业绩简评：公司预计2025 年归母净利润6.53 至7.33 亿，同比增长41~59%；2025 年扣非净利润6.23 至7.05 亿，同比增长41~60%。对应2025Q4：公司预计归母净利润1.86~2.66 亿元，同比增长33~89%；预计扣非净利润1.77~2.59 亿元，同比增长35~97%。公司2025 年全年业绩指引中枢为6.93 亿元，略高于Wind 一致预期的6.75 亿元。

多维度发力，业绩高增：公司在业绩预告中解释，公司多维度发展要素协同发力，叠加清晰的品牌战略与稳健的经营理念支撑，通过精准捕捉市场需求，持续夯实核心竞争力，全面拓展市场布局并借力政策利好，最终实现经营质量与效益的稳步提升。

我们认为公司在产品端和渠道端近期均有亮眼表现，未来渠道和产品的发力有望让公司业绩持续高增：

产品端：①公司近年来在NAS 产品上不断发力，2025 年5 月发布DH4300 Plus 产品，成为千元价格带的标杆，在日本等地区也完成众筹上架；2025H1 公司存储类产品实现收入4.15 亿元，同比+125%，有望成为未来的重要第二曲线。②充电产品受益于产品升级和3C 政策。近年来公司充电类不断推进产品升级，2025H1 充电类收入同比增长44%；2025H2 以来受益于国内3C 充电宝政策，增长或进一步提速。

渠道端：公司国内线下渠道、海外渠道增长较快。其中海外已进驻各大头部跨境电商平台和新兴跨境平台，在美国、欧盟、加拿大等发达国家和地区陆续建立独立站，并已成功进驻Walmart、Costco、Bestcuy，欧洲Media Markt，日本Bic Camera、友都八喜等重要线下KA。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-27 年归母净利润预期为6.9/9.6/ 12.7 亿元，同比+49%/ +39%/ +33%，对应1 月5 日收盘价为37/ 26/20 倍P/E，维持“买入”评级。

风险提示：新品表现不确定性，汇率波动，关税及地缘风险、产品质量问题等。