中证报中证网讯 8月21日晚间，宏桥控股交出2026年半年度成绩单。上半年，公司实现营业收入865.04亿元，同比增长11.95%;实现归母净利润156.45亿元，同比大增77.02%，高质量发展动能强劲。上半年电解铝价格震荡上行，宏桥控股充分发挥全产业链一体化优势，加快绿色低碳转型步伐，以科技创新、数智化驱动降本增效，公司业绩保持高增长态势，经营质量实现稳步提升。 核心业务景气延续，盈利能力创新高 2026年上半年，宏桥控股核心业务保持稳健运行，综合毛利率达到25.38%，同比提升6.51个百分点，净利率达到18.09%，盈利能力显著增强。分季度来看，公司一季度营业收入达409.33亿元、归母净利润为67.58亿元，为全年经营奠定了良好开局。二季度业绩表现延续一季度的良好势头，单季营业收入达455.71亿元，同比增长21.17%、环比增长11.33%;归母净利润达到88.87亿元，同比、环比分别增长126.41%、31.52%;单季的净利率提升至近20%，盈利能力创历史新高。亮眼的业绩主要得益于铝价中枢上移带来的盈利增厚，以及公司持续强化成本精细化管理，充分释放全产业链一体化经营的利润弹性。 分产品看，上半年电解铝相关产品实现收入602.6亿元，毛利率为30.7%，仍是公司收入和利润的主要来源。报告期内，国内电解铝现货均价约为24139元/吨，同比上涨18.84%，对公司相关产品收入和盈利形成积极支撑。铝深加工板块收入规模和盈利能力同步改善，实现收入104.0亿元，同比增长39.7%;毛利率达到25.7%，同比提升12.1个百分点，成为公司上半年业绩增长的重要组成部分。 总体来看，铝价中枢上移是推动公司核心产品收入增长、盈利能力提升的直接动力，而铝价保持高位的根本支撑，则来自行业供需紧平衡格局。 供给端，国内电解铝产能天花板明确，新增产能释放受限，海外受地缘冲突等因素影响，部分产能出现减停产，全球铝市供给出现缺口。需求端，新能源汽车轻量化及特高压建设持续推进，带动交通和电网等领域用铝需求稳步增长，为铝消费提供了重要的结构性增量。 展望后市，行业供需紧平衡格局有望延续。据安泰科数据，截至2026年6月底，中国电解铝建成产能为4517万吨/年、运行产能为4467万吨/年，已接近产能上限，未来国内原铝产量预计保持低速增长;与此同时，能源转型和新兴产业将继续为铝消费提供结构性增量，供需偏紧有望对铝价及行业盈利中枢继续形成支撑。 在这一行业背景下，宏桥控股的龙头及一体化优势将进一步凸显。公司已构建“氧化铝—电解铝—铝深加工—再生铝”的完整产业链，2025年电解铝产量超过650万吨，规模位居全球第一梯队。完整产业链不仅有助于公司把握行业景气机遇，也能够通过资源保障、规模化生产、成本控制和上下游协同增强盈利韧性，为公司长期稳健发展提供有力支撑。 资本结构持续优化，高资本回报、现金流充沛 宏桥控股上半年的业绩增长，不仅得益于产品端的价格上涨，更离不开内部经营的精益管理与资本结构的持续优化。在数智化驱动下，上半年公司销售费用同比下降25.87%，管理费用同比下降7.53%，运营效率稳步提升。更为关键的是，公司持续推进降杠杆，上半年借款规模较同期明显缩减，财务费用同比大幅下降61.29%。截至2026年6月末，公司资产负债率较2025年底大幅降低14.26个百分点，财务结构进一步改善。 强劲的主业盈利能力与严格的成本管控，为公司带来了充沛的现金流。上半年宏桥控股经营性现金流净额达187.01亿元，同比增长52.72%，自我造血能力不断增强，财务安全垫进一步夯实;与此同时，公司上半年加权平均净资产收益率达到30.26%，大幅高于铝行业平均水平，显示出了极强的自有资本获利能力。 在现金流充沛、盈利能力强劲、债务结构持续优化共同支撑下，市场对宏桥控股高分红预期持续升温。事实上，公司在2025年完成重大资产重组后，随即推出特别分红，拿出近九成母公司可分配利润回馈股东，彰显了回馈股东的诚意。有市场观点指出，在低利率环境下，宏桥控股高分红预期有望持续增厚长期投资价值，吸引长线资金布局。 绿色低碳转型加速，推进产品高端化布局 宏桥控股积极响应国家“双碳”战略，持续推进能源结构优化。为把握绿色发展机遇，公司有序开展电解铝产能向云南转移工作，截至2026年6月末，公司已在云南投产电解铝产能约228万吨。公司绿色电解铝项目产能规划约396万吨，随着产能持续释放，公司绿色铝占比将进一步抬升。 为进一步增强绿色电力供给，公司近日披露了不超过120亿元的定增预案，其中约79亿元将投向风电、光伏等清洁能源项目，在云南、山东两地扩大自有绿电供给规模，保障电解铝产线稳定运行，夯实运营基础。随着绿电占比稳步提高，公司低碳铝产量持续增长，不仅能有效对冲碳排放成本，还能在出口端获取绿色溢价。 在夯实绿色能源底座的同时，公司此次定增还将进一步完善云南绿铝产业集群下游配套，加速推进产品高端化布局，重点建设年产50万吨高端精深加工铝板带项目、年产50万吨高精铝合金扁锭项目，推动产品结构向高附加值方向升级。 站在全球能源革命与产业变革的历史交汇点，宏桥控股正以全产业链一体化优势为战略基石，以绿色低碳先发优势为核心动能，在全球铝业新版图中擘画高质量发展的新坐标。展望未来，公司将深度融入国家“双碳”战略大局，持续打通“绿电-绿铝”的全链条闭环，向产业价值链高端延伸，进一步夯实成本与盈利领先地位，在全球绿色竞争中抢占先机、赢得主动。