国内功能性涂层材料专精特新小巨人。公司已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系。搭建了功能性树脂技术平台，实现了大部分功能性树脂自供。根据不同客户的差异化需求选择恰当的树脂体系，依托涂层材料技术平台复配为涂层材料。 2022 年至2025 年，公司营业收入分别为6.64/ 7.17/ 8.17/9.85 亿元，归母净利润为0.30/ 1.09/1.46/ 2.07 亿元， 毛利率分别29.56%/ 38.51%/ 40.86%/44.94%，净利率分别3.91%/ 14.72%/ 17.85%/ 20.99%，盈利规模逐年增长。

涂层材料市场规模不断扩大，行业发展前景明朗清晰。2024年全球涂层材料市场规模约为14,581.9 亿元，2029 年全球涂层材料市场规模预计达到18,398.9 亿元。在全球涂层材料产业，亚洲地区已成为增速最快、最具活力的地区，目前亚洲地区涂层材料市场规模已占到全球总量的 46%。我国涂层材料行业发展势头稳健，产量总体保持稳步增长态势。2020 年至2024 年，中国涂层材料行业持续发展，市场规模从2020 年4,072.0 亿元上涨至2024 年的4,637.1 亿元，年复合增长率为 3.30%。随着国家政策大力扶持，国产化技术不断发展更新，下游领域创造大量新需求，涂层材料行业发展前景明朗清晰。

公司创新优势突出，建立国产替代体系，具有成为国内行业龙头潜力。公司主要产品均经过约2-6 年较长时间技术研发和工艺调整，以及大量研发投入后实现量产并不断迭代，与外资头部企业直接竞争，实现国产化替代。在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域，公司国内市场占有率分别超过了 60%和30%，公司也是国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED 用光电涂层材料国产替代的供应商。总结看公司亮点：1）盈利规模和盈利能力逐年提升；2）新赛道成长性高：新能源、电子等领域开辟新的业绩增长点，具有良好的业绩成长性；3） 基本盘稳固：家电、包装领域的业务布局为公司基本盘，有望进一步保持稳定增长。

与国内外知名客户建立稳定合作，为公司进一步发展奠定了良好基础。公司与鼎胜新材、厦门保沣、东阳光、金誉股份等国内铝箔、金属包装龙头企业保持了超过10 年的稳定合作关系，产品应用于格力、美的、海尔、海信、大金、雪花啤酒、王老吉、银鹭、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、LG、三星、艾迈斯欧司朗、飞利浦、京东方、TCL 等终端品牌。

风险提示

经营业绩下滑风险、原材料价格波动风险、主要产品销售价格下降风险、新产品产业化不及预期风险、主要客户业绩波动风险。