上证报中国证券网讯2026年10月，厦门国贸集团股份有限公司(以下简称“厦门国贸”)迎来上市30周年。1996年上市以来，厦门国贸从一家传统外贸企业，一步步蜕变为“领先的全球产业链组织者”。从上世纪80年代的“创业开拓、守信高效”，到上市之初的“激扬无限、行稳致高”，再到今天的“一流引领、真实担当、奋斗为本、共创共享”——三十年来，国贸精神几经表述，但“闯”的激情与“真”的担当始终未变，而公司最鲜明的变化发生在三个维度：业务的转型、资本的运用，以及治理的进化。

从“买卖商品”到“服务产业”：供应链的纵深跃迁

厦门国贸成立于1980年，1996年在上海证券交易所上市，为厦门市属控股上市公司。作为国内领先的供应链管理企业，厦门国贸业务覆盖冶金、能化、有色、纺织、农产等多个产业链，服务上下游企业超9万家。

传统贸易主要依靠商品购销和渠道流转实现收益，但近年来这一模式受到多重挤压：大宗商品价格波动加剧;地缘冲突、关税壁垒、出口管制让跨境链条不确定性大增;下游制造业普遍利润偏薄，客户自身降本也倒逼流通环节让利。

本着“供应链产业服务组织者”的定位和业务逻辑，厦门国贸走上转型之路。如果一定要为业务转型标注一个关键拐点，厦门国贸给出的答案是2020年。

那一年，公司启动战略聚焦，明确供应链管理作为战略核心产业的定位，并在“十四五”期间先后剥离房地产、金融业务，将资源集中到主业上。

“这不是简单地‘砍掉贸易’。贸易始终是厦门国贸最重要的能力基础。”厦门国贸董事长蔡莹彬表示，转型是对低质量、低效率、风险收益不匹配的经营方式“做减法”。2023年，公司提出供应链、产业链、价值链“三链融合”，来到2026年，愿景进一步升维为“成为领先的全球产业链组织者”。

转变的深意，藏在乌兹别克斯坦的棉田里。作为中国规模最大的乌兹别克斯坦棉纱进口企业，厦门国贸围绕这条产业链持续深耕。2025年，公司采购的50柜乌纱搭乘首趟“塔什干—福州”中亚班列抵达福建，全程仅用时约13天。棉纱进入福建后直供省内纺织企业，经染色、织造加工成面料服装，再对接全球市场——“引进来”的是中亚优质资源，“走出去”的是更具竞争力的中国制成品。

2026年，公司在当地投资的轧花厂项目稳步推进，角色已从单一采购商转变为扎根当地的产业运营者。

“过去，我们关心货物从哪里买、卖给谁;现在，我们更关心客户什么时候需要原料、如何降低库存、怎样管理价格波动。”蔡莹彬说，在青岛港董家口港区，公司联合港口与产业伙伴，整合海外矿种、港口仓储和定制化混配能力，为钢厂提供的不只是矿石，而是一套连接资源、加工、物流和生产使用的综合方案。

2026年上半年，“国贸云链”累计完成订单超10万笔、交易金额超350亿元。当供应链管理服务能够稳定供应、降低成本、管理风险，客户关系的根基便从价格优势变为长期共生。

让资本回归产业：一场“资本服务主业”的修行

“资本服务主业”的关键，不在于用了多少融资工具，而在于能否将资本转化为产业资源和长期回报。

上市以来，厦门国贸先后运用IPO、配股、公开增发、可转债等工具，历次融资净额累计约62亿元。随着战略聚焦，公司又通过退出非核心业务、盘活存量资产，将资本和管理资源进一步向主业集中。

蔡莹彬介绍，如今，这些资本活水主要流向三个方向：满足大宗供应链大额、高频、短周期的资金周转需求，并综合运用银行授信、公司债、中票、超短融等工具优化融资结构;补强物流与数智能力，包括仓储节点、船舶运力和“国贸云链”平台;通过产业投资连接产业链关键资源，促进主业转型升级。

投资的逻辑是“以投资促协同”。公司入股开曼铝业，以股权换商权，开拓氧化铝、电解铝业务协同;参与投资运营40万吨差异化涤纶长丝工厂，夯实高端纺织材料产业链运营基础。

控股型并购的代表作是派尔特医疗。2023年，厦门国贸完成对这家微创外科医疗器械企业的控股收购后，并未止步于财务并表，而是围绕研发、品牌、渠道持续赋能。当前，派尔特销售网络覆盖80余个国家和地区，境外收入占比约50%。

资本的另一端，是投资者回报。“好的股东回报不仅是当期分红，更包括主业竞争力增强和长期价值提升。”蔡莹彬对股东回报有着自己的理解。

根据厦门国贸《未来三年(2024—2026年)股东回报规划》，公司每年现金分红不少于当年归母净利润的30%，近五年累计现金分红48.32亿元。

效率与风控之间：稳健底色的制度密码

大宗供应链市场变化快、金额大、链条长，信用、价格、物流、汇率和合规风险交织。治理的难题在于：既不能因层层审批错失机会，也不能以效率之名突破风险边界。

厦门国贸的解法是分类管理、分级授权。

公司相关负责人介绍，对成熟标准化的日常业务，在明确授权边界和风险指标的前提下提高一线响应效率——针对不同产品设定最大敞口持有量，根据业务单位的具体情况和风险承受能力，设定各自分别可操作的套期保值业务模式及各品种的在手总量;对重大的贸易、投资和高风险事项，则按金额与风险等级履行相应的专业评审和决策程序。

“这套体系还延伸到海外。厦门国贸建立了国别区域风险前置研判机制，把地缘政策、合规风险、劳工环保、外汇管制、退出路径纳入项目立项重点研判。”蔡莹彬告诉记者。

透明度同样被视为风控的一部分。面对汇率波动、地缘风险等市场关切，厦门国贸坚持三条原则：以事实和已披露数据为基础，不预测大宗商品走势;亮明管理机制，比如披露对应的风险应对方案，通过列举资源与物流布局多元化、说明对衍生工具的灵活应用、建立国别风险图谱等管理手段和思路，清晰呈现公司风险管控体系与机制;重视信息披露和投资者沟通，帮助投资者理解完整经营逻辑。

“我们在定期报告中专门披露‘期现毛利率’，正是希望投资者把现货经营与套期保值结合起来，看懂这门生意的真实模样。”蔡莹彬表示。

上市30周年是一个节点，更是新的起点。从闽南一隅的外贸企业，到布局全球、拥有近300人境外团队的产业链组织者，厦门国贸的三十年是中国大宗供应链行业从“赚价差”走向“链产业”的一个缩影。面向未来，公司将继续秉持“链通产业，共创价值”的使命，向“领先的全球产业链组织者”的愿景稳步迈进。