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公司发布2025年中报，业绩大超预期。2025H1，公司实现营收12.14亿元，同比增加50.36%；归母净利润1.79 亿元，同比增加56.43%；扣非归母净利润1.77 亿元，同比增加57.32%；毛利率30.0%，同比提高0.4 个pct；立式加工中心产品营收10.2 亿元，同比增加54.3%。全年业绩有望上修到3.6 亿元，此前市场一致预测约2.6 亿元，大超预期。

二季度业绩大超预期，全年业绩有望大幅增长。25Q2 公司实现营业收入7.36 亿元，同比增加67.47%；归母净利润1.04 亿元，同比增加65.79%；扣非归母净利润1.04 亿元，同比增加65.83%，二季度业绩大超预期，主要系下游消费电子、新能源汽车、模具、工程机械、医疗器械和航空航天等行业的发展以及公司产能显著提升。

市场需求增加，行业延续增长。机床产品使用寿命在十年左右，当前我国机床行业进入设备更新需求旺盛期，叠加制造业复苏和机床国产化替代等多重有利因素，行业逐步回暖。据国家统计局数据，2023-2024年我国金属切削机床产量分别为61.3/69.5 万台，同比+6.4%/+10.5%。

2025H1 延续增长态势，产量40.3 万台，同比+13.5%。

切入机器人加工设备领域，打开增长空间。公司在机器人领域进展迅速，1）据公司公告及公众号内容，公司在人形机器人直线关节的行星滚柱丝杠等零部件加工领域已有非常成熟的方案和客户应用案例；公司产品可以完成旋转关节加工，并有较高的加工效率。2）公司参股投资上海开普勒机器人有限公司，据中报披露，公司持有其注册资本比例约1.11%，双方通过开展技术及业务合作，有利于产品、技术加速发展和迭代。公司深度参与新兴行业，有望持续受益机器人行业发展。

持续开发新产品，打造新增长动能。2020 年以来，公司在原有产品线的基础上，陆续开发了数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心及配套自动化线等新产品，并已经开始在市场上销售并贡献业绩。2024年起，公司在新能源汽车、3C 等领域的投入已开始产生效益，大客户拓展获得突破，客户结构不断改善。

盈利预测：机床行业景气度提升，公司在消费电子、机器人等领域进展超预期，业绩显著增长，后续有望持续高增，因此上修业绩预测和目标价。预计公司2025-2027 年的营业收入分别为26.04/33.62/43.19 亿元，归母净利润分别3.55/4.76/6.35 亿元，给予2026E 的每股净利润30 倍PE 估值，对应目标价120.90 元，维持“买入”评级。

风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期