公司是国内领先的半导体探针测试设备制造商。公司自2003 年成立以来持续专注于半导体探针测试技术，是中国大陆首家实现12 英寸晶圆探针台产业化应用的厂商，也是中国大陆探针台市占率排名第一的国内厂商。公司围绕不同应用领域及芯片尺寸形成6 大系列30 余款产品，主导产品晶圆探针台和晶粒探针台合计20 余款，并进一步布局分选机、AOI 检测设备、曝光机和固晶机，产品覆盖集成电路、分立器件、功率半导体、光电芯片及第三代化合物半导体等领域。2026 上半年公司实现总营业收入1.27 亿元，同比下滑30.31%，归母净利润-0.062 亿元，由盈转亏，上半年公司毛利率/净利率分别为32.89%/-4.91%，同比下滑7.24/16.67 个百分点，收入下滑主要系产品交付与验收进度不及预期所致。

晶粒探针台技术行业领先，需求回暖与大额订单夯实光电测试基本盘。公司晶粒探针台面向PD、APD、LED 等光电芯片，依托双通道并行上下片、Z 轴探针运动、无损清针及自动针痕识别等技术，在测试效率、稳定性和自动化水平方面优势突出。2026 年上半年收入虽受设备交付与验收能力限制，但MiniLED 出货增长、新型封装渗透及AI 算力驱动光芯片厂商扩产，下游景气度回升，公司整体新签订单同比提升，截止2026 年中报，公司合同负债科目达到1.34 亿元，较2025 年年报的0.49 亿同比增长172%。

晶圆探针台加速增长，12 英寸验证加快高端客户突破。2026 年上半年晶圆探针台收入0.81 亿元，同比增长31.02%，受集成电路、功率器件和硅光测试需求扩张带动，并在先进封装等领域取得增量订单。公司是大陆首家实现12 英寸探针台产业化应用的厂商，产品迭代两代，在逻辑/存储晶圆制造、晶圆级及面板级封装等重点项目试机验证。客户覆盖晶合集成、燕东微、华润微、华天科技等制造及封测厂商；截至2026 年7 月，公司在手订单充足，产能利用率达满产状态，新增产能分阶段投产，为设备产业化提供保障。

投资建议：考虑到公司上半年公告了和兆驰系客户签订了合计3.35 亿元的设备合同，下半年有望逐渐开始确认收入；此外，公司在2026 年8 月4 日披露的投资者关系活动记录中表示，目前公司在手订单较为充足，产能利用率达到满产状态，生产计划安排紧凑，产线排产周期拉长，产线满负荷运转。

我们预计2026 年-2028 年收入分别为5.54/7.01/8.90 亿元，对应PS22/17/14 倍，首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示：估值的风险；盈利预测的风险；市场竞争加剧的风险；客户集中及下游资本开支波动的风险；股东减持风险