事件：2025年，宏工科技和清研电子合资公司清研宏工智能装备科技（深圳）有限公司揭牌仪式在株洲举行。清研宏工将整合宏工科技和清研电子的技术优势，为电池制造行业提供领先的干法电极前段工序自动化解决方案。

战略合作深化，携手清研推进干法创新。2023 年9 月公司与深圳清研电子达成战略合作以来，在“干法电极”前端工序上，双方已联合攻克了干法电极前段工序核心环节“原料纤维化”的设备研发、开发了混合均质一体机并交付客户使用。未来清研宏工将继续致力于实现干法电极前段工序的产业化突破与规模化应用，形成工艺与设备的协同创新体系。

卡位固态电池工艺设备，跻身上游设备核心供应商。锂电池生产工艺包括极片制备、电芯装配和化成封装三大工段。浆料制备在锂电池极片制备中占据核心地位，它涉及将正负极材料与导电剂、粘结剂等混合，形成均匀的浆料。浆料中颗粒活性物的分散性和均匀性对极片的性能有关键性影响。公司核心设备包括双螺杆制浆机、高效制浆机、双行星搅拌机等，对于锂电池各类正极和负极材料均有自动化处理产线及制备工艺。

凭借其核心技术和设备优势，公司已成为宁德时代、蜂巢能源、比亚迪等企业的稳定供应商。随着电池头部厂商扩产，2025 年下半年预期将带动二三线电池厂及材料端扩产。

锂电下游应用拓宽，需求前景广阔。动力电池是新能源核心零部件，根据EVTank、中汽协等机构数据显示，2024 年全球新能源汽车销量达到1,823.6 万辆，同比增长24.4%，其中中国新能源汽车销量1286.6 万辆，同比增长35.5%。新能源车销量增长，带动动力电池需求，根据SNEResearch，2024 年全球动力电池累计出货量998GWh，同比+15.38%。随着下游应用拓宽，锂电池有望向机器人、低空领域、储能等领域加速渗透，锂电池需求有望迎来爆发。

盈利预测：我们预计公司2025-2027 营收分别为23.85/28.09 /33.65 亿元，归母净利润分别为2.28/3.48/4.55 亿元，PE 分别为35.86/23.48/17.97 倍。

首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：需求不及预期，客户回款不及预期；研发进度不及预期