6736.65-15640.30

国科天成-12969.72-2931.46-9611.36

由于同行业可比公司业务开展状况、经营发展战略等存在较大差异，且报告期内发生的财务事项不同，同行业可比公司的经营活动现金流量净额差异较大。

根据同行业可比公司的公开披露信息分析，公司与同行业可比公司的经营活动现金流净额存在差异具有合理性，差异的主要原因为：

（1）高德红外、睿创微纳报告期内的经营活动现金流均为正值，主要系其

具备探测器的自主生产供应能力，无需外购探测器，同时，睿创微纳的来自海外市场的收入占比较高，回款速度相对较快。公司暂不具备探测器的大批量生产能力，需要大规模备货以满足客户需求，同时，公司通常给予客户一定信用期限，导致公司经营活动现金流与高德红外、睿创微纳存在差异。

（2）久之洋不具备探测器自产能力，但其作为国有控股企业，其对上下游

的付款及收款谈判能力相对较强，报告期内其经营活动现金流净额持续增加，主要系其收回的以前年度应收账款增加，同时各期购买商品、接受劳务支付的现金下降所致。报告期内，公司业务持续较快增长，购买商品、接受劳务支付的现金规模快速增长，导致公司经营活动现金流与久之洋存在差异。

（3）富吉瑞在2024年以前不具备探测器自产能力，2023年其经营活动现

金流为正，主要系其2022年备货规模较大，2023年的采购支出大幅下降所致；

2024年富吉瑞具备了非制冷探测器部分自产能力，当期经营活动现金流净额为正值；2025年富吉瑞受收入及回款下降，同时采购支出增加影响，当期经营活动现金流净额为负值。2023年及2024年，公司经营活动现金流量与富吉瑞的差异分别受富吉瑞采购规模波动和探测器自产能力差异的影响。

7-2-5（4）大立科技具备非制冷探测器自产能力，但报告期内受自身经营因素影

响持续亏损，2023年至2024年经营活动现金流亦为负值，2025年其营业收入及销售回款同比增加，而采购相关现金支出则同比大幅下降，进而导致其当期经营活动现金流转正。2025年，公司经营活动现金流量与大立科技的差异主要受其采购支出规模下降影响。

综上所述，与同行业可比公司相比，报告期内公司营业收入保持较快增长趋势，应收账款规模随收入规模相应增长，而公司主要通过外购方式取得探测器等原材料的模式未发生变化，进而导致经营活动现金流持续为负，具有合理性。

二、结合前述情况，进一步说明偿债能力是否受到影响，是否具备对可转换公司债券的还本付息能力

（一）报告期内，公司经营规模和盈利规模持续增长，营运能力和各项偿

债指标良好，具有较好的偿债基础，具备对可转换公司债券的还本付息能力

1、报告期内，公司经营规模和盈利规模持续增长，具有良好的偿债基础

报告期内，公司收入及利润情况如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

营业收入110338.5496064.5070158.45

归属于发行人股东的净利润20412.2017267.3912679.50归属于发行人股东扣除非经常性损益

20003.1116029.7912869.77

后的净利润

报告期各期，公司营业收入分别为70158.45万元、96064.50万元和110338.54万元，归母净利润为12679.50万元、17267.39万元和20412.20万元，

经营规模持续扩大，盈利能力较强，有较好的偿债基础。

2、公司营运能力较强，存货周转率优于大多数同行业公司，应收账款周转

率与同行业平均水平一致，产品变现能力较强，流动性风险较小报告期内，公司存货周转率与同行业可比公司的对比情况如下：

7-2-6公司名称2025年度2024年度2023年度

高德红外0.670.680.66

睿创微纳1.481.191.07

久之洋1.531.091.58

大立科技0.450.440.27

富吉瑞0.690.880.71

平均值0.960.860.86

发行人1.051.221.03

报告期内，公司存货周转率均高于行业平均水平，其中：公司2025年存货周转率有所下降，主要系公司基于对在手及预期订单、客户反馈、市场需求等因素综合判断，对红外行业下年度发展前景保持乐观，为把握行业发展机遇，本期主动加大了备货量所致。

报告期内，公司应收账款周转率与同行业可比公司的对比情况如下：

公司名称2025年度2024年度2023年度

高德红外2.491.441.21

睿创微纳3.872.663.21

久之洋1.111.012.16

大立科技0.470.340.28

富吉瑞0.931.591.19

平均值1.771.411.61

发行人1.311.441.66

2023-2024年，公司应收账款周转率均高于行业平均水平。公司应收账款周

转率分别为1.66、1.44和1.31，由于近两年行业整体回款放缓，因此公司应收账

款周转率呈下降趋势，与行业整体趋势一致；2025年行业应收账款周转率均值增加主要系高德红外、睿创微纳收入大幅增长72.50%和46.07%，导致其应收账款周转率大幅提升。公司应收账款周转率整体处于行业中游水平，周转情况良好。公司下游客户资信等级整体较高，还款能力较强，应收账款回款风险较小。

