公司发布2025年三季报

2025 年前三季度，公司实现营收18.7 亿元，同比+56.7%，实现归母净利润2.8 亿元，同比+83.6%。单3 季度来看，公司实现营收6.6 亿元，同比+70.0%，环比-10.7%；实现归母净利润1.0 亿元，同比+169.0%，环比-6.4%。

受益于新行业放量，营收持续高增长

受益于3C 消费电子、新能源汽车、航空航天、军工等新行业的市场拓展，叠加传统通用设备行业的需求复苏，今年来公司营业收入保持高速增长。截至2025 年9 月底，公司合同负债为1.3亿元，同比+32%，表明公司新接订单仍保持高速增长态势，业绩高增具备较强持续性。

毛利率保持稳定，规模效应抬升净利率

2025 年前三季度，公司综合毛利率为29.5%，同比-0.4pp；期间费用率为11.2%，同比-3.7pp；净利率为14.8%，同比+2.2pp。单Q3，公司综合毛利率为28.4%，同比-2.1pp，环比-1.5pp； 期间费用率为10.7%， 同比-7.7pp； 净利率为15.1%，同比+5.6pp，环比+1.1pp。

液冷散热领域需求旺盛；重点布局机器人领域AI 服务器需液冷散热应对算力密度提升，目前液冷领域需求快速增长，公司已做针对性布局，高速钻攻中心、立式加工中心、数控车床等产品，可精准满足液冷板结构成型、孔位加工等场景需求。另外，公司的车床和立式加工中心已在机器人行业实现应用，并组建了由国内外专家和技术精英组成的项目组，通过深化与客户的合作，研发适配当前及未来机器人行业需求的核心设备，以提升下游硬件的加工效率和精度，25H1参股开普勒机器人，加大机器人相关领域的设备研发和合作力度。

投资建议

参考最新业绩报告，我们调整 25-27 年盈利预测，25-27 年营业收入由26.2/34.1/44.3 亿元上调为27.9/36.2/47.1 亿元，归母净利润由3.6、4.7 和6.1 亿元上调为4.0/5.3/6.9 亿元；EPS 由2.99、3.88 和5.08 元调整为3.31/4.35/5.71 元，2025年10 月29 日收盘价为82.53 元，对应25-27 年PE 分别为25、19 和14 倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险。