事件：

2026年8月11日 ，超纯应材在深圳证券交易所创业板上市，股票代码301717。发行2546 万股，发行价65.99 元/股。2025 年营业收入4.96 亿元，同比+92.99%；归母净利润1.85 亿元，同比+122.72%。

点评：

业绩增长提速，主业贡献突出。2025 年半导体设备特殊涂层零部件实现营业收入4.73 亿元，同比+102.95%，营收占比95.45%，毛利率59.35%，同比+1.39pct。2023-2025 年销售及研发费用率由2.60%/5.66%降至1.58%/3.73%；2025 年管理费用率同比+1.50pct 至7.25%。2026Q1 营业收入同比+62.39%，归母净利润同比+58.85%。

技术纵深突破，国产替代提速。公司形成特殊涂层工艺、材料制备、装备研制三位一体技术矩阵，打通材料、加工、清洗、检测全工艺链；产品覆盖刻蚀、光刻、量检测、退火、薄膜沉积及硅片外延，并向扩散、离子注入、键合及先进封装延伸，是国内极少数5nm 及以下制程刻蚀设备核心零部件供应商。公司已进入国内半导体设备龙头供应体系，并通过头部晶圆厂认证及批量供货，协同研发与量产能力增强客户黏性。

制程持续演进，涂层需求升级。7nm 芯片所需刻蚀步骤达140 道，较14nm增加115%；96 层3D NAND 刻蚀深宽比已达70:1，存储层数提升推动刻蚀向多阶段演进。更高等离子体密度、腐蚀性气体浓度及温度波动，对喷淋头、喷嘴、内衬、静电卡盘等零部件的涂层致密度、耐腐蚀性、低颗粒剥落及长期稳定性提出更高要求，高性能陶瓷涂层、复合膜层及多工艺协同有望加快渗透。

募投扩产并举，产品矩阵拓宽。五个募投项目总投资11.56 亿元，分别投向半导体设备核心光学零部件产业化、半导体材料及表面处理产业化、眉山基地产能扩建、总部及研发中心建设、补充流动资金。

盈利预测与投资评级： 预计2026-2028 年归母净利润分别为3.45/7.17/11.47 亿元，分别对应154/74/46 倍PE。全工艺链切入先进制程零部件，国产配套与进口替代双轮驱动，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求波动、客户集中度较高、新品验证不及预期