综上，公司营运能力较强，存货周转率高于同行业平均水平，存货变现能力较强，同时应收账款周转率整体处于行业中游水平，下游客户资信等级整体较高，还款能力较强，应收账款回款风险较小。

7-2-73、公司各项偿债指标处于良好水平，财务状况稳定，具备对可转换公司债

券的还本付息能力

报告期内，公司及同行业主要偿债指标如下：

高德红睿创微大立科行业平国科天财务指标时间久之洋富吉瑞外纳技均成

2025年1.833.082.541.712.162.271.85

流动比率

2024年1.822.843.402.862.942.772.85

（倍）

2023年3.582.503.465.333.603.703.48

2025年0.661.802.130.931.401.251.25

速动比率

2024年0.891.632.761.712.171.832.05

（倍）

2023年2.211.602.803.512.552.532.12

2025年33.7017.97904.12-23.10-18.21-12.13

利息保障倍

2024年-22.917.20767.33-40.603.07-12.27

数

2023年13.706.431883.66-55.09-26.00-30.14

2025年35.5536.86%31.9236.7541.8436.5939.27

资产负债率

2024年

%31.5337.2024.6331.6631.6531.3426.71（）

2023年21.3138.2624.6220.5826.7226.3022.77

注：由于久之洋借款较少，因此利息保障倍数极高，同时由于同行业公司存在净利润为负导致利息保障倍数为负情况，因此未计算列示利息保障倍数行业平均值。

报告期各期末，公司流动比率分别为3.48、2.85和1.85，速动比率分别为

2.12、2.05和1.25，公司流动比率和速动比率较高，流动资产变现能力强。报告期内，利息保障倍数分别为30.14、12.27和12.13，随着公司规模扩大，对资金的需求增加，公司短期借款和利息费用有所增加，总体而言，公司利息保障倍数处于较高水平。报告期内，公司资产负债率分别为22.77%、26.71%和39.27%，处于合理水平，资产负债结构状况较好。与同行业相比，公司偿债能力整体优于同行业公司平均水平。

综上，报告期内，公司的偿债指标总体处于良好水平，财务状况稳定，盈利能力和营运能力较强，具备对可转换公司债券的还本付息能力。

（二）公司已充分披露相关风险

7-2-8公司已在募集说明书“重大事项提示”之“六、本公司特别提醒投资者注

意“风险因素”中的下列风险因素”披露“（九）/1、本息兑付风险”，并将

“（一）经营性现金流量为负的风险”调整披露如下：

“报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9.611.36万元、-

2931.46万元和-12969.72万元，经营性现金流量持续为负。

公司根据未来市场需求提前备货以保障快速交付能力，且公司对 InSb探测器等重要原材料供应商主要采取预付款模式，导致公司当期需要投入大量营运资金用于满足未来市场需求；同时，公司通常给予下游客户一定的回款信用期限，当期经营活动现金流入主要基于当期和往期实现的收入。在下游市场需求快速增长的背景下，公司投入大量资金用于备货，导致各期经营活动现金流出规模超过流入规模，即经营性现金流量持续为负。

未来随着公司业务规模持续扩大，若公司经营业绩不及预期、储备的存货无法及时实现销售、客户未能及时支付货款、融资环境收紧或银行授信额度缩减，将导致公司面临一定的流动性风险，进而给公司的生产经营和本次可转债的本息兑付带来一定不利影响。”三、核查程序及核查结论

1、核查程序

申报会计师就上述事项执行的主要核查程序如下：

（1）获取公司现金流量表，获取财务报表，分析影响经营活动现金流量流

入和流出的具体来源，查阅公司重要供应商和客户合同，查阅客户供应商访谈记录，了解采购及销售相关收付款政策。

（2）通过公开渠道查阅同行业公司经营情况、了解同行业公司收付款情况，分析公司期后回款模式是否与同行业趋势一致。

（3）访谈公司财务负责人，了解公司改善现金流量的措施及有效性，了解公司战略布局及现金流量为负的原因。

（4）检查公司资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等偿债指标，分析相关指标变化的原因及合理性，并与同行业可比公司进行对比分析。

7-2-9（5）了解公司下游需求情况，分析公司偿债能力及是否存在兑付风险。

2、核查结论经核查，申报会计师认为：

（1）经营活动现金流量净额持续为负主要系经营规模持续增长背景下，公

司备货支出规模较大所致，符合所处行业特点以及公司目前所处发展阶段的特点。