格隆汇3月25日｜东方证券研报指出，宝丰能源内蒙项目投产放量，26年有望受益油价中枢提升。2025年实现营业收入480.4亿元，同比增长45.6%；归母净利润113.5亿元，同比增长79.1%。全年毛利率提升2.8个百分点，主要受益于煤炭价格下行带来的成本优化。全年期间费率小幅下降至7.4%，整体费用管控稳健。内蒙项目顺利投产，在公司主要产品聚烯烃平均销售价格从24年8376元/吨下降到7528元/吨的情况下，公司收入与盈利仍实现大幅增长，主要原因是公司内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目顺利投产。预计公司2026年聚烯烃产销量还有小幅提升的空间。后续全球范围内的石油开采、库存物流、生产加工等各环节都需要不断的时间来恢复正常水平。因此我们认为2026年油价中枢显著提升已基本成为定局，这将推升聚烯烃等产品的价格。按照可比公司26年平均PE为17倍，给予目标价为33.83元，维持“买入”评级。