上证报中国证券网讯3月23日晚，豫园股份发布2025年年报显示，公司2025年度实现营业收入约363.7亿元，归母净利润-48.97亿元，扣非后归母净利润-40.99亿元;期末货币资金达110.5亿元，较2024年末增加3.6亿元，现金储备保持充裕。

公司在公告中对2025年亏损原因作出说明，主要受房地产市场影响、行业政策调整及商品价格大幅波动影响，叠加对房地产等相关资产计提减值准备所致。公告还显示，公司珠宝等核心主业呈现稳步回升态势：2025年珠宝板块毛利率8.34%，较2024年提升0.09个百分点;结合2025年三季报数据测算，前三季度珠宝板块毛利率为7.73%，第四季度单季毛利率大幅提升至10.96%，主业盈利韧性持续增强。

减值计提出清风险

豫园股份披露的数据显示，2025年公司房地产项目销售面积和销售额分别同比下降45.8%和51.1%;豫园股份还在关于上交所工作函回复的公告中披露，公司报告期内对存在减值迹象的房地产项目计提资产减值准备，是影响其当期业绩的主要因素之一。

对此，乐居财经研究院林振兴对记者表示，减值计提能够更真实地反映市场变化对公司持有物业资产价值的影响。虽然减值计提会对归母净利润、扣非净利润等盈利指标形成阶段性拖累，但不会对公司日常经营性现金流及核心业务运营构成重大影响。此次减值计提有利于公司夯实资产质量、释放“历史包袱”，为聚焦核心主业、稳健经营创造条件。

开源证券商贸零售、社服首席分析师黄泽鹏表示，从年报中披露的财务数据看，豫园股份年报呈现诸多积极的变化信息。公司2025年管理费用同比大幅减少5.4亿元、降幅近20%，“瘦身健体、降本增效”成效显著，运营效率持续提升。同时，期末货币资金达110.5亿元，显示公司在手现金充沛，为今后业务转型与稳健发展提供有效支撑。卸下“包袱”后的豫园股份将轻装上阵，公司经营有望稳步恢复，长期价值可期。

珠宝毛利率逐季攀升

在放下“包袱”的同时，业内普遍认为，豫园股份在珠宝、商业零售等核心业务板块的成功转型，将为公司未来业绩企稳回升提供坚实支撑。

黄金珠宝作为豫园股份最核心的主业，营收占比已超60%。财报数据显示，公司珠宝板块盈利水平持续改善：2025年全年珠宝板块毛利率达8.34%，较前三季度的7.73%、上半年的7.34%逐季攀升，展现出强劲的修复态势与盈利韧性。

毛利率稳步提升，得益于豫园珠宝板块主动推进的产品结构与品牌战略升级。豫园股份表示，2025年以来，公司旗下核心珠宝品牌老庙加快转型步伐。例如，老庙持续推进跨界创新，6月携手国创动画IP《天官赐福》推出联名产品，成功切入二次元消费群体，天猫首发当日销售额即突破百万元。

商业零售板块方面，豫园股份旗下核心文化商业地标豫园商城持续推进硬件改造与场景升级，通过打造沉浸式新消费场景，有效带动客流与销售双增长。年报数据显示，2025年，豫园商城GMV达42.9亿、入园客流4112万。2026年1月26日，马年豫园灯会正式亮灯。为期36天的灯会，六大灯区总客流达600万人次，整体总销售额超12亿元，同比提升21%，为新一年公司商业零售板块的整体业绩增添动能。

全球化提速

全球化和政策性机遇也被认为是豫园股份下一阶段业绩修复乃至新一轮增长的关键支撑点。年报显示，2025年以来，豫园股份旗下豫园灯会项目以及珠宝、餐饮等核心板块均在“出海”方面取得突破。

2025年4月，豫园股份旗下老字号餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店;2025年6月至8月，为期50天的泰国豫园灯会在曼谷湄南河畔举行，吸引超400万人次当地观灯者;2025年10月，珠宝品牌老庙也在马来西亚吉隆坡开设海外首店，并计划以此为基础布局东南亚及更多海外市场。

据悉，2026年，豫园股份继续加快“走出去”步伐。2026年1月，老字号餐饮品牌南翔馒头店在泰国曼谷核心商圈开设门店;1月底，老庙柬埔寨首店正式开业，并同步探索海外加盟店模式。

政策层面，2025年3月，上海发布《关于支持黄浦区建设上海国际珠宝时尚功能区的若干措施》，大豫园商圈将作为上海国际珠宝时尚功能区的核心区域。业内人士认为，上海国际珠宝时尚功能区的加快建设，将为大豫园商圈及豫园股份旗下珠宝产业带来发展机遇。