绿联科技：绿联科 技是一家全球领先的消费电子科技品牌企业。公司成立于2012 年，于2024 年7 月26 日在深圳证券交易所创业板上市。公司业务覆盖全球180 多个国家和地区，布局充电创意、智能办公、智能影音、智能存储四大产品品类，产品场景深度覆盖家居、出行、办公、娱乐等多元日常需求。

行业：全球泛拓展类科技消费电子市场维持稳健增长态势。充电类：受益于场景扩容+技术迭代双轮驱动，增速领跑。（1）产业趋势1：移动电源向大功率、磁吸无线、自带线升级。（2）产业趋势2：充电器向氮化镓、大功率升级。存储类产品：由企业级向消费级拓展，消费级NAS 产品市场规模仍然较小，但增速远高于企业级NAS，2020-2024 年消费级NAS 产品市场规模CAGR 为33.4%，远高于企业级NAS 产品增速。此外，AI NAS 提供更丰富功能体验。

产品端：（1）充电创意类产品：移动电源方面推出高功率、自戴智能屏显的能量湃系列；高功率氮化镓充电器引领者，持续研发推新，2025 年，突破技术难关打造行业首款500W 氮化镓充电器。（2）NAS 产品：业务快速起量，产品矩阵持续完善，性价比优势突出。AI NAS 前瞻布局落地，绿联NASync iDX 系列在Kickstarter 众筹金额已突破865 万美元。

此外，公司携手MiniMax 深度战略合作，双方基于私有云场景与AI 大模型技术的深度融合，联合推出专属定制化AI 解决方案。

渠道端：欧美移动电源赛道具备广阔增长空间，公司已构建覆盖全球的经销商网络体系，国内海外经销网络辐射约73 个国家及地区。公司海外市场增长动能强劲，市场可开拓性高，2024 年、2025 年前三季欧洲、美洲及亚洲（不含中国内地）分别贡献12.65 亿元、9.58 亿元和14.36 亿元营收，同比分别+56.6%、41.6%和66.3%，高基数下仍然保持强劲增长态势。

投资建议：公司作为 3C 消费电子赛道头部厂商，有望持续受益于海内外消费需求升级、硬件产品创新带来的行业增长红利。与此同时，公司积极推进产品向个性化、智能化、AI 融合方向迭代，打开中长期成长空间，支撑业绩持续向好。我们预测公司2026-2028 年营业收入为130.65/169.07/211.42 亿元，归母净利润为10.75/14.36/18.00 亿元，PE 为19.9/14.9/11.9 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：国际贸易摩擦与贸易保护风险，行业竞争加剧风险，供应链与产品质量管控风险，业绩预测和估值不达预期。