公司聚焦视频和显示控制核心算法研究及应用。MLED 快速爆发及超高清技术升级，进一步打开公司成长空间。公司有望受益行业景气度，推动收入增长和盈利释放。

投资要点：

投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。公司聚焦视频和显示控制核心算法研究及应用,为用户提供专业化软硬件综合解决方案。预计2026-2028 年公司EPS 分别为7.08/8.22/9.88 元。按照PE 估值，给予公司26 年34 倍PE，对应222.36 亿市值，目标价240.72 元。

收入端保持增长、利润端小幅承压，海外业务成为主要增量。2025年营收35.10 亿，同比+7.04%；归母净利润5.88 亿，同比-0.89%；扣非归母净利润5.58 亿，同比-3.09%。分业务看，视频处理系统/LED显示控制系统/基于云的信息发布与管理系统收入15.01/14.28/2. 58亿，同比+11.76%/-5.70%/+30.55%。分区域看，海外收入8.21 亿，同比+31.07%，快于国内。2026Q1 营收7.07 亿，同比+13.80%；归母净利润0.95 亿，同比-6.81%；扣非归母净利润0.94 亿，同比-4.10%。

战略重心向MLED、视频处理、云管理和全球化市场拓展升级。公司围绕LED 显示控制、视频处理及云信息发布管理三大产品矩阵推进业务升级，重点布局MLED 检测装备、专用控制芯片及高速接口芯片等产品，强化专业音视频综合解决方案和云端运维能力。

MLED 产业快速发展，超高清技术升级推动行业发展。MLED 具有高亮度、高分辨率、低功耗、高集成、高稳定性等特点。TrendForce预期2029 年Mini LED 显示屏市场规模达到21.94 亿美元，2024-2029 CAGR 达28%。超高清视频应用于广播电视、商业广告、文化娱乐、虚拟现实等场景。随显示效果升级，产业正由2K/4K 向8K及更高规格演进，带动显示终端和视频处理设备持续迭代。

风险提示：市场竞争风险；技术迭代升级风险；全球化管理风险