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4 月29 日，大普微（301666.SZ）发布公告，2026 年一季度营业收入13.1亿元，同比增长340.95%；归属于上市公司股东的净利润为3.7 亿元，同比增长398.88%。

点评：

受益于存储大周期爆发，公司经营向好

大普微是业内领先 、国内极少数具备企业级 SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。公司持续发力前沿存储发展方向，是全球首批量产企业级 PCIe 5.0 SSD 和大容量 QLC SSD 的存储厂商。2026 年第一季度，公司实现营业收入13.10亿元，同比增长340.95%；归母净利润达3.70 亿元，增幅398.88%。2026Q1存货增长35.38%至19.59 亿元，体现公司积极备货以支撑持续增长。

主流客户验证顺利，成功导入国际客户

目前公司已覆盖的下游客户和最终使用方包括：Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、Deepseek、小红书、滴滴等互联网、云计算和 AI 企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等服务器厂商，中国电信、中国移动、中国联通等通信运营商，金融、电力及其他行业知名企业。2025 年，公司已通过 Nvidia、xAI 两家全球AI 头部公司测试导入，有望逐步放量，形成了明显的客户资源优势。

具备SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力，加速国产替代1）公司企业级 SSD 产品具有业界领先的读写性能、时延以及服务质（QoS），市场竞争力媲美国际一线厂商。公司深耕企业级 SSD 领域，PCIe SSD 各代际产品矩阵完备，产品容量覆盖 1TB 到 245TB，产品代际覆盖 PCIe 3.0 到 5.0。公司围绕 AI 全面布局大容量 QLC SSD、SCMSSD、可计算存储 SSD 等产品，并向智能网卡、RAID 卡等网络互联领域延伸，打造具备行业竞争力的平台型存储产品与网络互联方案提供商。

2）上游供应商稳定供货：公司企业级 PCIe SSD 产品主要使用自研主控芯片，同时基于国际化需要部分产品也使用 Marvell 品牌企业级主控芯片；NAND Flash 主要使用公司 A、铠侠、SK 海力士等品牌；DRAM主要使用南亚科技、SK 海力士、公司 B 等品牌。

投资建议：我们预计2026-2028 年收入分别实现109.56/175.45/231.59 亿元， 归母净利润分别为27.26/54.58/89.44 亿元， 对应PE 分别为60.65/30.29/18.48X，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：产品价格波动风险；业绩预测估值不达预期；毛利率波动风险。